新浪財經訊 11月9日下午，招商證券在中國證券網舉行路演，公司總裁楊鶤在路演中表示，從04年至今來看股市的自營收益遠遠高于行業平均水平，在經濟回暖情況下，09年下半年公司適當增加了投資規模。以下為路演實錄。

　　游客9666：看公司寫的研究報告，對別的公司一般都是強烈推薦，為什么公司研究機構看好而公司自營業務做的不理想呢，公司的自營業務是怎么決策的？

　　楊鶤：(1) 公司自營業務追求絕對收益而非相對收益，以實現資產的保值增值為目標。

　　(2) 不能從半年這么短的時間來評價和考量自營的業績和投資能力，從04年至今來看我們的自營收益是遠遠高于行業平均的，特別是在行業自營普遍虧損情況下；

　　(3) 09年上半年受凈資本監管標準的約束，投資規模不大；

　　(4)由于我們堅持價值投資理念，自下而上選股，而上半年主要是資金推動的行情；

　　(5) 在經濟回暖情況下，企業價值開始體現，下半年我們適當增加了投資規模。

　　(楊波)

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