中泰信托退出恒瑞醫藥 輕松獲利近3000萬

　　本報記者胡冠中發自上海

　　在近兩年后，中泰信托投資有限責任公司(下稱“中泰信托”)終于全面退出上市公司恒瑞醫藥(資訊 行情 論壇)(600276.SH)，輕松溢價獲利高達近3000萬元。

　　7月19日，恒瑞醫藥第二大股東中泰信托和連云港達遠投資有限公司(下稱“達遠投資

”)簽署了股權轉讓協議：達遠投資以現金受讓中泰信托持有的上市公司全部股權，轉讓價格為每股人民幣3.86元。該次股權轉讓完成后，中泰信托將不再持有上市公司的股份；達遠投資將直接持有恒瑞醫藥48463680股法人股。

　　相對于近兩年前中泰信托每股人民幣3.26元的收購價，此次的股權轉讓，中泰信托對于恒瑞醫藥每股凈賺差價為0.6元，總計獲利達到2907.8208萬元。

　　2002年2月9日，經中國人民銀行總行批準，廈門聯合信托投資有限責任公司進行重新登記，更名為中泰信托投資有限責任公司，注冊資本金人民幣51660萬元，1500萬美元，注冊地址遷往上海浦東。中泰信托是上海五大信托投資公司之一。中泰信托的主要股東為中國華聞投資控股有限公司(29.97%，下稱“華聞控股”)、廣聯(南寧)投資股份有限公司(13.57%)、海南民生燃氣(集團)股份有限公司(9.99%)。

　　而對于資本市場來說，華聞控股并不陌生。

　　華聞控股隸屬于1993年成立的人民日報事業發展部。目前，華聞控股的業務主要包括媒體投資、基礎設施建設、金融服務等三大部分。

　　華聞控股曾憑借中泰信托這一重要的資本平臺，一口氣在短短4個月中先后成功入股輕工機械(資訊 行情 論壇)(600605.SH)、焦作鑫安(資訊 行情 論壇)(000719.SZ)、九發股份(資訊 行情 論壇)(600180.SH)、恒瑞醫藥等四家上市公司。

　　對此，當時有業內人士便分析，考慮到信托公司的宗旨是“受人之托，代人理財”，因此不排除中泰信托的背后還有真正的買家。因為信托公司的優勢之一就是背后的委托人可以不公開自己的身份，對一些低調的資本大鱷來說，以信托公司來“沖鋒陷陣”無疑是個可操作的理想選擇。

　　2004年2月以來，華聞控股更是頻頻出手。

　　5月，華聞控股接盤寶鋼集團，收購聯合證券，成為第一大股東，持股比例34%。

　　9月，華聞在信托領域又添新軍，收購安徽國元控股集團旗下國元信托44.875%的股權。

　　至此，華聞控股擁有中泰信托、國元信托、大成基金、廣東證券、聯合證券等金融公司。

　　對于此次的股權轉讓，有業內人士分析，通過信托之手來進行MBO也是完全有可能的。MBO對于上市公司管理層的利益驅動不言而喻，但由于一來爭議太大，面臨政策阻礙；二來管理層自有資金畢竟有限，因而目前如直接實施MBO難度極大。而通過信托投資公司收購上市公司股權，一來政策障礙大大減少，二來上市公司資金短缺的障礙也基本消除。而一旦信托投資公司收購成功后，往往國有股已變成法人股，然后再將此股權逐漸轉讓給上市公司管理層，以最終實現MBO則相對變得容易。

　　此次突然出現在公眾視線中的達遠投資，其背后究竟如何并不為人所知。而相對于2004年末期3.857元的每股凈資產，此次的轉讓價每股3.86元幾乎沒有什么溢價。相對于一只業績較理想的股票而言，這樣低的轉讓價格不免會引起市場種種猜測。

　　恒瑞醫藥又稱，該次股份出讓需經上海證券交易所及中國證券登記結算有限責任公司上海分公司核準方可辦理過戶手續。