借力伊利事件 證監(jiān)會(huì)可重塑中國(guó)商業(yè)文化

　　□ 本報(bào)記者 立 方

　　12月17日，伊利股份(600887)在內(nèi)蒙古的多名高管被內(nèi)蒙古高級(jí)人民檢察院帶走，內(nèi)蒙古伊利集團(tuán)包括董事長(zhǎng)鄭俊懷在內(nèi)的9名高管因涉嫌挪用公款等原因，已被檢察機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施。

　　近日，記者接到許多民營(yíng)企業(yè)打來(lái)的電話(huà)，詢(xún)問(wèn)伊利事件是否意味著政策改變的信號(hào)，對(duì)此，引起記者的警覺(jué)和關(guān)注。但是，在查閱了媒體的公開(kāi)報(bào)道并進(jìn)行了一些采訪之后，記者發(fā)現(xiàn)伊利事件的確具有指標(biāo)意味。到底誰(shuí)收購(gòu)了伊利股份(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)以及暴露了什么問(wèn)題？挪用資金又意味著什么？為什么民營(yíng)企業(yè)特別關(guān)心？伊利事件處理好壞對(duì)各方的影響如何？所有這些問(wèn)題一一進(jìn)入了記者的視野。

　　公司治理是最大問(wèn)題

　　首先，從伊利股份讓人眼花繚亂的多個(gè)公司和不斷變換的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，伊利股份的操作已經(jīng)給人以欲蓋彌彰的感覺(jué)了。

　　華世商貿(mào)以伊利股份兩名中層管理者名義于1999年注冊(cè)成立，目的是解決管理層持股，2004年該公司轉(zhuǎn)讓給自然人。啟元公司注冊(cè)于2001年，目的是在實(shí)行期權(quán)激勵(lì)的情況下便于中高層管理人員持股，截至目前，伊利股份的中高層管理人員共獲得期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)近500萬(wàn)股，均由啟元公司持有。而在2003年7月，呼和浩特市財(cái)政局將手中的2800萬(wàn)伊利國(guó)有股份賣(mài)給了金信信托，使后者一躍成為伊利的第一大股東，但金信信托沒(méi)有派出一名董事、監(jiān)事，沒(méi)有提名一個(gè)管理層。這讓市場(chǎng)懷疑金信信托只是受托收購(gòu)，委托人不詳。

　　我們首先注意到，這次查處伊利股份事件的主角是中國(guó)證監(jiān)會(huì)和內(nèi)蒙古證監(jiān)局，而非當(dāng)?shù)氐乃痉ú块T(mén)，執(zhí)行由內(nèi)蒙古高級(jí)檢察院出面。

　　對(duì)伊利股份的查處表現(xiàn)了中國(guó)證監(jiān)會(huì)搞好上市公司監(jiān)管和整頓上市公司的決心。在當(dāng)今證券市場(chǎng)異常低迷時(shí)期，上市公司的治理成為了證券市場(chǎng)的頭等大事。上市公司是股市的基石，沒(méi)有良好的上市公司，股市的投資價(jià)值無(wú)從談起。

　　而且，從成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家來(lái)看，一旦經(jīng)濟(jì)不景氣和股市低迷，金融界(行情 論壇)的查處風(fēng)暴就格外地猛烈。華爾街已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)了，中國(guó)也會(huì)經(jīng)歷。

　　但是，伊利股份作為民營(yíng)企業(yè)，受到了很多民營(yíng)企業(yè)家的關(guān)注。而且是由證監(jiān)會(huì)出面查處，的確非同一般。

　　眾多懸疑有待化解

　　在伊利集團(tuán)事發(fā)之初，曾經(jīng)有相關(guān)的報(bào)道指出，伊利集團(tuán)曾經(jīng)通過(guò)多次轉(zhuǎn)移，將3億元資金購(gòu)買(mǎi)國(guó)債并轉(zhuǎn)至金信信托名下，有人就懷疑這是曲線MBO，管理層利用這3億元資金購(gòu)買(mǎi)了呼市財(cái)政局手中的2800萬(wàn)伊利國(guó)有股份。目前，這種傳聞未得到公開(kāi)信息證實(shí)。

　　轉(zhuǎn)讓過(guò)程是公開(kāi)的，得到了內(nèi)蒙古國(guó)資局的認(rèn)可。股權(quán)轉(zhuǎn)讓也得到了財(cái)政部的認(rèn)可，并沒(méi)有懷疑其資金來(lái)源。

　　后來(lái)，公開(kāi)報(bào)道逐漸轉(zhuǎn)移了視線，2000年至2001年，伊利股份董事長(zhǎng)鄭俊懷等人未經(jīng)董事會(huì)同意，先后挪用1590萬(wàn)元和1400萬(wàn)元分別給呼和浩特華世商貿(mào)有限公司和啟元有限責(zé)任公司用于經(jīng)營(yíng)，并且有報(bào)道說(shuō)，檢察機(jī)關(guān)對(duì)鄭俊懷等人從立案到刑拘，都緣于挪用這兩筆公款。我們不難看出，這兩筆資金合計(jì)數(shù)額為3000萬(wàn)元，與事件爆發(fā)初傳言的3億相差10倍！

　　現(xiàn)在，我們回顧一下證券市場(chǎng)上曾發(fā)生過(guò)的挪用資金事件。今年5月17日，三九集團(tuán)董事長(zhǎng)趙新先因三九集團(tuán)及關(guān)聯(lián)方挪用上市公司三九藥業(yè)(000999)超過(guò)25億元資金被免去所有職務(wù)，并沒(méi)有被刑事拘留。三九集團(tuán)挪用資金主要是在國(guó)有企業(yè)和其子公司之間，而并沒(méi)有出現(xiàn)社會(huì)法人股，并且擁有國(guó)有企業(yè)的身份，這被認(rèn)為是沒(méi)有追究刑事責(zé)任的原因。因此，面對(duì)三九藥業(yè)小股東投資者邵先生起訴三九醫(yī)藥董事長(zhǎng)趙新先的股東代表訴訟案，深圳市中級(jí)人民法院不予立案。

　　早在2002年年底，證監(jiān)會(huì)就曾普查過(guò)全國(guó)1175家上市公司，結(jié)果發(fā)現(xiàn)被大股東侵占的公司資金總額為967億元，其中58%的被調(diào)查公司存在這種現(xiàn)象。2002年全年，全部上市公司通過(guò)證券市場(chǎng)融資總額只有961.75億元。

　　相比之下，這次以挪用3000萬(wàn)元的名義拘留鄭俊懷，直接給民營(yíng)企業(yè)的印象是上市公司治理首先從民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始了。改革開(kāi)放20多年以來(lái)，國(guó)家的很多法規(guī)和文件多次變臉，曾經(jīng)有罪的變無(wú)罪，曾經(jīng)無(wú)罪的變有罪。民營(yíng)企業(yè)也多了原罪之說(shuō)。中國(guó)股市上市的公司絕大多數(shù)是國(guó)有企業(yè)，比伊力股份挪用資金惡劣的上市公司俯首皆是，為什么伊力股份成為了挪用資金遭刑事調(diào)查的第一個(gè)？

　　有民營(yíng)企業(yè)的老總假設(shè)說(shuō)，如果鄭俊懷與相關(guān)方面的關(guān)系處理得當(dāng)?shù)脑?huà)，挪用3000萬(wàn)并不是什么大事，當(dāng)然，違法者應(yīng)受到法律制裁。3000萬(wàn)償還起來(lái)輕而易舉，不是25億，那是多大的數(shù)額，短期內(nèi)都無(wú)法償還。

　　另外，集體企業(yè)性質(zhì)的海爾也被青島市國(guó)資委接管，身為海爾領(lǐng)袖的張瑞敏將作出如何反應(yīng)以及其反應(yīng)所帶來(lái)的結(jié)果將成為眾多民營(yíng)企業(yè)關(guān)注的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。而根據(jù)公開(kāi)信息，目前的鐵本案件的“主犯”戴國(guó)芳仍然被超期拘押。

　　此外，從目前的公開(kāi)信息來(lái)看，此次查處的是伊利2000年至2001年的操作，這是否意味著對(duì)上市公司的資金被挪用的做法在法律上追溯？那么，是不是對(duì)所有上市公司的資金挪用追溯查處？很多問(wèn)題的答案有待案件的進(jìn)一步發(fā)展。

　　構(gòu)建良好商業(yè)文化

　　各方對(duì)伊力事件的看法有一點(diǎn)是一致的，即伊力集團(tuán)挪用伊力股份的資金的確是違反了相關(guān)規(guī)定和法律。伊力事件反映出上市公司的挪用資金問(wèn)題，但刑事拘留意味著違法�，F(xiàn)在有必要明確的是伊力到底是違法還是違規(guī)。不過(guò)，時(shí)至今日，伊力事件已經(jīng)走上了必須有一個(gè)明確結(jié)論的道路。

　　反觀證券市場(chǎng)，股市急切需要建立公正的標(biāo)準(zhǔn)，伊力事件處理得好就會(huì)成為公正的標(biāo)準(zhǔn)。在今天的股市上，正義是第一位的。有專(zhuān)家指出，假設(shè)伊力股份的確已經(jīng)違法，證監(jiān)會(huì)就應(yīng)該作為公訴方，成為對(duì)伊力股份的起訴主體。這比中小投資者起訴上市公司有效地多。

　　證監(jiān)會(huì)起訴上市公司將會(huì)促進(jìn)中國(guó)商業(yè)文化的發(fā)展，為中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建立信用標(biāo)準(zhǔn)。在起訴上市公司方面，對(duì)民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)應(yīng)該一視同仁。如果處理不好，民營(yíng)企業(yè)可能會(huì)喪失對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。

　　同時(shí)，有關(guān)人士建議，在證券投資基金持股比例達(dá)到一定水平之后就應(yīng)該讓他們進(jìn)入董事會(huì)，這樣可以很好地完善公司治理。這需要修改證券投資基金法。

　　從過(guò)程來(lái)看，伊力事件和創(chuàng)維事件有類(lèi)似之處，對(duì)后者相關(guān)的處理應(yīng)該可以給伊力案件一個(gè)參照。目前，兩案均在進(jìn)行之中，各方尚需靜觀其變。