新浪財(cái)經(jīng)客戶端：從新國(guó)九條到A股牛市的三階段演繹

　　楊穎樺 北京報(bào)道

　　核心提示：工作分工也已確定，如上述眾籌與互聯(lián)網(wǎng)證券監(jiān)管辦法，將有證監(jiān)會(huì)[微博]創(chuàng)新部牽頭，機(jī)構(gòu)部、市場(chǎng)部和證券業(yè)協(xié)會(huì)配合。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 在新“國(guó)九條”、《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見(jiàn)》(下稱“意見(jiàn)”)等下發(fā)后，創(chuàng)新大會(huì)還能有什么期待，是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

　　接近監(jiān)管層人士曾對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，《意見(jiàn)》是定下主基調(diào)的文件，在會(huì)上還有更深入的細(xì)節(jié)。

　　5月16日的會(huì)場(chǎng)，深入的細(xì)節(jié)如約而至。

　　51項(xiàng)分工劃定時(shí)間表

　　連續(xù)第三年召開(kāi)券商創(chuàng)新大會(huì)上，一份近500頁(yè)厚度的會(huì)議資料已被派在每個(gè)參會(huì)者的案上。

　　其中最值得關(guān)注的或是一份落實(shí)《意見(jiàn)》工作任務(wù)分解表的討論稿。

　　這份任務(wù)分解表將《意見(jiàn)》的15項(xiàng)安排具化成51個(gè)工作任務(wù)，并落實(shí)到工作分工負(fù)責(zé)群體及時(shí)間進(jìn)度上。

　　如《意見(jiàn)》中的“積極利用網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和交易方式，探索新型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)”，被細(xì)化成三項(xiàng)任務(wù)，包括支持證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，制定互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)自律規(guī)則；制定《眾籌融資管理暫行辦法》及《互聯(lián)網(wǎng)證券監(jiān)管辦法》；修訂《證券公司網(wǎng)上證券信息系統(tǒng)技術(shù)指引》。

　　工作分工也已確定，如上述眾籌與互聯(lián)網(wǎng)證券監(jiān)管辦法，將有證監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部牽頭，機(jī)構(gòu)部、市場(chǎng)部和證券業(yè)協(xié)會(huì)配合。

　　還有很多市場(chǎng)關(guān)心的內(nèi)容已確定分工進(jìn)度，如推出統(tǒng)一證券帳戶平臺(tái)，將由登記結(jié)算公司牽頭，機(jī)構(gòu)部和協(xié)會(huì)配合，預(yù)計(jì)2014年12月31日前推出。

　　而規(guī)范支付系統(tǒng)建設(shè)，制定并發(fā)布《證券行業(yè)支付系統(tǒng)技術(shù)指引》，研究制定支付平臺(tái)方案，則由協(xié)會(huì)牽頭，機(jī)構(gòu)部、市場(chǎng)部、登記結(jié)算公司、投保基金配合，年底前完成技術(shù)指引制定，與方案制定。

　　51項(xiàng)工作中的27項(xiàng)有了具體時(shí)間表，基本在2014年內(nèi)。

　　然而，一些市場(chǎng)熱點(diǎn)所在的改革或由于法律所限，暫時(shí)時(shí)間表欠奉。如業(yè)務(wù)牌照管理方面，將由機(jī)構(gòu)部牽頭，期貨部、法律部配合。

　　六個(gè)分論壇的新人們

　　5月16日的會(huì)議分為上下午場(chǎng)，其中上午為主場(chǎng)會(huì)議，主要由證監(jiān)會(huì)副主席姚剛、全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈等作主題演講。

　　下午則為分論壇與會(huì)議總結(jié)，其中分論壇分為六場(chǎng)，分別是私募市場(chǎng)、財(cái)富管理、互聯(lián)網(wǎng)證券、融資業(yè)務(wù)、投資咨詢與風(fēng)險(xiǎn)管理等。

　　會(huì)議總結(jié)則由證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部負(fù)責(zé)人、協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人做出主題演講，最后證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍與證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)陳共炎將會(huì)作主題總結(jié)發(fā)言。

　　其中，下午的論壇有很多細(xì)節(jié)耐人尋味。首先是議題設(shè)置，跟2012年的創(chuàng)新大會(huì)分論壇對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)有很多新變化。

　　2012年創(chuàng)新大會(huì)討論主要有五個(gè)方面：綜合業(yè)務(wù)創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新、資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新、對(duì)外開(kāi)放創(chuàng)新。

　　時(shí)隔兩年，創(chuàng)新的討論話題深度已有所不同，從前者的探路到后者的深挖。更大的不同在于，這次分會(huì)場(chǎng)討論中來(lái)了很多新人，他們大多數(shù)擁有互聯(lián)網(wǎng)基因。

　　當(dāng)天最火爆的分會(huì)場(chǎng)就是互聯(lián)網(wǎng)證券分場(chǎng)，下午一點(diǎn)半開(kāi)會(huì)前，整個(gè)會(huì)場(chǎng)座位已經(jīng)告滿，工作人員只能對(duì)不斷涌入的人潮說(shuō)沒(méi)有代表證的建議去別的分會(huì)場(chǎng)，因?yàn)橐褯](méi)有座位。

　　這一場(chǎng)的嘉賓設(shè)置也值得探尋，與2012年的嘉賓基本來(lái)自券商行業(yè)或是監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同，這一場(chǎng)嘉賓來(lái)了一個(gè)85后、一個(gè)操著流利中文的外國(guó)人和一個(gè)工程師。

　　他們分別是人人貸創(chuàng)始合伙人張適時(shí)，陸金所董事長(zhǎng)計(jì)葵生和國(guó)信證券首席工程師廖亞濱。

　　新面孔帶來(lái)的也是新領(lǐng)域，他們?cè)谶@個(gè)領(lǐng)域中與證券行業(yè)的老人們，如登記結(jié)算公司董事長(zhǎng)周明、國(guó)泰君安董事長(zhǎng)萬(wàn)建華，還有證監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部副主任王歐等共同切磋。

　　還有一個(gè)沒(méi)出現(xiàn)的人也時(shí)刻影響會(huì)場(chǎng)，他就是馬云[微博]。如在互聯(lián)網(wǎng)專場(chǎng)中，周明就透露本希望邀馬云參加，隨之方正證券董事長(zhǎng)雷杰回應(yīng)：“我其實(shí)是沖著馬云來(lái)的。”

　　不僅如此，王歐講述了監(jiān)管部門與阿里等電商調(diào)研的內(nèi)容。

　　中證登總經(jīng)理戴文華表示，中證登跟阿里成立了中阿聯(lián)絡(luò)小組，“我們是舊制度的守衛(wèi)者，也要接受大革命的挑戰(zhàn)。”

　　散落著大會(huì)的各個(gè)細(xì)節(jié)，其實(shí)都在指向一個(gè)新浪潮，如何迎接互聯(lián)網(wǎng)挑戰(zhàn)？

　　監(jiān)管部門的聲音或會(huì)提高行業(yè)的重視，即使券商行業(yè)有研究等專長(zhǎng)，是否未來(lái)會(huì)有可能整個(gè)行業(yè)僅成為互聯(lián)網(wǎng)的一個(gè)入口？面對(duì)壓力怎么辦？

　　券商的訴求

　　事實(shí)上，每屆創(chuàng)新大會(huì)都有著訴求傳遞的過(guò)程，這次也不例外，很多券商都揣著滿滿的訴求而來(lái)。

　　券商老大中信證券董事長(zhǎng)王東明在上午發(fā)言中，最后提出近十項(xiàng)政策推動(dòng)訴求。

　　一是做大證券公司資產(chǎn)負(fù)債表、不斷提升杠桿率。建議參照巴塞爾協(xié)議III的規(guī)定，采取資本充足率對(duì)證券公司的杠桿進(jìn)行總體監(jiān)控。

　　二是大力發(fā)展私募市場(chǎng)，允許證券公司自主創(chuàng)設(shè)私募證券等產(chǎn)品。

　　三是進(jìn)一步恢復(fù)證券公司作為投行的基礎(chǔ)功能。

　　四是豐富衍生品種類；盡快推出個(gè)股期權(quán)、股指期權(quán)等金融衍生品。

　　五是進(jìn)一步為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)松綁。

　　六是努力推動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新，擴(kuò)大集合計(jì)劃的投資范圍到非上市股權(quán)、債券及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利。

　　七是擴(kuò)大證券公司自有資金的使用范圍，允許證券公司開(kāi)展并購(gòu)融資、過(guò)橋融資等業(yè)務(wù)。

　　八是建議證監(jiān)會(huì)與外匯管理局溝通，分別給予證券公司及其境外子公司更多QDII和QFII額度。

　　九是建議證券交易所、期貨交易所降低各種收費(fèi)規(guī)模，讓利于證券公司和期貨公司。

　　還有一些建議則指向創(chuàng)新機(jī)制。如國(guó)泰君安證券[微博]副總裁顧頡專門提及，在當(dāng)前券商資管業(yè)務(wù)中，可試行負(fù)面清單管理模式。

　　顧頡認(rèn)為，大資管時(shí)代到來(lái)，資管首先進(jìn)入金融混業(yè)狀態(tài)，由于規(guī)則差異，一方面競(jìng)爭(zhēng)存在不公平性，同時(shí)也出現(xiàn)一定的監(jiān)管套利，負(fù)面清單有助于制約此類現(xiàn)象；同時(shí)負(fù)面清單有助于拓寬券商資管業(yè)務(wù)范圍，提高資管業(yè)務(wù)的主動(dòng)性；此外，為減少影響，可將負(fù)面清單先在集合資管業(yè)務(wù)中試行。

　　事實(shí)上，此前由協(xié)會(huì)下發(fā)的《意見(jiàn)》征求稿曾提出“確立證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)‘負(fù)面清單’，逐步實(shí)現(xiàn)‘法無(wú)禁止即可為’。”

　　然而，最終版本的《意見(jiàn)》中，“負(fù)面清單”的提法并未出現(xiàn)，而是用了更穩(wěn)妥的說(shuō)法替代。這背后或有現(xiàn)實(shí)條件的考量。

　　“負(fù)面清單在金融市場(chǎng)有一定的認(rèn)識(shí)混淆，但給予市場(chǎng)主體作為創(chuàng)新主體的思路是確定的。此次《意見(jiàn)》體現(xiàn)了分清市場(chǎng)與政府的邊界思路，市場(chǎng)才是創(chuàng)新的主體。”一位接近監(jiān)管層人士指出。

　　事實(shí)上，最終版《意見(jiàn)》中，雖然沒(méi)有直接提及“負(fù)面清單”，但保留了關(guān)鍵的“轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式”與“深化審批改革”等措施。

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