外運發(fā)展?fàn)敿瘓F(tuán)為孫公司埋單

　　作者:本刊記者 袁朝暉/文

　　“在A股市場中，有超過100家公司是同時發(fā)行A股和B股/H股的。對于這些公司，如果他們進(jìn)行股權(quán)分置改革，這些企業(yè)到底應(yīng)不應(yīng)該補償給B股/H股的股東呢？如果A股的母公司是H股公司呢？”面對如火如荼的股權(quán)分置改革，瑞士信貸第一波士頓中國研究主管陳昌華向《證券市場周刊》提問指出。

　　典型的問題困擾著外運發(fā)展(資訊 行情 論壇)(600270.SH)。作為國內(nèi)惟一一家從事航空貨運代理的上市公司，也是規(guī)模最大的國際航空貨運代理企業(yè)之一的外運發(fā)展有著特殊的“親戚”關(guān)系，它的大股東是中國外運股份有限公司(0598.HK)——中外運股份是由中國外運(集團(tuán))總公司以獨家發(fā)起方式設(shè)立，于2002年11月20日注冊成立，2003年2月13日在香港成功上市。而作為兩家上市公司的實際控制人——中外運集團(tuán)，是一個跨國經(jīng)營的大型綜合物流企業(yè)集團(tuán)，目前總資產(chǎn)240億元人民幣，欲求進(jìn)入世界物流業(yè)前十強。

　　顯然，按照一般的慣例，外運發(fā)展的股權(quán)分置工作應(yīng)該由其大股東中外運股份來完成，但由于中外運股份是一家香港上市公司，所以，股權(quán)分置的代價如果要是由中外運股份來承擔(dān)，香港股民顯然是不能接受的。

　　外運發(fā)展以及以它為代表的諸多企業(yè)該何去何從呢？

　　“用‘爺爺’公司的錢來補償‘孫子’公司股權(quán)分置改革的代價，這是外運發(fā)展想出來的主意。”知情人士向《證券市場周刊》透露。

　　這種方案是：外運發(fā)展及其大股東中外運股份因為都是上市公司，且中外運股份為香港上市公司，因此，外運發(fā)展醞釀由中外運股份的控股股東——中外運集團(tuán)來為其股權(quán)分置改革來“埋單”。“簡單說，中外運集團(tuán)為外運發(fā)展掏錢補償。”

　　另外一個方案是：外運發(fā)展將發(fā)行認(rèn)股權(quán)證，“不過外運發(fā)展目前并不符合發(fā)放認(rèn)股權(quán)證的標(biāo)準(zhǔn)。”

　　發(fā)放認(rèn)股權(quán)證的幾個“硬”指標(biāo)是：最近20個交易日流通股份市值不低于30億元；最近60個交易日股票交易累計換手率在25%以上；流通股股本不低于3億股等。而目前外運發(fā)展的流通股股本為2.29億股，流通股份市值16億元左右而已。顯然不符合標(biāo)準(zhǔn)。

　　“外運發(fā)展如果選擇這個方案的話很可能會在中報時以轉(zhuǎn)增或送股的方式來滿足標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)然，這還需要證監(jiān)會的特批。”知情人士說。

　　“這個辦法非常好，香港的股民應(yīng)該說不會有什么大的反對意見，這應(yīng)該是一個大方向。”在香港的股票分析師向《證券市場周刊》指出，“但這個方案可否通過還取決于中外運集團(tuán)究竟有多少實力和決心，拿出多少錢來解決。如果母公司有錢這個問題就迎刃而解了。”

　　“爺為孫埋單”顯然具有非常大的借鑒作用。“比如像齊魯石化(資訊 行情 論壇)就可以讓中石化來掏錢解決嘛！這的確是一個有借鑒作用的好辦法。”陳昌華說。