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和訊股權(quán)分置改革專網(wǎng)針對(duì)廣州控股對(duì)價(jià)方案先后對(duì)權(quán)證、縮股、回購(gòu)承諾等諸多新的方式進(jìn)行評(píng)析，不少公司在推出股改方案后，經(jīng)過觀察市場(chǎng)的反映或者與投資者進(jìn)行溝通后，對(duì)自己的方案進(jìn)行了積極的修改，可見投資者的聲音正在起到越來越重要的作用，我們認(rèn)為廣州控股方案的修改很有必要。
廣州控股于2005年7月28日以通訊表決方式召開三屆二十九次董事會(huì)審議通過決議?對(duì)
原支付對(duì)價(jià)修改為：作為公司控股股東和唯一的非流通股股東廣州發(fā)展集團(tuán)有限公司?下稱：發(fā)展集團(tuán)?持有的公司股份獲得上市流通權(quán)的對(duì)價(jià)，本方案實(shí)施股權(quán)登記日登記在冊(cè)的流通股股東每持有10股將獲得發(fā)展集團(tuán)支付的2．8股的公司股票，較初案增加每10股增加0．3股對(duì)價(jià)。
發(fā)展集團(tuán)所持有的公司原非流通股份將獲得上市流通權(quán)，成為流通股份，同時(shí)大股東承諾?將嚴(yán)格遵守中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，其持有的公司股份自獲得上市流通權(quán)之日起至少十二個(gè)月內(nèi)不減持，自獲得上市流通權(quán)之日起三十六個(gè)月內(nèi)不通過證券交易所掛牌向社會(huì)公眾出售。在上述承諾期滿后十二個(gè)月內(nèi)，若發(fā)展集團(tuán)所持有股份通過上海證券交易所掛牌向社會(huì)公眾出售，出售價(jià)格不低于6元／股?若股權(quán)分置改革方案實(shí)施后公司有派息、送股、資本公積金轉(zhuǎn)增股份等除權(quán)事項(xiàng)，則對(duì)該價(jià)格進(jìn)行除權(quán)除息處理?。但公司股權(quán)分置改革方案實(shí)施后發(fā)展集團(tuán)增持的公司股份的上市交易或轉(zhuǎn)讓不受上述限制。此外?大股東還承諾?在公司股權(quán)分置改革方案批準(zhǔn)實(shí)施后的兩個(gè)月內(nèi)?若公司股票二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格低于每股4．35元，發(fā)展集團(tuán)將投入累計(jì)不超過人民幣10億元的資金，通過上海證券交易所集中競(jìng)價(jià)的交易方式增持公司社會(huì)公眾股。在增持股份計(jì)劃完成后的六個(gè)月內(nèi)，發(fā)展集團(tuán)將不出售所增持的股份，并將履行相關(guān)信息披露義務(wù)。
與原方案相比?廣州控股大股東增加了承諾在某種條件下增持股票，上市公司同時(shí)增加了回購(gòu)的承諾，我們認(rèn)為這一點(diǎn)是本著對(duì)流通股股東負(fù)責(zé)的態(tài)度的有效修改，以上承諾提高了投資者持股的信心，消除了流通股股東對(duì)未來三年內(nèi)非流通股大量上市可能造成股價(jià)大跌的恐懼心理。
廣州控股近幾年的經(jīng)營(yíng)狀況并不理想，公司雖然在2004年產(chǎn)業(yè)多元化方面有所進(jìn)展，但是由于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)電力方面因煤炭漲價(jià)等相關(guān)因素影響，公司凈利潤(rùn)仍然出現(xiàn)一定程度的下降，2005年一季度凈利潤(rùn)同比下降17％，顯示今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)很不樂觀。因此在公司提高對(duì)價(jià)比例、增加有利于流通股股東的承諾條款之后仍要不斷努力增強(qiáng)公司的經(jīng)營(yíng)能力。
作者：和訊信息研究部 曹衛(wèi)東
（來源：中國(guó)證券網(wǎng)）
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