G傳化2.4億入主新安 徐氏父子放眼全面股改機會

　　本報記者 李晶 發自上海

　　在旗下一手經營的G傳化(資訊 行情 論壇)(002010.SZ)成功完成股改之后，傳化父子又把目光投向了浙江本地的另外一家上市公司新安股份(資訊 行情 論壇)(600596.SH)。如果不從新安股份出眾的基本面看而只從未來套現角度計算，在其未來可全流通兌現之時，傳化父子將可至少獲利5000萬元。

　　今天，新安股份發布公告稱，公司第一大股東建德市財政局(即建德市國資局，下稱“財政局”)與傳化集團有限公司(下稱“傳化集團”)已于8月27日就公司國有股權轉讓事宜草簽了《股份轉讓協議》，財政局擬將其持有的公司國有股6788.1萬股(占公司總股本的29.77%)通過協議轉讓方式，以每股人民幣3.5453元轉讓給傳化集團，最終轉讓價格尚需國資委批準。

　　若本次股份轉讓完成，傳化集團將成為新安股份的第一大股東，其股份性質也由原來的國有法人股變更為社會法人股，財政局不再持有公司股份。

　　傳化集團是剛剛完成股改的G傳化的母公司，為第四大股東，而該公司的前三大股東分別是徐傳化父子三人，合計持有G傳化60%股權，父子三人則持有傳化集團100%股權。

　　資料顯示，新安股份是國內第二大有機硅生產商，而其盈利能力可謂搶眼，高達41%的毛利率水平甚至比國內第一大生產商星新材料(資訊 行情 論壇)(600299.SH)還高出21個百分點。而該公司的業績水平更為優異，2005年上半年實現凈利潤9851萬元，同比增長高達214%。

　　由此可見，對于傳化父子來說，此時收購新安股份這樣的優質公司可以有著成千上萬的理由。不過從另外一個角度分析，在第二批股權分置改革試點全部結束、股改即將全面鋪開這個微妙時刻，傳化集團看中同處浙江的新安股份，顯然不可能僅僅是為著其出眾的基本面。

　　眾所周知，在股改完成之后，各上市公司股權將可全部流通，除去支付對價外，非流通股股東可套現的收益將非常可觀。記者為其算了一筆賬，單從未來套現角度計算，此次收購傳化父子就可至少獲利5000萬元。

　　此前對于新安股份即將股改的對價傳聞已經紛紛揚揚，所傳送股比例為10送4。而記者從某機構得到的確切消息是，該方案已基本不可能，而10送2~3股的可能性最大。此次傳化集團收購的股權是6788.1萬股，而按照可能的10送3股這一最大送股比例來計算，依照現有的股本結構，傳化集團將送出2102萬股，剩余4685萬股可以未來兌現。

　　如果簡單把新安股份最近一交易日8月27日的收盤價8.94元假設為該股未來支付對價前最后一交易日的收盤價，該股正式支付對價后的自然除權價為6.88元，而對于這樣一家優質的上市公司來說，支付對價后遭到普遍拋售的可能性非常小，所以可以假定，到可以兌現之時的套現價格基本圍繞于此。這樣傳化父子可以直接套現的資金約在3.2億元左右，而除去此次認購成本2.4億元，套現獲利樂觀預計可達8000萬元，保守估計也可達5000萬元。

　　市場分析人士表示，在股權分置改革即將展開這一關鍵時刻，加緊收購上市公司股權的目的很大程度都會來自于未來全流通的兌現，所以，此時國資委對于國有股的轉讓定價較以往則更加的關鍵。