十大因素看好人�？萍紝�價

　　本報記者 劉先海

　　近日，上交所副總經理周勤業在日前召開的“2005年中國資本市場夏季高級研討會”上指出，目前非流通股股東和流通股股東已對創業溢價和流通溢價達成了初步共識，在這種共識之下，對價的支付可考慮十大因素。參照這些因素，人�？萍嫉墓筛姆桨革@然較為合理。

　　一是股本因素。非流通股占比大的公司，其支付的對價相應高一些；從股改前的股本結構來看，人�？萍伎偣杀�20333.04萬�熈魍ü�11688.04萬，流通股的比例為57.48%，這個比例在試點公司中是除農產品外最高的一家，大多數試點公司在送股后也達不到這個比例。與之相對應，非流通股占比為42.5%，屬于偏低的范疇。

　　二是市凈率越高的公司，其支付的對價也相應要高一些。方案實行前，人�？萍嫉氖袃袈蕿�1.2。方案實施后，市凈率為1.04。這也屬于較低的水平。

　　三是績差、虧損甚至凈資產為負的公司，其支付的對價相應要高一些。人�？萍即蠊蓶|當代科技作出追送承諾，若公司2005年度出具的標準無保留意見的審計報告實現的凈利潤相比2004年增長低于20%，當代科技將以支付對價后持有股份的10%，在年報披露后1個月內按比例追加支付給無限售條件的流通股股東。這充分表明了大股東對公司未來的信心。

　　四是歷史上分紅越多的公司，其支付的對價可適當減少。從一九九七年起，人�？萍歼B續九年實施了分紅方案，每10股分紅累計高達6.4元。

　　五是公司治理較好的公司，其支付的對價可適當減少。公司治理結構完善，運作規范，未出現過損害中小投資者利益的行為。

　　六是非流通股股東提出鎖定期限越長的公司，其支付的對價也可適當減少。當代科技所持股份將自獲得流通權之日起60個月內不上市交易，鎖定期限屬于第二批試點公司中時間最長的之一。

　　七是非流通股股東承諾減持的價格越高，其支付的對價可適當減少。

　　人福科技的所有非流通股東承諾的減持限價為3.73元，較之目前價格計算的自然除權價高出約20%。近日，大股東當代科技進一步提高了減持限價到6元，此一價格較目前價格的自然除權價高出約90%。

　　八是平均持股數較少的公司，其支付的對價應適當提高。截至2005年3月1日，人福科技總股本為203340400股，其中股東為42521戶，平均持股數為47819.675股，比例較高。

　　九是大股東欠款比例高的公司，其支付的對價也要適當提高。人�？萍疾淮嬖诖蠊蓶|欠款的問題。

　　十是大股東有增持流通股計劃、上市公司有回購流通股計劃的，其支付的對價則可適當減少。

　　當代科技表示，股改實施后二個月內，若市價連續5個交易日收盤價低于3.00 元，將在二級市場上增持流通股股份，增持數量不超過總股本5%。此一增持價格與自然除權價極為接近，將對股價走勢起到穩定作用。