報告作者：張立平撰寫日期：2008-12-19

　　短期促進需求，中長期促進需求結構合理化。根據我們的測算，在09年1月1日實施稅費改革方案后，所有車型的使用費用下降都超過10%，使用費用的大幅下降，短期內將促進需求增長；中長期看，費改稅以后多用油多交稅，小排量轎車、日系轎車等燃油經濟性好的乘用車車型將更有優勢，大噸位重卡的燃油經濟性優勢也將更加突出，總體來看，費改稅將促進需求結構優化、促進車輛節能降耗。

　　不同于市場的觀點：乘用車行業受益最大。我們認為油價大幅下降受益最大的是消費領域的乘用車行業而非重卡行業，使用成本的大幅下降將促進乘用車的需求。

　　汽車行業利好不斷，再次重申調高乘用車行業至買入評級。汽車工業振興規劃正在緊鑼密鼓的制定中，預計09年初將正式推出，購置稅的大幅調整將直接降低消費者的購車成本，此次成品油價格下調將進一步刺激乘用車需求；再次重申對于乘用車行業的買入評級，推薦上海汽車、一汽轎車；油價的大幅下調也將提升大中型客車的運營盈利能力，推薦宇通客車。

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