齊魯證券挖角難解IPO頹勢

　　張建鋒

　　7月13日，證監(jiān)會公布了2012年度證券公司分類評價結(jié)果，齊魯證券被從去年的AA級降為A級。

　　同樣讓齊魯證券面臨尷尬的是，在投行保代人員數(shù)量增幅翻番的情況下，去年完成6單的投行IPO項目，今年上半年卻顆粒無收。

　　“評級被降，上半年IPO項目零收入，這在一定程度上或多或少受到了公司前高管涉嫌PE腐敗一事的影響。”一位要求匿名的投行人士表示，齊魯證券今年IPO下滑或已成定局。

　　評級遭下滑

　　屋漏偏逢連夜雨。近日證監(jiān)會公布的2012年度證券公司分類評價結(jié)果，齊魯證券被從去年的AA級降為A級。

　　“證監(jiān)會對證券公司進行的分類評價是由多個指標打分得出的結(jié)果，一般都比較硬性。”北京一位投行人士對《中國經(jīng)營報》記者指出，齊魯證券的投行部高管李黎明涉嫌內(nèi)幕交易和其他經(jīng)濟犯罪正在被調(diào)查一事，對其評級被降多少也產(chǎn)生了一定的影響。

　　在其看來，雖然該項評級有多個硬性指標規(guī)定，但一家券商發(fā)生了這樣的事，會讓其形象在管理層的印象中大打折扣。

　　2011年，齊魯證券在投行部發(fā)生了人事地震。原先主管齊魯證券投行部的副總裁薛軍轉(zhuǎn)投申銀萬國(微博)，接任的正是來自招商證券(微博)的李黎明。李黎明在招商證券時任投行部執(zhí)行董事，到了齊魯證券直接提拔為公司領(lǐng)導。不過他于今年2月份又閃電離職。

　　今年5月份，證監(jiān)會發(fā)布公告稱，李黎明涉嫌職務侵占、內(nèi)幕交易、違規(guī)購買所保薦的擬上市公司股權(quán)等多項違法違規(guī)行為。李黎明被調(diào)查的案件雖然不是發(fā)生在齊魯證券，但這家公司投行部門走馬燈式的不斷換將，顯然對其開展相關(guān)業(yè)務不利。

　　對此，齊魯證券對本報記者回應稱，齊魯證券已連續(xù)5年被評為A類券商，2011年得益于公司創(chuàng)新成果專業(yè)評價加分1.5分，獲得了A類AA級；而2012年公司各項業(yè)務運行平穩(wěn)，只因為未獲得創(chuàng)新成果專業(yè)評價項目加分，從而被評為A類A級。

　　齊魯證券稱，評級下降與個別人員的違規(guī)行為無關(guān)。

　　IPO零收入

　　除了面臨評級被降的尷尬外，齊魯證券今年上半年的IPO業(yè)務零收入的業(yè)績讓市場大感意外。

　　同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2012年上半年，齊魯證券主承銷商合計收入為1717.29萬元，排名36位，市場份額為0.34%。其中，公司因承擔了滄州明珠(002108.SZ)增發(fā)項目獲得了1717.29萬元費用，而IPO業(yè)務卻顆粒無收。

　　而在2011年上半年，公司主承銷收入為1.14億元，排名25位，市場份額為1.2%。在IPO項目中，市場份額為1.39%。

　　從全年來看，齊魯證券更是完成IPO項目6家，獲得2.17億元。

　　值得注意的是，2011年是齊魯證券的挖角之年。公開報道稱，去年一共有25人加盟齊魯投行。據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站統(tǒng)計顯示，2011年2月底，齊魯證券共有25位保薦代表人。而截至目前，齊魯證券擁有59名注冊保代，數(shù)量翻番，其中有一半人都是李黎明運作的。

　　“齊魯證券能吸引如此多的投行人士，與其高比例的項目提成制度有一定的關(guān)系，投行隊伍的擴大無疑會增加公司IPO項目的儲備數(shù)量，這也是其IPO項目在去年大幅增加的原因。”成都一位投行人士表示。

　　但是在齊魯證券保代人數(shù)和IPO儲備項目均大幅增加的情況下，其上半年IPO項目卻交出了0分的成績單，這確實讓人感到意外。

　　上述投行人士分析，這一方面與今年上半年IPO市場整體萎縮有關(guān)。今年上半年券商的IPO承銷收入總額為38.96億元，同比減少55.24%，新股市場的整體下滑在一定程度上影響了公司的IPO業(yè)務。

　　同時，他認為齊魯證券多少受到了李黎明事件的影響。他分析稱，由于李黎明在齊魯證券擔任要職，所以證監(jiān)會或?qū)�齊魯證券上報IPO項目審核要更為嚴格，花費的時間或許更多。“這點從公司在會的IPO項目多處于意見反饋和初審階段中或可得到印證，這在一定程度上影響了公司IPO項目上市的進展程度，也導致了公司上半年IPO業(yè)務慘淡的現(xiàn)狀。”

　　對此，齊魯證券相關(guān)負責人承認：“當前，受抑制三高的IPO新政和二級市場低迷雙重影響，新股審核與發(fā)行的節(jié)奏明顯放慢，同樣，我公司實施的IPO項目在申報周期上也出現(xiàn)了一定波動。”

　　難改下滑趨勢

　　業(yè)內(nèi)人士關(guān)心的是，這家昔日的挖角大戶能否在下半年一改頹勢，在IPO業(yè)務上大舉發(fā)力？

　　同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2012年7月17日，齊魯證券在會項目共有18家，其中3家已經(jīng)通過發(fā)審會，1家已經(jīng)預披露，10家處于落實反饋意見中，4家處于初審中。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士分析，從目前已通過審核等候上市的IPO排隊上市大軍情況來看，齊魯證券要想在下半年發(fā)力扭轉(zhuǎn)今年全年新股發(fā)行業(yè)績下滑的趨勢很難。

　　“齊魯證券目前處于落實反饋意見中和初審中的項目在今年難以登陸A股市場，其全年完成IPO項目的數(shù)量同比下降或已成定局。”上述北京投行人士如此分析。

　　另一位投行資深人士指出，盡管目前齊魯證券的首發(fā)項目儲備依舊較為豐富，但如果齊魯證券的投行高管繼續(xù)頻繁更迭，現(xiàn)有的薪酬激勵體制一旦發(fā)生改變，將會有大批人員離職出走。

　　據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，公司投行總部董事總經(jīng)理陳正旭目前的狀態(tài)處于登記變更中。另據(jù)報道，目前，齊魯證券多個投行人員有意轉(zhuǎn)投深圳某家中小券商。

　　不過，上述齊魯證券負責人稱，未來在抓好IPO項目的同時，進一步拓寬業(yè)務渠道，擴大投行業(yè)務收入來源。“一是積極推動債券業(yè)務，做好公司債、企業(yè)債業(yè)務，大力拓展中小企業(yè)私募債項目；二是積極爭取再融資業(yè)務機會；三是大力發(fā)展并購重組業(yè)務。”

　　他表示，下一步，由公司總裁分管投行業(yè)務并兼任投資銀行總部的行政負責人，進一步整合、調(diào)動公司各種資源，為投行業(yè)務發(fā)展創(chuàng)造更加良好的條件。

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