報告作者：朱禮旭、仇彥英撰寫日期：2009-06-22

　　國有股減持重新啟動，國務院近日決定，股權分置改革新老劃斷后，凡在境內證券市場首次公開發行股票并上市的含國有股的股份有限公司，除國務院另有規定的，均須按首次公開發行時實際發行股份數量的10%，將股份有限公司部分國有股轉由全國社會保障基金理事會持有。這是2002國有股減持終止以來，國有股減持方案重新啟動

　　本次國有股轉持對市場影響有限。與8年前國有股減持終結“5.19行情”相反，本次國有股轉持對市場影響有限，而且也不改變當前市場震蕩向上的基本運行趨勢，有可能刺激行情進一步加速上揚，。我們認為，3年后市場面對國有股減持的沖擊，將更取決于市場所處的宏觀經濟和企業盈利等基本面因素。

　　國有股轉持社保：同樣的目的，不一樣的約束。就本次國有股轉持和2001年國有股減持的目的而言，國有股減持的目的都是為了充實社保基金。但不同的是，本次充實社保的需求，就廣度和深度而言，而非2001年充實社保的需求所能企及。從這個角度出發，我們認為，國有股減持有望增強市場對拉動內需特別是消費需求以帶動經濟復蘇的信心。

　　國有股減持方式：一字之差，效果各異。從減持方式來看，本次國有股減持采用了轉持方式，即先把國有股股權劃轉給社保基金，僅實現收益權和處置權的轉移，再通過鎖定三年的方式，減輕劃轉期間對市場的沖擊和市場的疑慮。而2001年的方案沒有考慮到市場的承受力和股權分置下非流通股股東和流通股東之間的利益對立，最終在市場的壓力下草草收場作罷。

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