保代們的圍城內外：光環猶存 暗影浮現(2)
在老東家呆了一年多后，他又選擇了離開，那時總部在深圳的一家創新型券商投行部也在招人。他感覺深圳這個金融企業和創新企業聚集的地方，更適合保代的發展。在那里，他邊調研企業，邊繼續準備考試，可還是以2分之差名落孫山，那一年通過率只有5%。
魯偉國的保代資格是2007年拿到手的，并在當年年底獲得證監會批準。同時，在深圳的這家券商，他也穩定下來。在這里，他和同行合作，做了兩單新股首發項目，兩家企業均在華東，一個是服飾類公司，一個是機電類公司。雖然兩家企業都順利上市，他也拿到不菲的提成，但回想起來，魯偉國還是感慨頗深：保代這個職業真的能挖掘一個人所有潛能。那家機電類公司，由上世紀70年代成立的小企業發展而來，幾經變革，終于有了股份制公司的雛形，難就難在上市之前的“突擊入股”，上市公司要給關系人股票，你就要替他遮掩，當時在受理的關鍵階段，證監會也專門發文詢問。不過后來拖了近一年，總算成功過會并上市。之后還有媒體提出質疑，不過后來總算有驚無險。對這次經歷，他這樣總結道：“遇到這種情況，保代確實沒辦法，辛辛苦苦跟了幾年，不可能不給企業這個面子，權衡利弊，最后只能妥協�！�
另一家企業上市也是頗為周折，IPO流程一般是8個月左右，最快的話，從報證監會到拿到批文也要6個月，這家公司拖得更長，2009年中期證監會受理，一直到近一年后才過會，而上市更是等到了半年后，特別是上市之前，被媒體曝光“公司涉嫌利益輸送”，不過后來經過補救，公司也算涉險上市。
談到這里，對于勝景山河保薦代表人林輝、周凌云被撤銷保代資格，他現在想起也是心有余悸，“好在這兩家公司質地都不錯，這一行，有時也有太多的無奈，有的保代被罰是因為自己知法犯法，有的是確實不知情，明槍易躲，暗箭難防，太多的陷阱……”
南都記者問到業內在討論“保代的黃金時代過去了”、“如何看待監管風暴和公眾質疑的壓力”，他淡淡地回應稱，“對這些沒想法，做好自己的事情吧，自己調節好。保代只是我事業中的一部分，不是我生活的全部，我原本對這個職業也沒有太多的預期，我有自己的人生軌跡�！�
后進保代：做成項目是最高奢望
“入行太晚，眼看著和比自己小七八歲的年輕人競爭，自己都感覺老”，10月11日，保代郭金濤在電話中向南都這樣概括自己的煩惱。據證監會7月7日開始在保薦代表公示中披露保薦人簡歷，數據顯示，在47名公示的保薦代表人中，15人為80后，占同期新注冊保薦人的32%。目前約7成新增保薦代表人為“70后”，新增保薦代表中“60后”已經極少見。
郭金濤現在是華南一家券商投行部的高級副總裁，去年剛剛拿到保代資格證。其實，早在2000年，他就進入了金融行業，當時是在一家信托公司營業部擔任職員。1年后，他跳槽到華南一券商營業部。不過當時行情不好，信托和證券行業都難以有大的發展。兩年后，他決定申請回到公司總部辦公室重新謀劃自己的職業之路。
2005年中，大牛市有了雛形，而2004年保薦代表制的推行，也讓保代成為了這個行業耀眼的明星，保薦部門一名要好的同事提醒道，“你現在沒有保薦和承銷經歷，可以先去投行部門做做文員，然后慢慢轉型”。而一晃自己工作已經5年了，27歲的郭金濤再也不甘心在二線部門清閑下去，他向領導申請調到了投資銀行部。正巧投行部急缺人手，郭金濤經常被臨時抽調去幫助做一些助理工作。一天天地耳濡目染，郭金濤從學會看招股說明書開始，惡補了投資銀行的相關基礎知識，并跟著同事去做盡職調查。3年下來，郭金濤不僅積累了報考保代人必須的3年投行工作經歷，也基本熟悉了投融資、股權過戶、重組、上市等流程。2010年，他報考了年底的保代資格考試。
報上名后，還剩6個月時間，郭金濤就擠出時間看書，其中五本注會類書籍，五本證券從業資格類書籍，還有“紅寶書”(《證券發行上市審核工作手冊》)，內容涉及證券、法律、會計、金融、財政、財務管理、稅法、審計等。他把所有教材看了三遍，部分章節看了五遍，特別是“紅寶書”，因為厚厚一本，只有法規沒有內容，特別難記，有時看累了就直接當枕頭睡著了。
功夫沒有白費，雖然當年的保代考試通過率創下史上最低，通過率僅1 .05%，郭金濤幸運地成為了31名過關者中的一名。
2011年，郭金濤的保代資格證得到了證監會批復，他成為了一名正式的保代。
“千辛萬苦拿了證，現在我感覺有點時運不濟”，郭金濤邊說邊輕輕嘆了口氣，現在的保代不僅薪酬下滑，連轉會費也縮水得厲害。2009年IPO重啟后，保代的年薪達到200萬元到300萬元之間，轉會費也一度高達200萬元。
今年3月16日，證監會發布文件，明確實施“2+2”模式。即在現行兩名保代具體負責一家發行人的保薦工作，可同時在主板和創業板各有一家在審企業的基礎上，調整為允許同時在主板和創業板各有兩家在審企業，這也意味著每個保代可在同一時間簽字的IPO項目多至4家�！艾F在保代的轉會費溢價下降了很多”，郭金濤說，最多100萬元，甚至沒有，這些費用扣除了補償原東家的，基本沒有多少。
現在，注冊的保代有近2000人，準保有1000多人，這個市場已經不稀缺了。再加上這個最近發布的新規定，競爭勢必更加激烈。郭金濤坦言，資格證已經失去了被挖的價值，更為苦惱的是自己還沒有一個獨立的項目。
郭金濤在去年輔助兩名保代同事保薦了廣東一家企業上市�！拜o助，就是打下手，積累經驗”，郭金濤解釋說，“為名更多，拿到的分成不值一提�！彼M一步解釋道，部門的保代固定收入為30萬-50萬元左右，另外還有可能得到1萬-2萬元的其他補助。完成一個中等規模的IPO，平均個人到手50萬差不多，再融資項目為30萬左右。但一個項目過會要一兩年甚至三五年，這樣平均下來年收入一百萬左右，如果沒有項目，肯定拿不到一百萬。
郭金濤說，有個同事因為眼紅投行的收入，就從一家國企轉行，但過來之后才發現自己看走眼了，投行也只是一種養家糊口的工具而已，收入沒有想象的那么高，而且工作太辛苦了，一般過了40歲都熬不住了。現在最讓郭金濤感到頭疼的是，同行的爭搶�！皬埢瘶�(微博)(曾擔任瑞銀中國投資銀行部副主管)剛出了本書，你看了吧”，他向記者強力推薦那本新書，“我覺得書中說的‘我一直沒有學會堅韌不拔地營銷，也沒有學會把生意從競爭對手的手中奪過來的本領’，非常能說明我現在的心情。”
小項目就罷了，稍微大點、好一點的項目，三家甚至十幾家投行一起搶的情況比比皆是�！拔腋聟⒓禹椖可陥髸r，親眼看到一家投行跟了兩年多的項目，差點因為被對手報高了三分之一的價格而攪局，好在最后找了很多關系才擺平。”(來源：南方都市報 南都網
“還有的保代更惡心，以降低承銷費的方式來搶單”，郭金濤說，他輔助的那個項目，有幾家投行的保代以低價的方式爭搶，不過憑借公司深厚的本地資源，對方均未能得逞。不過，一般搶下來的項目，利潤肯定會低一些，上報的時間也很倉促，因此，有時候保代明知道項目有瑕疵，也就睜只眼閉只眼。
“相比而言，這些都不算什么”，郭金濤說，現在苦點累點，都不怕，最想的是能成功運作一個項目來證明自己。
受挫保代：項目連續被否，萌生退意
上周三，國務院取消了對保薦代表人的資格注冊審批制度，這在不少保代眼中都被視為保代資格貶值的里程碑，這個行業里已經陸續有不少人選擇轉行，或萌生退意。
張樺就是其中的一員，他目前在總部在上海的一家券商投資銀行部擔任董事總經理一職，也是首批保代之一。
從上世紀90年代入行算起到現在，他已經跳了4家公司。
“這個行業，跳槽很正�！�，他對此似乎已經習以為常，目前全國有2226名保代，其中只有約140名保代沒有跳過槽，保代的跳槽率高達94%。
不過，張樺認為，他的前三次跳槽并不是沖著轉會費而去，那時候保代的價值并不大，還沒有轉會費之說。上世紀90年代末，他在一家總部在深圳的創新型券商上海分公司做項目經理，4年后，他跳到了總部在北京的一家券商上海分公司，搖身一變成了業務董事，3年后他受西北某券商之邀，成為了這家券商的投行部門的執行董事。
“我運氣真背，在這里保薦了3個項目全軍覆沒”，張樺苦笑道。這3個項目中，兩個是企業自己撤回，一個證監會不予核準。對于詳情，張樺不愿多言，不過他也承認，IPO撤回的原因一般分兩種，一種是企業因業績沒預計那么好或無法繼續等待審核的不確定性，急于融資，便主動撤回另尋他途；另一種是中止審查時間太長，企業尚未進行整改，證監會行使權力進行勸退，基本和不予核準的情況差不多，但這種情況較少。
“我之所以再次跳槽，也有這方面的考慮，不知道我這樣解讀算不算迷信？”張樺反問記者。2008年，他再次跳槽到了總部在上海的一家小券商，成為了董事總經理，這次他光轉會費就能得到50多萬，當年的收入，不算項目提成，也有100多萬元了。那時候，牌照也比較值錢，獵頭的電話不斷，雖然因為股市低迷，不能獲得項目提成，但他也樂得清閑。
2009年，張樺保薦的一家上市公司增發項目終于成功，不過這并沒有給他帶來過多的興奮點，“作為一個保代，保薦首發項目成功才算零的突破�！睆垬寤貞浀�，為了達到這個目標，發行人隱藏風險、包裝財報及業務等技術問題，他都想法“包裝”，就連關聯交易、突擊入股等重大問題，他也視而不見了。不過這都沒有蒙混過關，他保薦的一家公司在2010年被證監會不予核準。而且，這次他沒有像前幾次那樣幸運，因為虛假陳述，他保薦的公司被證監會處以36個月內不受理發行人的股票發行申請的懲罰，他本人也被出具了警示函。他所在的部門開始了大范圍的自查行動，從工作底稿到項目現場，無論巨細均作為自查范圍。(來源：南方都市報 南都網
“這次對我的觸動很大”，張樺說，“年收入一百來萬，想想自己也近不惑之年，再干幾年就退休算了，再怎么風光，就怕人死燈滅�！�
做并購、PE、直投，這幾條路，張樺說他都想過。不過，并購重組項目周期長，也不少費力，關鍵是不確定太大。也有獵頭打電話給他有知名PE公司發出高薪邀請，看重他多年的人脈和能力，不過，項目的緊缺，尤其是優質項目的緊缺，投行不好過，PE能好到哪兒？“其實保代最理想的去處是，到一家上市公司做負責資本業務運作的高管，壓力小、高薪還有股權”，張樺說，不過，從業這么多年，他對這個行業還真有些舍不得。
專題統籌：劉斌
專題采寫：南都記者 王濤
實習生 伍彩瑩
(應受訪人要求，文中保代均非真名)
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