投資機會:鋼鐵、水泥、工程機械等

　　中金公司：A股超配石油石化、電力、必需消費品與房地產；低配金融、基礎材料、煤炭、可選或耐用消費品及航空航運。歷史上看，大宗原材料、工業、公用事業股價先于大盤見底；金融及可選消費一般滯后；但大盤見底后六個月金融、工業、科技行業反彈力度最強。

　　中信證券：把握反彈，攻守兼備。

　　申銀萬國：從上市公司業績增長趨勢看，環比最壞的時候在2008年四季度，同比最差的時候出現在2009年一季度。在國內投資需求拉動和市場規律調節作用下，鋼鐵、水泥、工程機械、化工等行業需求有望在2008年底或2009年初出現回升。但在經濟大周期調整的背景下，國內消費服務行業景氣回落幅度可能超出預期，根據歷史收入彈性和國外經驗，醫藥、零售、食品飲料等行業需求仍將繼續保持較快增長，而交通運輸和金融行業景氣回落幅度將更加顯著，且見底時間滯后到2010年。

　　廣發證券：歷史經驗顯示，股價因危機沖擊而大幅下挫之后往往會迎來較佳的長期買點。風險溢價回落、估值較低與相對吸引力較高，是其中較為重要的影響因素，這三方面都通過估值來抬升股市。在明年上半年通縮環境中，配置組合仍應保持一定的防御性，超配需求下滑但成本下滑更快的行業，比如電力、食品飲料；超配需求與成本保持剛性的行業，比如醫藥、電信；而在下半年的再通脹預期中，可以提高周期類行業的配置比重，鋼鐵、水泥、工程機械等，但趨勢性機會仍需等待。此外，還包括建筑業、節能環保等；標配銀行和房地產。考慮到明年政策可能不斷放松，房地產存在交易性機會；在下半年市場反彈中，保險和券商可能受到帶動；鑒于PPI走低與居民實際收入水平下滑，重點回避能源與可選消費品。此外，歷史上看經濟較為困難時期往往并購較多，并且有助于提升業績與回報，建議關注。

　　[當前攻略]

　　戰略性建倉時機已經到來

　　國信證券最新策略報告認為，行情戰略性建倉時機已經到來。大小非拋售行為邏輯是：1.成本低，目前股價偏高；2.實體資金緊缺，需要拋售股票來回籠資金；3.對未來經濟前景不樂觀，導致對股價不樂觀。第一種情況更多地反映出產業資本對于股票的定價權，目前市場已經開始出現分化，不是前期一味拋出，而是回購與拋出同時進行，表明產業資本已經開始認可2000點左右股票市場的價值定位。對于第二種情況，在目前資金逐漸寬松的背景下，政府開始鼓勵銀行加大對中小企業的貸款力度，這在一定程度上緩和了實體資金緊缺導致的股票拋售壓力。對于第三種情況，中國實體經濟最差的時刻將出現于2009年1季度，由于經濟前景不樂觀而帶來的拋壓會持續到1季度。未來一段時間市場將繼續圍繞2000點震蕩的概率很大。需要特別指出的是，考慮到美股見底概率非常大且將對A股形成一定的支撐，目前2000點以下的回調可以戰略建倉。