信息時報記者 詹麗冬

　　今日，融資融券交易正式登陸A股市場。融資融券的正式啟動，標志著A股做空機制正式來臨。記者了解到，目前已經有一些機構和個人成功開戶。而中信證券昨日還給予私募機構3000萬元的授信度供其開展融資融券業務，這是融資融券迄今最大一筆券商對客戶的授信額度。

　　從長期來看，做空機制的引入，并不會改變市場的整體走勢，市場仍然將圍繞宏觀基本面的狀態運行。但從短期來看，融資融券的做空套利機制，將提升A股90只藍籌標的股的價值。

　　融資融券交易正式啟動

　　日前，滬深兩交易所正式向6家試點券商發出通知，于今日起接受券商的融資融券交易申報，這標志著經過4年精心準備的融資融券交易正式進入市場操作階段。

　　兩所負責人提醒說，投資者在進行融資融券交易前，應當充分了解融資融券的相關業務規則，尤其應關注證券公司通過營業場所或公司網站等途徑公布的融資融券標的證券、擔保品證券及其折算率等關鍵信息。

　　試點期間，交易所每日將通過交易系統及網站，向投資者披露標的證券的融資融券交易及余額等信息；通過事前、事中和事后對交易的監控，及時發現和制止可能利用融資融券影響市場價格等異常交易行為；當市場交易出現嚴重異常時，交易所還將視情況采取暫停單只或全部標的證券融資融券交易。

　　中信昨開出3000萬授信額度

　　昨日下午4點半，中信證券授予江南知名私募江蘇瑞華投資發展有限公司3000萬元授信額度，供其開展融資融券業務。這將成為融資融券迄今最大一筆券商對客戶的授信額度。據悉，融資融券業務正式上線后，在上述額度下，中信證券將再根據詳細的保證金比例與瑞華開展具體業務。

　　不過德邦證券分析師張國雄認為，這只是市場上的“一個榜樣”，這些私募或原先就與機構有合作關系，授予這樣一個額度在短期內也不一定會去操作。不過張國雄稱，市場上有這樣資金實力的機構不少，只不過在融資融券啟動的前期，市場還難以掌握節奏。

　　標的股存在投資機會

　　目前，入選融資融券標的股的共有90只股票，分別是40只深成指成分股和上證50的50只股票。對于這些標的股來說，融資融券的啟動意味著存在投資機會。

　　財富證券認為，股指期貨和融資融券為投資者提供了做空機制，也帶來了長期套利的機會。假設長期大盤股與中小盤股的估值差距將回歸到合理水平，在股指期貨和融資融券推出以后，做多相對低估的銀行等板塊的股票，同時做空股指期貨，在相對價格收窄的情況下，必然能取得正的收益。所以在這種套利機制下，市場會增加對估值低的大盤股的需求，導致整個市場估值結構進行調整，帶來藍籌股行情。

　　上證交易所和深證交易所已經公布的第一批90只融資融券標的股基本上是兩個市場中間最具代表性的藍籌股。記者從wind統計發現，這90只標的股中，今年以來跑贏大盤的只有25只，其中今年以來呈正增長的只有16只，居漲幅板前十的分別是中國國航、南方航空、金鳳科技、華蘭生物、中集集團、濰柴動力、燕京啤酒、浦發銀行、中國太保和國電電力。其中，中國國航、南方航空、金鳳科技和華蘭生物4只標的股，今年以來漲幅超過10%。已經出臺的數據顯示，這些漲幅居前的標的股，預告去年凈利潤增長情況都比較理想，濰柴動力、中信國安、金地集團、泰達股份等預告凈利潤翻倍，華蘭生物達到兩倍以上，中國太保更是達到了400%。

　　融資融券

　　廣州投資者

　　熱情不高

　　記者了解到的信息，市場對融資融券的熱情仍不高，廣發證券相關人員告訴記者，截至上周末，在廣發證券成功開戶的有3名客戶，另有數名客戶還正在辦理手續中，而獲得融資融券開戶第一單的國信證券，營業部人員則告訴記者，目前國信證券廣州營業部還沒有客戶已經成功開戶，原因是開戶需要的資料太多，且審批時間較長，需要11個工作日的時間。工作人員稱，融資融券仿真交易也已經結束。

　　記者從廣發證券了解到，融資融券個人客戶的申請門檻是已經開立普通資金賬戶并交易18個月以上，申請前的證券賬戶資產必須在50萬元以上，同時其金融總資產必須在100萬元以上，機構客戶注冊資本需在500萬元以上，申請融資融券業務前的證券賬戶資產必須在500萬元以上。目前，國信證券廣州東風中營業部和天河北營業部都能辦理開戶。廣發證券則有黃埔大道營業部等5個點可以辦理開戶手續。

　　投資提醒

　　做空時代基本面選股更關鍵

　　做空機制正式出臺后，是否對資本市場造成波動，投資者又將如何調整投資結構？有業內人士提醒，引入做空機制短期內對市場形成的影響有限，投資仍不能脫離其基本面。

　　國都證券張翔認為，在做空機制引入的前期，市場受影響不大，因“融券”這一部門設置的限制比較多，券商只能自己融券，而賣出之后資金也不能隨意動用。“融資”這一部分限制較少，但目前市場并不缺錢，券商不看好的股票會自己拋售，一般不會借出給投資者做空。不過從中長期的理想狀態來說，融資融券可以使得市場運行更加平穩。

　　融資融券推出后，市場風格轉換仍難以改變。流動性與緊縮預期對周期性大盤股的制約仍未消除。就流動性而言，短期內熱錢流入的動力也就相對有限。與此同時，倉位本處較高水平的基金缺乏增量資金來推高大盤藍籌股。就政策面而言，信貸投放仍需嚴格控制。雖然融資融券會帶來一定資金供應，但股指期貨對資金的分流也不容忽視，綜上所述，市場風格轉換依然可望而不可及。對于標的股來說，在做空機制引入之后，其投資也不能脫離股票的基本面。不過，銀行股有望在融資融券與股指期貨的刺激下進一步活躍。截至3月26日，銀行股在滬深300指數中的權重高達20.9%，加之銀行板塊估值處較低水平。

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