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作為小股東，看到自己投資的上市公司走下坡路，實在是一件心情沉重的事情。在2004年度就飽受爭議的茉織華(資訊 行情 論壇)(600555.SH)進入了我們的視線，因為一年多來，這家上市公司越來越不像話了，而我們購買少量的股份成為它的小股東。通過對茉織華的資料調研，我們發現控股股東掌控的董事會一些做法有點過分，把小股東的利益視為草芥。
茉織華作為民營上市公司曾經是輝煌的，近兩年卻爆出了5.29億元巨額委托理財危機
，同時出現了多宗乾坤大挪移式的關聯交易，這讓我這個小股東實在想不通，為什么把起家的并且一直在盈利的印刷業和紡織服裝業資產逐步轉移出去，把不知道猴年馬月才可能看見利潤的旅游地產業注入上市公司？對于上市公司來說，手頭的現金太多未必是好事情，往往會使人忘乎所以。茉織華在2001年增發8100萬股，共募集資金12.87億元，接踵而至的是，在李勤夫董事長一手操控下，大幅度展開所謂的資本運作，動輒數億元的委托理財，圖謀采取兼并收購方式涉足汽車業以及進軍房地產業，四年以來虧損巨大，公司的“壞賬準備”賬戶倒是風生水起了。什么叫“壞賬準備”，就是公司應該收進來的賬款卻因為某種原因收不回來。壞賬準備的數字應當由誰來承擔呢？說起來是上市公司全體股東承擔，到后來是什么結局？只有廣大中小股東埋單。站在小股東的角度，我們的感覺是這家上市公司就是控股股東的圈錢工具罷了。
在20世紀90年代，茉織華作為民營企業，在外貿服裝業生意紅火，然后又進軍票據印刷業，博得大彩頭，我們知道國內多家銀行使用的票據、航空機票和郵政局的EMS包裝袋都是這個公司制造的，可以說是利潤豐厚，業績穩定，之所以能通過中國證監會批準成為上市公司，道理就在這里。作為上市公司的優勢是什么？就是進入資本市場，打開了融資渠道。查閱茉織華招股說明書，內容主要是擴大再生產，加強技術改造，拓展新市場，而非扛著巨資炒股票，更不是賭博式的資本運作，至于說拿著資金以支援董事長李勤夫先生在浙江嘉興老家建設搞什么旅游度假村也是沒有的事……說白了，自成為上市公司以來，折騰來，折騰去，茉織華就沒有過幾天安穩的日子。
讓我們小股東匪夷所思的是，茉織華的外貿服裝業資產往哪里轉移了，在往現今的第一大股東日本松岡株式會社方向轉移，明天可能再找個理由將印刷業資產向董事長李勤夫家族控制的企業轉移，天曉得日本松岡株式會社和李勤夫董事長之間又有什么內在的“曖昧”關系？想到這里，真是如魚刺哽喉，因為我們是經濟學者，看上市公司出現的問題，就像看到了本來生長茂盛的大樹被蛀蟲折騰得病態百出，所以“股東有話說”的意義和啄木鳥的工作是異曲同工的。(上海通商投資研究所經濟研究員：朱長春 陳浩)
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