清華同方復牌走勢耐人尋味

　　□萬國測評　李榮昌

　　首批四家股權分置試點上市公司，上周末有兩家率先揭開迷底，三一重工(資訊 行情 論壇)高票通過，清華同方(資訊 行情 論壇)卻功敗垂成。雖然有61.91%的流通股股東投了贊成票，但由于議案需要有參與表決的社會公眾股東2/3才能通過，因此清華同方的股權分置改革試點方案最終未獲成功。作為四家試點股中首只復牌交易同時又沒有能夠通過股權分

置方案的個股，清華同方的首日復牌無疑將會對試點股未來的走勢產生直接影響。從清華同方周一復牌后的表現來看，雖然以接近8%的幅度大幅跳空低開，但股價被迅速拔高，并且一度漲幅超過9%，此后雖有回落，但基本圍繞當日均價震蕩整理，尾盤小幅走軟，最終漲幅高達4.38%，全天的表現相對平穩。

　　在清華同方試點方案未獲通過之后，市場普遍擔心其復牌之后股價可能大跌的局面并沒有出現，個中直接因素無疑是大盤已經從清華同方停牌當日收盤點位1013點上漲至1106點，期間大盤的漲幅高達9.14%。雖然清華同方周一逆勢上揚4%，但其中很大一部分因素是對于該股投票停牌期間大盤一波強勁漲勢的補漲行為。而該股在復牌之后的瞬間大跌可以說更能直接地反映清華同方流通股股東的心態。有理由相信，今后試點方案被否決的個股將不會有周一清華同方逆勢上漲的好運了。考慮到大部分試點股在試點方案公布之后，股價都會出現不同程度的上揚，因此對于最終方案未能通過的個股來說，將面臨沉重的階段性拋壓。以清華同方為例，與4月29日8.70元的收盤價相比，周一該股10.02元的收盤價仍有超過15%的漲幅，而大盤同期卻從1159點下跌了近4.4%，我們認為未來該股難免會有一波向下的調整行情出現。

　　對于試點方案能夠獲得通過的個股來說，是否情況會好一點呢？根據統計，三一重工在試點方案公布后至停牌前的累計漲幅達16%，遠遠超出大盤同時期下跌10%的表現，也就是說市場已經包含了對方案成功的預期，不過考慮到在其停牌期間大盤漲幅超過6%，因而在復牌之后，三一重工有能力繼續借利好上攻，但投資者也應當注意階段性累計漲幅偏大之后所產生的調整壓力。與其情況類似的還有紫江企業(資訊 行情 論壇)，筆者預期該股的表現將會比較強勁，估計會出現一定幅度的上揚。因為該股停牌前的表現相對溫和，補漲動力將會更加明顯。

　　對于在試點方案公布之后持續下跌的金牛能源(資訊 行情 論壇)來說，如果其方案未能通過，股價也有望出現補漲行情。因為該股停牌以前超跌嚴重，當然，綜合西山煤電(資訊 行情 論壇)、兗州煤業(資訊 行情 論壇)等煤炭類股在本輪行情中的的平平表現來看，上漲的幅度會受到影響。但如果其10送2.5的方案能夠最終獲得通過，那么該股的市盈率將會大幅下降，對于其中長期走勢構成直接利好。

　　通過對四家試點公司的分析，筆者認為，上市公司股權分置方案最終能否通過，將會直接影響個股短期內的走勢。尤其是方案未能通過的個股，其走勢可能會迅速回歸大盤的平均表現，而對于試點方案獲得通過的個股而言，則有望獲得階段性超額收益。