晨鳴紙業 以產品多樣化取勝

　　(深圳智多盈 余凱)

　　2005年半年報業績：凈利潤32782萬元，每股收益0.24元，每股凈資產3.79元，凈資產收益率6.42%，擬不分配、不轉增。

　　雖然我國自2003年8月和2004年6月啟動的長達五年的銅版紙和新聞紙反傾銷保護，

為國內上市公司提供寶貴的發展空間，但是近幾年造紙行業的毛利率逐年下降也是不爭事實，比如晨鳴紙業(資訊 行情 論壇)2004年產品綜合毛利率同比下降5個百分點之多，今年又在此基礎上同比下降了5個百分點。在毛利率下降的情況下，產能的擴張成為了推動公司利潤增長的重要方式，報告期內公司年產30萬噸涂布白紙板項目、25萬噸熱磨化機漿項目、江西晨鳴紙業公司20萬噸低定量涂布紙項目等幾大項目相繼達產，由此公司頂住了木漿、煤等主要原料價格上漲且不穩定的壓力，在規模擴張及自制漿的成本優勢推動下，今年上半年公司主營業務收入和凈利潤分別較去年同期增長了24%和11%。

　　雖然，目前人民幣升值2%對于公司的生產經營有一定的積極影響，但據分析，國內、國外未來急劇擴張的產能，將會造成一定的供需失衡，紙業的毛利率還將有所下滑，特別是它將對產品較為單一的公司造成較大沖擊。不過從目前來看，晨鳴紙業多樣化的產品結構將有望幫助公司抵消部分不利因素。為了進一步通過規模、產品多樣化優勢搶占市場，公司近日又公告擬與阿爾諾維根斯在山東省壽光市設立中外合資阿爾諾維根斯晨鳴特種紙有限公司，進入裝飾原紙領域。鑒于晨鳴紙業在行業的龍頭地位，建議投資者適當關注。