清華同方高管自省：方案不靈活溝通有問題

　　本報記者 侯繼勇

　　北京報道

　　“在整個股權分置改革的過程中，同方大股東、管理層有與投資者溝通不到的地方，這成為同方股權分置改革失利的重要原因之一。當然，改革失利最重要的原因還在于很多投

資者的非理性選擇。”6月13日，在清華同方(資訊 行情 論壇)(600100 SH)股權分置改革功敗垂成三天之后，公司董秘孫岷再次接受本報記者采訪時表示。

　　雖然事情已經過去三天，但孫岷至今談起來語氣仍很沉重。

　　溝通是個問題

　　“溝通存在問題，方案也不夠靈活。如果解決好了這兩個問題，讓投資者認識到理性投票的重要性，此次投票可能被通過。畢竟，有超過60%的社會公眾股東認同此方案，再增加4.16%的流通股贊成股就能通過。”孫岷說。

　　孫岷向記者指出，現場溝通沒有問題，到現場的股民盡管提了許多意見，有許多想法，甚至與公司大股東和管理層有許多爭議，但結果有接近94%的現場流通股東投了贊成票。通過爭論之后，股東們的認識趨向理性，最終還是認同公司的改革方案。

　　但網上投票有許多非理性的因素存在，最初幾天網上投票的反對率超過90%。這里有公司的責任，沒有與這部分股東溝通到位，孫岷認為，正是網上的非理性投票影響了方案表決結果。

　　“一些投資者認為清華同方太牛了，只拿了一個方案(即10送10的方案)，一點不給公眾投資者商量的余地；還有股東質疑清華同方公積金轉增股本的作法，為什么不是送股？他們擔心公積金轉增后，清華同方將無法保證下一年度的經營業績。”孫岷道出了投資者的情緒所在。

　　事實上，近年來，在前期業績大幅度增長和股本連續擴張之后，清華同方經營業績一直處在一個平穩的狀態，增長幅度并不明顯。如果股改方案通過之后，股本再度擴張，每股收益勢必又將被稀釋。

　　孫岷總結認為，社會公眾股的表決過程大致分為三個階段。第一階段，公眾股東認為，應該送更多的股份才能彌補他們股市上受到的損失；第二階段是擔心經過公積金轉增之后，公司的業績難以維系；第三個階段開始擔心，大股東送股之后，是否會加快減持？

　　“在不同的階段，有不同的人講不同的話。清華同方由不同的股東組成，面對股權分置改革這一歷史性事件，他們一時也難以判斷什么樣的方案才能保證他們的利益。”孫岷說道。

　　而同方做方案時，得兼顧各方面的利益。“過分稀釋大股東股權，這不現實；投資者有在40元、50元的高價位進入的，希望通過此次股權分置給予補償，這也不現實。”孫岷說道。

　　此前，清華同方董事長榮泳霖也指出，按照公司的方案，清華同方大股東持股比例將由50%多降到30%左右，大股東付出的代價超過5億元，這5億元是國有資產，因此大股東做出了必要的讓步。

　　榮泳霖認為，正因為清華同方是國有資產，改革方案得報批各個主管部門，三一重工(資訊 行情 論壇)則是投資者自己說了算；三一重工有許多機構投資者，股權比較集中，清華同方有10多萬投資者，均為散戶，這樣的股權結構使得流通股東統一意見比較難。

　　改革將會重來

　　據記者了解，清華同方的股權分置改革，將可能卷土再來。

　　投票結束后，清華同方總裁陸致成曾經表示，股權分置改革是大勢所趨，是中國資本市場走向成熟的一個標志。作為首批試點企業，盡管失利，但清華同方將順應大勢，繼續沿大勢往前走。清華同方會堅持股權分置改革。

　　“什么時候推出新方案，還是對已有的方案重新進行投票表決？沒有時間表。投票表決剛剛被否決就推出新方案不符合常理。但清華同方肯定會繼續進行改革。”孫岷對記者說道。

　　孫岷記者認為，隨著更多的公司進行股權分置改革，股市中平均每股凈資產被稀釋，平均每股收益下降，股市價值重心向下移動，清華同方的股票將會受到影響，因而損害投資者的利益。

　　但對于清華同方二次改革何時開始，孫岷表示還得等時機成熟后才能推出新方案。

　　“新方案出來后，我們將建立更多的途徑與投資者進行溝通。同時處理問題的方法將會更加技術，比如推出多個方案供投資者選擇，防止第一個方案推出時可能碰到的誤解。”他說。

　　孫岷透露，清華同方有關高層正在為新方案的出臺廣泛聽取投資者的意見。

　　“要滿足各個利益方的要求，當然很難，但新方案會更好的兼顧更多股東與股民的利益，更好的處理各種利益關系”，孫岷表示清華同方將矢志進行股權分置改革。

　　失之東隅，收之桑榆。孫岷認為，盡管此次改革方案被否定，但通過此次股東大會，清華同方加強了與投資者的溝通，了解到矛盾所在；而對投資者來說，通過溝通，也更清楚地理解了股市的現狀，他們再次進行投票是將變得更加理性，不再用感情投票。

　　與業績無礙

　　“方案被否決不會對業績產生影響。”榮泳霖對記者表示道。

　　陸致成總裁認為，2000年之后，清華同方的凈利潤有一定幅度的下跌，但從另外一個方面看，清華同方的產業實力已經不一樣了。清華同方三年前的主營業務是PC，現在卻涵蓋了包括PC、消費類數碼、能源與環境、數字電視、軟件與行業應用系統等多個產業。

　　“經過三年來的調整，避免了在PC一條道上走到黑。而PC行業已經從1990年代的高利潤行業轉變成現在的薄利行業。”陸致成認為三年低速發展是清華“第二次騰飛的起點”。

　　業內人士分析指出，目前，清華同方主營業務PC也出現了新的跡象，包括建立了無錫產業基地，加強了對上下游產業鏈的掌控等。更重要的，PC產業向3C融合轉型是業界共識，清華同方作為擁有數字電視標準專利，以及PC、數字電視等終端產品的廠商，布局較為完善。

　　而陸致成也認為，清華同方最有能力抓住下一波產業升級的機會，“甚至比收購了IBM的聯想還有機會”。

　　證監會此前曾表示，在以后的再融資中，將優先考慮解決了股權分置的公司，清華同方的產業發展和再融資可能會受到此次改革失利的影響，成為業界關注的重點。

　　“表面上看是這樣，股權分置改革之后更好圈錢。但清華同方認為，股權分置改革的目的不是為了圈錢，而是為了讓大股東與小股東的利益保持一致。”孫岷說道。