國泰君安認為寶鋼權證風險是成熟市場4倍

　　□ 本報記者 徐建民

　　伴隨著接連三日的巨幅上漲，寶鋼權證的累計上漲幅度已達162.79%。成交量也由21個億放大到30個億，寶鋼權證無疑成為近期市場的焦點。國泰君安研究最新報告認為，非理性的瘋狂炒作，使寶鋼權證風險進一步被放大，目前寶鋼權證的風險是成熟市場的將近4倍。

　　報告認為，炒作背后蘊涵的風險進一步被放大。寶鋼權證目前溢價率＝��4.5＋1.808�牐�4.58-1＝38.3%。通常情況下，溢價越高，說明正股股價需要變動的幅度越大，權證所有者行權獲利的可能性越小，因此權證的風險也就越高。統計表明，香港市場目前權證的溢價幅度不會超過10%，從這個角度看，目前寶鋼權證的風險是成熟市場的將近4倍。

　　就隱含波動率而言，以收盤價測算，寶鋼權證的隱含波動率高達97.06%，是寶鋼股價歷史波動率的3倍多。在香港成熟市場，無論品種的期限長短，權證的隱含波動率也不會超過50%。

　　因此對于投資者來說，炒作權證的風險已經明顯顯現。