廣州控股 股改得與失

　　本報記者 崔保新

　　經過長達一個多月的博弈，倍受市場關注的廣州控股(資訊 行情 論壇)股改方案終于塵埃落定，利益的各方終于找到了利益平衡點。

　　博弈嘛，總有進有退，有輸有贏。回顧廣州控股這場空前激烈的博弈過程，幾個回

合耐人尋味。廣州控股在未做周密的市場調查之下倉促拋出10送2.5股對價方案，當即在網上遭到上千條質詢和責難，反對聲超過90%以上，先失一局。明知山有虎，偏向虎山行。廣州控股管理層放風方案有理，堅持不改，這種孤獨求敗的招數實在不高明，又失一局。廣州控股終于頂不住來自各方的壓力，覺得自己有點問題，被迫修改股改方案至10送2.8股。這種敬酒不吃吃罰酒的做法，再失一局。

　　當然，最后廣州控股股改方案調整后，在流通股股東投票率僅為54.15%的情況下，以84.42 %獲得通過，最終贏得這一局。然而，三輸一贏的比例，按任何競賽規則，廣州控股都是輸方。股東大會開成了“控訴會”，這在四十二家股改公司中也是不多見的！

　　廣州控股為什么會輸？它究竟輸在哪里？

　　首先，其管理層沒有站在政治、歷史和全局的高度來認識這次關于中國資本市場命運和方向的重大改革，所以才有畏首畏尾、小里小氣的作派。

　　其次，其管理層缺乏市場意識，一開始就未懂由中國證監會制訂的博弈規則，所以處處被動、自食其言。

　　第三，其管理層低估了流通股東的能力、需求和能量。一開始即站在曾經以血汗錢和慘重代價支持其發展的投資者的對立面。

　　第四，管理體制僵化，既沒有對市場變化和輿論壓力做出快速的反應的能力，更沒有危機公關意識，對持續受損的企業形象束手無策。不會或不知如何處理投資者關系，在方案出臺前后，沒有與媒體進行公開坦誠的充分溝通和交流，對于媒體的質疑和批評，仍擺出一副老大的架子，媒體能把我如何？

　　廣州控股股改方案最后獲得通過，是因為各方找到了利益均衡點。雙方有得有失，對于廣州控股而言，問題不在多送或少送了多少股，而是在送股后得到了什么？又失掉了什么？兩相權衡，利大還是弊大？

　　應該說，隨著股改方案通過，廣州控股已得到或正在得到它應該得到的利益。但令人遺憾的是，這場博弈也使廣州控股失掉了本不該失掉的東西。

　　廣州控股失掉了什么呢？在數以千計的質疑聲中，失掉了中小股東對管理層的信任；在媒體的輿論監督中失掉了公司正面的社會形象；在對價方案的博弈中，失掉了人們對管理層的決策智慧和調控藝術的肯定。管理層在博弈的第一線，其感受一定比局外人深刻。廣州控股算不算最大的輸家呢？

　　在一場全新的難度很高的博弈中，廣州控股交出了“3：1”的答卷，同時暴露了公司管理中的諸多問題。輸了不能怪別人，發現問題正是解決問題的前提。我們無法猜測廣州控股管理層在博弈中學到了什么，但我們相信不會白交學費。平心而論，廣州控股是一家資產優良、發展前景良好的上市公司。我們也無意苛求管理層，人非圣賢，孰能無過？我們多篇評論無非是給管理層提個醒，使其發現問題，糾正過錯，提高水平。不要辜負國家、股東、員工的信任。