天士力 穩步推進產業升級

　　(渤海證券研究所 黃鋒)

　　2005年上半年，天士力(資訊 行情 論壇)(600535)實現主營業務收入6.19億元，同比增長16.25％；實現主營業務利潤3.29億元，同比增長1％；實現凈利潤6961萬元，同比增長15.57％。從同期數據的對比情況來看，公司凈利潤與主營業務收入增長保持同步，但經營現金凈流量僅同比增長0.99％，顯現出一定壓力。由于公司支柱產品復方丹參滴丸下半年銷售

比例占全年的60％以上，所以上半年公司業績基本符合預期。

　　目前公司已投放市場的共有8個中藥產品，分屬心腦血管、胃腸、肝膽、抗病毒及感冒四大類藥品市場，其中心腦血管藥品市場是公司最大的產品市場。復方丹參滴丸不僅是公司的支柱產品，同時也是目前國內藥物銷售額最大的單品，其市場規模已超過11億元。2004年復方丹參滴丸繼續蟬聯國內心腦血管中成藥銷售額第一名，在心腦血管中成藥的市場份額為20％，超過第二名約7個百分點。復方丹參滴丸1994－2002年的平均增長率為157％，近兩年增速明顯減緩，但未來繼續小幅增長的趨勢沒有改變。這主要得益于公司創新的營銷模式，學術推廣和藥品療效再研究為復方丹參滴丸銷售市場的持續開拓提供了強大支持。

　　新產品的快速崛起是公司穩健增長的重要保障。養血清腦顆粒是公司第二個銷售額上億的產品，2004年銷售額同比增長57.84％，在2004年9月繼續入選《國家醫保與工傷藥品目錄》乙類藥品。2005年上半年養血清腦顆粒實現銷售額5500萬元，預計下半年銷量將明顯加快，全年有望實現銷售額2億元，同比增長40％左右。水林佳、荊花胃康、霍香正氣滴丸、穿心蓮內脂、芪參益氣滴丸等產品2005年上半年實現銷售額近8000萬元，銷售增長趨勢良好，預計全年能夠達到1.5億元的銷售佳績，其中作為公司第二梯隊主要潛力產品的荊花胃康、水林佳銷售業績將明顯突出。

　　“產業升級，構筑新的經濟增長點”是公司2005年工作的重中之重。公司產業升級主要體現在兩方面。

　　其一是產業結構調整，即大規模建設中藥粉針劑生產基地，進軍生物制藥高端市場。現代中藥粉針劑型是公司重點發展的新劑型，是中國未來中藥現代化發展的主流。丹酚酸粉針劑和新生脈粉針劑是公司準備一期生產的兩個中藥針劑品種，都屬于心腦血管治療藥物，當前市場中同類產品的市場規模均已達到數億元。

　　在進軍生物制藥高端市場方面，公司的重組人尿激酶原(rhPro－　u　k　)是國家生物一類新藥，主要用于治療血栓引起的心梗、腦梗、肺梗等急救。公司擁有的該項專利是具有自主知識產權的國家專利技術。公司控股子公司上海天士力藥業實施的“重組人尿激酶原(rhPro－　u　k　)產業化項目”，目前剛剛結束的III期臨床效果良好，已進入臨床總結及“新藥證書”申報階段，項目的科研樓及生產車間建設已接近尾聲。公司規劃2006年下半年正式生產，首期生產用發酵罐為20升規模。

　　其二是完善產業鏈。2004年公司進一步從大醫藥的角度進行產業延伸。公司出資1億元(持股55％)參與發起設立天津天士力我立得創業投資公司，高起點地介入醫療產業。合作方在韓國頸椎微創手術領域穩居首位，而且在世界業內也具有較高的知名度。此次合作將為公司打開一個新發展空間，但預計初期規模將以逐步擴大為主。