□晨報(bào)記者 曹西京

　　隨著各券商2009年投資策略報(bào)告公布,券商對(duì)明年A股的看法基本明朗。他們總體認(rèn)為，經(jīng)過今年單邊大幅下跌后，滬深兩市明年機(jī)會(huì)將好于今年。在政府多方促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況下，A股公司全年業(yè)績(jī)低點(diǎn)可能出現(xiàn)在第一季度，在二季度消化今年的高價(jià)庫(kù)存品等后，下半年盈利有望好轉(zhuǎn)。基建板塊、并購(gòu)重組等值得關(guān)注。

　　宏觀經(jīng)濟(jì):先低后高

　　中信證券：2009年GDP增長(zhǎng)8.2%，全年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)前低后高，呈“U”形走勢(shì)，下半年開始經(jīng)濟(jì)逐步回升。上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⑦M(jìn)一步放緩至3%，但由于估值已經(jīng)低于15倍的合理水平，流動(dòng)性狀況也有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)總體將是震蕩反彈，投資機(jī)會(huì)明顯多于2008年。

　　中金公司：預(yù)計(jì)2008年和2009年整體上市公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為5.8%和-15.2%(其中非金融企業(yè)增長(zhǎng)為 -3.7%和-23.4%)，相對(duì)于市場(chǎng)普遍預(yù)期仍有較大差距，如果2010年經(jīng)濟(jì)逐漸趨穩(wěn)，盈利有望在2009年見底。預(yù)計(jì)2010年整體上市公司的盈利為2.4%，與2009年盈利相比基本持平。企業(yè)盈利如在2009/2010年見底，大盤于2009年觸底可能性很大。A股估值風(fēng)險(xiǎn)仍未充分釋放，可能在盈利下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)之上還有10%-20%的下行空間。政府刺激經(jīng)濟(jì)措施成效可能在下半年出現(xiàn)，帶動(dòng)大盤觸底。

　　海通證券：預(yù)計(jì)2008年中國(guó)GDP增速為9.5%，2009年將下滑至8.2%，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的谷底在2010年。在樂觀預(yù)期下，預(yù)計(jì)全部A股公司整體2009年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)增速約為3.7%；在中性預(yù)期下，預(yù)計(jì)全部A股公司整體2009年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)增速約為-5.3%；在悲觀預(yù)期下，預(yù)計(jì)全部A股公司整體2009年凈利潤(rùn)增速約為-19.3%。大部分投資品行業(yè)面臨進(jìn)一步的產(chǎn)能過剩局面。

　　廣發(fā)證券:由于債務(wù)——緊縮效應(yīng)的顯現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)與物價(jià)下滑的速度顯著超出預(yù)期，2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)正在上升，并且不利于股權(quán)投資。但在吸取歷史教訓(xùn)之后，全球?qū)⒔吡Ψ赐�縮。明年上半年將呈現(xiàn)通縮情景，股市受到壓制；而下半年或?qū)�顯現(xiàn)再通脹預(yù)期，并將刺激市場(chǎng)回升。但長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)能否持續(xù)上升行情取決于反通縮階段能否持續(xù)，而產(chǎn)能過剩壓力、大規(guī)模重復(fù)建設(shè)與低回報(bào)投資構(gòu)成都需要關(guān)注。

　　股指波幅:1200點(diǎn)-3000點(diǎn)

　　中信建投：寬幅震蕩，1200點(diǎn)至2700點(diǎn)。

　　銀河證券：上半年脈沖式波動(dòng)，下半年價(jià)值回歸，2500點(diǎn)到3000點(diǎn)。

　　興業(yè)證券：二季度見底，3000點(diǎn)并非不可能見到。

　　中信證券：2009年A股市場(chǎng)總體將震蕩反彈，投資機(jī)會(huì)明顯多于2008年，下半年迎來(lái)長(zhǎng)期建倉(cāng)機(jī)會(huì)。2009年春節(jié)前后反彈，中報(bào)期間回落筑底，下半年復(fù)蘇。滬深300在2009年理論漲幅為30%,目標(biāo)合理點(diǎn)位是2405點(diǎn)。

　　高盛高華：2000點(diǎn)之上建議賣出。2009年是先抑后揚(yáng),即市場(chǎng)震蕩將持續(xù)至下半年,伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)在下半年觸底后,A股才有可能出現(xiàn)顯著反彈。

　　中金公司：不排除A股明年還有20%的調(diào)整幅度，但是2010年將趨于穩(wěn)定。

　　廣發(fā)證券：2009年上市公司業(yè)績(jī)將下跌10%，主要因凈利潤(rùn)率與銷售收入增速都出現(xiàn)下滑。悲觀情形下A股距離底部還有20%下跌空間，但2009年末較現(xiàn)在的潛在回報(bào)也將達(dá)到20%。在市場(chǎng)活躍度與機(jī)會(huì)增強(qiáng)的情況下，明年A股市場(chǎng)投資的配置作用將會(huì)提高。