清華同方股改夭折背后：3300萬股的散戶力量

　　本報記者 馬 莉

　　北京報道

　　4.16%，一個看似微弱的差距，將清華同方(資訊 行情 論壇)擋在了股權分置改革的大門之外。

　　6月10日晚，當三一重工(資訊 行情 論壇)得以高歌前進時，清華同方持續一個月的改革試點只能暗淡收場。“看似意料之外，卻在情理之中。”一位基金經理說道。

　　那么，在現場投票通過率達99%以上的情況下，誰投了清華同方的反對票？

　　基金的選擇

　　“基金應該投的都是贊同票。”清華同方股改方案被否決后，記者致電某持有清華同方股票的基金公司的基金經理，該基金經理表示，雖然他并沒有親臨投票現場，但是從機構之間了解的情況來看，大致如此。

　　清華同方于6月14日發布的補充公告，也證實了這一點。公告披露，在6月10日公司召開的股東大會上，對《公司股權分置改革方案》進行表決，前十大流通股股東，包括上證50(資訊 行情 論壇)ETF、章建平、博時裕富(資訊 行情 論壇)、長城久泰、袁德宗、重慶路橋(資訊 行情 論壇)?600106?、天同180(資訊 行情 論壇)、寶康靈活、吳懿兵和邵琿，共持有15234262股，全部投了贊成票。

　　值得注意的是，這份前十大流通股東的名單與清華同方2005年一季度季報所披露的信息相比，發生了不小的變化。此前，在十大名單中現身的包括易方達50、華安180(資訊 行情 論壇)、光大保德信量化核心以及社保一零三組合等，均已經隱退。

　　基金持股量只有3%，清華同方很難算得上是基金重倉股，根據2005年一季度季報，名列前十大流通股東的7只基金中，4只為指數基金，除了上證50ETF(資訊 行情 論壇)外，其他的幾只基金與年報時的持股量相比，均有一定幅度的減持。

　　其中，第二大流通股東易方達50指數基金持有量為207萬股，而2004年年報披露數據則為301萬股，日前，易方達50指數基金經理馬俊在電話中告訴記者，易方達50已經賣出了其持有的全部清華同方的股票。

　　“5月12日，清華同方復牌后，連續兩個漲停，股價漲幅超過20%，而根據清華同方的一季度季報，其每股收益只有0.02元，對于清華同方今年的業績能否支撐這樣的股價我們還是有些擔憂。”馬俊告訴記者，他們的減持與股權分置方案沒有任何關系，只是根據上市公司估值情況所做的常規性處理。

　　進行了同樣操作的基金當然不僅僅只是易方達50指數，另有兩家不愿意透露身份的基金公司表示，已經將原來持有的上百萬股清華同方股票拋售一空。

　　“基金這種操作策略，其實也明白無誤地表達了他們對于清華同方股權分置改革試點方案的態度。”申銀萬國(資訊 行情 論壇)研究員龔浩接受記者采訪說道。

　　他指出，5月10日清華同方召開的與機構的溝通會上，包括易方達在內的多家基金公司都參加了會議，“不管他們當時如何表態，最后基金在二級市場的做法才能真正說明問題。”

　　散戶的力量

　　“散戶在此次投票中起了決定性的作用。”一位參與投票的基金經理告訴記者。

　　此次清華同方的股權分置方案的表決中，參加投票的股東總數為22652人，代表390930721股，占公司總股本的68.03%。其中，非流通股股東及股東授權代表人數5人，代表股份數301581762股，占公司股份總數為52.48%，社會公眾股股東及股東授權委托代表人數22647人，代表股份89348959股，占公司股份總數15.55%，占社會公眾股股份總數32.72%。參加網絡投票的均為社會公眾股股東，共22506人，代表股份數為87060513股，占公司股份總數15.15%，占社會公眾股比例為31.89%，其中投贊成票的55315623股，占本次參加會議的流通股數的61.91%，反對33029617股，棄權1003719股。

　　市場分析人士認為，參加網絡投票社會公眾股股東達到了22506人，每人代表的股數平均為3868.32股，與同時投票的三一重工差距較大，說明基本以散戶投資者為主。

　　華夏證券東四十條營業部交易經理馬海燕在電話中告訴記者，從總體上來說，股民的參與程度不高，根據營業部的統計，清華同方的股民投票率只有19%，其中，投贊成票的將近60%，跟全部投票的結果相似。“其實，營業部本身做了大量的工作，組織投資者培訓，網上郵件或者是短信的方式向投資者進行宣傳，但是投資者參與的熱情還是不高。”馬海燕說。

　　記者也致電了位于中信證券(資訊 行情 論壇)在廣東和西安的兩個營業部，情況也是大致如此。

　　“作為投資者，我根本就不相信清華同方的管理層能對流通股東讓利。”6月13日晚，記者聯系上了一位持有清華同方股票的個人投資者，雖然已是凌晨，提起清華同方，這位小股民的情緒還是異常激動：“我是2000年底買進的，當時全世界都在捧科技股，市場紛傳清華同方將成為億安科技(資訊 行情 論壇)之后的第二個百元股票，而清華同方又有清華大學做后盾，我們更加深信不疑。”

　　2000年，清華同方最高價位突破70元，這位股民告訴記者，其后股價的一瀉千里實在是讓人“傷透了心”。這位小股東告訴記者，她沒有參加投票。

　　盡管這種表述中充滿了情緒化的因素，但這也的確是千萬股民的心聲，6月10日的股東大會上，多位白發蒼蒼的老股民也提出了這樣的質疑：大股東考慮過我們的利益么？

　　“一方面，清華同方40元以上價格增發，讓不少投資者深度套牢，投資者的情緒可想而知，另一方面，清華同方與投資者的溝通不夠細致，與三一重工、紫江企業(資訊 行情 論壇)相比，清華同方的態度就顯得比較強硬。”某營業部總經理分析認為，與另3家試點企業相比，清華同方需要溝通的流通股東數量高達15萬。

　　5月26日，在清華同方科技廣場舉行的“股權分置改革投資者溝通會”上，大股東清華控股和部分流通股股東們展開對話。清華同方董事長、大股東清華控股董事長榮泳霖表示：“方案沒有更改的余地。”

　　清華同方總裁陸致成還表示，不會針對今后的出售股份作出承諾，因為這種承諾沒有意義。

　　“被深度套牢的散戶多少還是寄希望能夠在此次方案否決后，大股東在對價方案上讓步，獲得更多的補償。”申銀萬國研究員龔浩說。

　　但到目前為止，清華同方僅僅表示“對方案重新進行研究，考慮如何對方案進行表達”。大股東能否讓步，前景尚不明朗。

　　龔浩分析指出，從長期來看解決股權分置對于上市公司來說還是有益處的，中小股民選擇持有公司股票但投反對票，實在是“傷敵一千，自損八百”的無奈的辦法。畢竟股改失敗后，勢必對于公司股價帶來不利的影響，相比之下，基金的操作手法顯得更加理性。

　　6月13日、14日，清華同方復盤后，股價并沒有如市場預期的那樣，大幅度走低，甚至還拉出一副低開高走的架勢，“這種走勢難以持續”，龔浩最后指出。

　　(本報記者劉鴻雁對本文亦有貢獻）