珠海中富PET啤酒瓶業務是關鍵

　　(世紀證券綜合研究所 呂麗華)

　　珠海中富(資訊 行情 論壇)(000659)公司2005年半年報顯示，上半年公司實現主營業務收入111741.89萬元，同比增長23.36％，主營業務利潤21720.72萬元，同比增長1.79％，凈利潤5545.09萬元，同比下降35.72％，每股收益0.08元。

　　上半年公司增收不增利的主要原因在于:首先，今年上半年，國際石油價格屢創新高，引致公司產品所需原材料PET聚酯切片價格高企，給公司經營造成了相當大的成本壓力。其次，合并單位增加、子公司開辦費直接攤入當期和壞帳計提，致使管理費用同比增加33.85％。第三，汽油、柴油價格上漲和運輸因素導致運輸成本增加，致使營業費用同比增加46.28％。第四，公司產業鏈伸長導致上半年流動資金貸款增加，相應增加了貸款利息，從而使財務費用同比增加25.35％。

　　分析表明，代灌裝飲料業務對公司下半年的業績貢獻將繼續加大。上半年該業務對公司業績的貢獻尤為顯著，公司表示下半年將會繼續加大該業務的拓展力度。公司目前已有11條飲用水代加工生產線，月均生產能力超過100萬箱，主要為“兩樂”和“統一”等大型企業配套，尤其是可口可樂，其所有的瓶裝水基本上是由公司貼牌生產的。雖然貼牌生產的盈利能力很低，代裝一瓶水只能賺幾分錢，但該業務非常穩定，風險很低，公司計劃今年年底前擴充到20條生產線。預計公司2005年代裝礦泉水產量可達到7－8億瓶，同比增長率可達250％－300％。

　　相比之下，PET啤酒瓶業務將是決定公司未來業績的關鍵。公司表示，下半年將重點加大PET啤酒瓶業務的資源投入，培育其成為公司新的利潤增長點。公司是國內PET啤酒瓶市場的先行者，經過四年的努力，已擁有國內乃至世界的先進的PET啤酒瓶制造技術。公司是目前國內唯一可以通過啤酒“巴氏消毒”的PET啤酒瓶供貨商。去年公司所產PET啤酒瓶主要出口韓國(在當地約有四成啤酒瓶采用PET包裝)，出口數量近4000萬只。而在國內市場，PET啤酒瓶可能受到國內消費習慣和高成本因素的影響，市場推廣步伐較慢。但我們認為隨著消費習慣的逐步改變、市場開拓力度的加大等，爆發式增長的PET啤酒瓶業務將是公司未來重要的利潤增長點，是決定未來業績的關鍵。