報告作者：姜雪晴撰寫日期：2008-12-18

　　關注09年可預期的九大政策導向。預計09年國家為保經濟增長，必然會出臺相關刺激內需的政策，對于汽車行業，我們認為有包括燃油稅、購置稅、產業振興規劃、鼓勵出口等九大政策值得重點關注，將改變市場對汽車需求的悲觀預期。需要說明的是:我們所列出的相關政策，是我們預計未來可能出臺的政策，與實際政策必然會存在差異，在此僅供投資者參考。

　　政策創造需求或將改變行業復蘇時點。預計09年1季度是行業最困難的時期，后期政策創造需求將導致需求季度的環比反彈，但后面或將還有反復，4季度或將走好。基于子行業的內生性特征，若不考慮外力擾動，子行業復蘇順序可能是:轎車，客車，重卡;但在09年政策推動下，子行業復蘇順序可能是:重卡，轎車，客車。需要提醒投資者注意的是，由于重卡與上游煤炭等大宗商品緊密相關，而上游煤炭等大宗商品的復蘇會滯后，故存在重卡需求季度環比反彈后，需求又出現向下反復的可能。

　　09年汽車行業的投資邏輯。我們仍給予行業中性評級，但09年波段性機會仍存在，預計09年4季度行業存在趨勢性好轉的機會，主要關注時點分別是09年2季度和09年中期。重點關注公司:宇通客車、福耀玻璃、一汽轎車、上海汽車、濰柴動力、中國重汽。

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