資本充足率意外上升 花旗增持浦發銀行尚存懸念

　　本報記者 陳懇 上海報道

　　浦發銀行(資訊 行情 論壇)(600000.SH)的資本充足率止跌反彈。從今年年初的8.03%增加到半年報公布的8.24%，暫時遠離了8%的監管紅線。

　　8月24日，浦發在上海召開的第二屆董事會第二十一次會議上發布了這一信息。同時，

還決定發行“不超過40億元”的次級債券補充資本。

　　飽受資本充足率煎熬的浦發似乎可以松一口氣了。

　　然而，在沒有新增資本的情況下，浦發仍然提高了資本充足率，究竟是會計手法，還是實質進步，是一個懸念。

　　分解8.24%

　　今年年初，浦發的資本充足率為8.03%，逼近8%的監管底線。5月底，浦發渴望已久的7億股增發，最終因讓道

　　根據中報，上半年，浦發新開了一家分行(南昌分行)，同時還發行了70億元的金融債。

　　然而，浦發的規模增長速度明顯放緩。根據中報，浦發總資產規模達到4924.52億元，同比增長8.10%；本外幣貸款余額3399.50億元，同比增長9.34%。

　　對比2004年的年報，浦發總資產規模達4555.32億元，同比增長22.77%；本外幣貸款余額達3109.05億元，同比增長21.87%。

　　增幅不僅低于去年，也低于年初的設想。浦發年初曾計劃總資產規模增長18%，貸款規模增長20%。

　　規模增長放緩，一定程度緩解了浦發對資本的饑渴。最終得以把資本充足率保持在8%以上。

　　根據浦發的半年報，截止2005年6月30日，浦發的資本充足率為8.24%，上半年平均的資本充足率為8.14%。

　　但是，一知名券商的研究員對此有質疑。他認為這個數字可能存在一定的水分，他自己的計算結果小于8%。

　　根據《商業銀行資本充足率管理辦法》，資本充足率為資本凈額除以風險加權資產凈額，增加分子減少分母均能夠提高最終的結果。

　　浦發似乎是雙管齊下。

　　浦發董事會秘書沈思介紹，資本充足率改善的原因有二，一是利潤增加；另外一方面是調整了資產結構，同時增加了貸款撥備。前者增加了分子，后者減少了分母項增加的幅度。

　　根據中報，浦發實現稅前利潤17.74億元，同比凈增4.87億元，增長37.84%；實現稅后利潤11.03億元，增加2.30億元，同比增長26.27%。

　　沈思稱，調整資產結構主要是減少了風險權重大的資產的占比。另外，今年上半年撥備增加了15.62億元。

　　根據《商業銀行資本充足率管理辦法》，“商業銀行計算各項貸款的風險加權資產時，應首先從貸款賬面價值中扣除專項準備”。中報顯示，至報告期末全行共計提各類貸款準備金104.81億元，較年初增加了17.51%，不良貸款的準備金覆蓋率達143.26%。

　　但是仍然有疑問。

　　根據中報，浦發銀行的資本凈額增加24億元，但是核心資本項中，只有未分配利潤增加6.33億元左右。其余各項均沒有變化。另外，附屬資本中，重估儲備、優先股、可轉換債券、長期次級債務都沒有數字表述；而一般準備的數字也沒有變化。

　　國泰君安研究員伍永剛稱，附屬資本中還包括普通準備，浦發計提了2.9億元的這類準備。即便如此，仍然有15億元左右的資本凈額增加暫時沒有公開信息解釋。

　　資本公積送股對沖花旗增持

　　在8月24日的會議上，浦發銀行還決定發行總規模不超過人民幣40億元的次級債，期限為5年以上。以次級債緩解資本充足率壓力，這已經不是第一次。

　　不過，次級債終究是權宜之計。根據《商業銀行資本充足率管理辦法》，“計入附屬資本的長期次級債務不得超過核心資本的50%”。

　　浦發銀行最終仍然需要打通資本的通道。

　　根據英國《金融時報》報道，花旗集團將增加浦發的持股，由4%左右增加到20%左右。該交易金額可能高達5億美元。

　　對此，沈思提出了三點看法。第一，花旗有意愿增持浦發；第二，兩年前的戰略協議中已經作出類似的安排；第三，能否最終實現，除了滿足合法合規的條件外，還需要獲得監管部門的批準。

　　沈思所稱的兩年前的戰略協議是，2002年12月31日，上海國有資產經營有限公司、上海久事公司分別將其持有的10845萬股、7230萬股非流通法人股轉讓給與花旗銀行海外投資公司。根據協議，花旗還享有購股權和認股權。

　　這意味著，花旗可以通過老股東轉讓和定向增發實現增持的目的。浦發董事長張廣生接受本報記者采訪時也曾透露，已經有老股東預留7%的股份。

　　一位參與花旗入股談判事件的人士稱，最初花旗并不打算入股，只是希望能夠合作

　　似乎是強扭的瓜不甜，有關花旗參股移情別戀的傳言不絕于耳。但失落建行之后，花旗終于又回到浦發的戰車。

　　但是仍有懸念。花旗增持的時間和價格依然隱于幕后。

　　上述戰略協議還規定，花旗應于2006年至2008年之間的特定日期行使增持的權利，該權利于2008年4月30日后失效。

　　國泰君安研究員伍永剛認為，時間點的選擇和股權分置改革相聯系：股改前實施，特別是采取定向增發的形式，如果被視為一次再融資，就和股改暫停再融資相矛盾，這顯然需要監管部門的豁免；如果選擇股改之后，由于股份全流通，那么可行性可能又會發生變化。

　　沈思估計，因為浦發有外資股東持股的特殊性，股改需要的時間可能會長一些。

　　不僅如此，知情人透露，花旗和浦發仍然存在一些懸而未決的問題。在目前浦發討論的方案中，有一個思路是利用浦發所有者權益中的資本公積送股。根據中報，資本公積有48.69億元。但是當初花旗入股時候并不是以1元1股入股，而是有溢價。這個溢價成為資本公積的重要來源之一。

　　根據協議，花旗入股的價格為人民幣3.07745元。

　　表面上，股權分置和花旗增持是兩件事情，但是因為增持價格和時間選擇，它們實際上捆綁在一起。