濰柴動力收購湘火炬后將放棄*ST巨力

　　本報記者 翁海華 上海報道

　　8月15日，記者獲悉，濰柴動力(2338.HK)已經派人前往湘火炬(資訊 行情 論壇)(000549.SZ)，首先是盡職調查，然后確定湘火炬的發展戰略，而“保持湘火炬原先突出的團隊是濰柴動力重組的大前提”。

　　濰柴動力并不是簡單地收購湘火炬。8月16日，一位接近濰柴動力的人士表示，濰柴動力看中的就是湘火炬旗下的陜西重汽，濰柴動力的目的是以此為基礎進軍重卡的整車行業。

　　8月11日，濰柴動力方面和華融以及德隆集團等有關方面簽訂了股權及債權轉讓協議，以10.23億元的代價將湘火炬收歸麾下。

　　濰柴意在重卡整車

　　此次收購，濰柴動力出手闊綽，報價超過另一家收購方近2億元。

　　為濰柴動力完成此次收購的平臺是濰柴動力控股的濰柴動力(濰坊)投資有限公司(下稱濰柴投資)，該公司成立于2005年8月2日，注冊資本16.38億元，第一大股東是濰柴動力，占有45%的股份。第二大股東為山東海化(資訊 行情 論壇)集團，擁有30%的股權。其他股東還有淮坊亞星集團和山東龍口市金龍電器，分別占18%和7%的股份。

　　“成立濰柴投資的一個重要目的就是進行股權收購。”

　　事實上，濰柴動力收購湘火炬的想法由來已久，早在今年春節前后，濰柴動力就已經和華融洽談收購湘火炬，為此濰柴動力還聘請了華歐國際做并購顧問。

　　“濰柴收購湘火炬，這是天作之合。”接近該項目的投行人士如此評價。首先這是兩個企業的強強聯合，濰柴動力在15噸以上柴油發動機市場占有80%以上的份額，而湘火炬旗下的火花塞、齒輪箱等均占有相當市場份額；其次，這是濰柴動力從零部件行業向整車行業轉變的良機。

　　濰柴動力一直想做重卡零部件行業和整車行業的主導者。“出價10.23億是他對自身以及湘火炬的客觀考量。”

　　事實上，濰柴動力的目的很明確，收購湘火炬后一方面提高自己在重卡零部件方面的行業地位，整合行業的資源，為將來的發展提供更大的平臺，另一方面是進入到重卡整車行業。

　　而濰柴動力的上市為這種戰略提供了資金支持。濰柴動力于2004年3月11日在香港上市，當時募集資金達到11.6億港元，濰柴動力是香港當年上市的公司中表現最好的企業。2004年濰柴動力實現銷售額61.5億元，每股盈利達1.75元。

　　濰柴動力的大股東濰柴集團亦是山東濰坊的大企業之一，2004年，濰柴集團的銷售收入超過100億元。

　　事實上，這次收購得到了當地政府和企業的支持。“政府創造了良好的收購環境”，同時聯合了當地最優質的企業，這從濰柴投資的股東結構就能看出端倪。濰柴投資第二大股東海化集團是當地最大的企業，旗下擁有上市公司山東海化(000822.SZ)，而第三大股東亞星集團亦是上市公司亞星化學(資訊 行情 論壇)(600319.SH)的控股股東。

　　濰坊市政府最近的工作報告中明確提出，“加快實施名牌戰略，集中培育50個知名品牌，提高海化、濰柴、晨鳴等企業的國際影響力，力爭年銷售收入超過10億元的企業達到40家，其中海化、濰柴超過150億元。”

　　現在看來，在收購湘火炬之后，濰柴集團的這個目標變得輕而易舉。年報顯示，2004年湘火炬的主營業務收入已經超過115億。

　　放棄*ST巨力(資訊 行情 論壇)？

　　事實上，對于濰柴動力，另一個誘惑是湘火炬已經具有配股資格，從2002年到2004年，湘火炬凈資產收益率分別為11.49%、16.95%和12.11%，遠遠超過配股資格的要求。只等公司股權分置改革完成后，即可啟動再融資計劃。

　　這或許也是濰柴動力愿意花大價錢的原因。但上述投行人士否認了這種說法，他說濰柴動力收購湘火炬，看重的是湘火炬的實業基礎。

　　在濰柴動力支付的10.23億元中，4.01億元是債權收購，“這部分資金是沒有希望收回的。”上述投行人士表示，這部分債權實際是濰柴動力替德隆還給湘火炬的錢，而債權轉移到了濰柴動力的名下。

　　這樣安排的目的是保證德隆占用湘火炬的資金能及時回收，以化解湘火炬的風險。目前，濰柴動力支付的債權款中，2.68億元已經到了湘火炬的賬上。

　　與此同時，華歐國際建議濰柴動力放棄收購*ST巨力(000880.SZ)。“在經過盡職調查的基礎上，結合行業發展和濰柴動力本身的資源判斷之后，我們提出這樣一個建議。”上述投行人士稱。

　　據悉，華歐國際的基本判斷是，農用車整個行業面臨發展瓶頸，“行業的利潤率不斷縮減，規模不斷縮小。”而且*ST巨力已經停產，2004年虧損2.13億元。華歐國際認為收購*ST巨力會給濰柴動力帶來傷害。

　　查看近期公告，*ST巨力的訴訟公告接二連三，公司的關聯擔保紛繁雜亂。但王表示，華歐國際給出的僅僅是建議，并不表示濰柴動力已經放棄收購。

　　市場人士分析，濰柴動力在獲得湘火炬之后，目前最重要的工作是如何重組湘火炬。

　　上述投行人士亦表示，公司已經派人到湘火炬進行盡職調查，近期首先和華融以及管理層確定湘火炬的發展戰略。