黃利明 陳哲

　　11月5日上午，郭健結束了三天以來馬不停蹄的路演，又投入到招商證券IPO定價與申購的工作中。

　　招商證券副總裁兼董事會秘書郭健的身影出現在各個場合。同事調侃，這路演猶如明星走穴。他本人更愿意把自己比喻成“祥林嫂”——一遍遍在重復著介紹公司的價值。

　　然而，對于招商證券和郭健來說，最頭疼的時候已經過去了。14個月前，招商證券IPO過會后，博時基金公司股權的處理以及自身眾多國有股東的國有股轉持問題一直牽絆著招商證券的上市步伐。

　　一波三折后，招商證券終于如愿。按照瑞銀證券給予的估值21.7元-30.4元，計劃發行3.585億A股的招商證券募集資金約為百億。

　　國有股轉持

　　今年6月19日，就在IPO再次重啟前10天，境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金的政策出臺了。

　　招商證券股東分散，共有國有股東26家需要進行溝通。因此，冀望盡快上市的招商證券次日緊急召開會議商討此事。隨后公司緊急擬文向各國有股東發轉持承諾函，并通過大股東向國資委提出申請。

　　據記者了解，郭健等一干招商證券領導下武漢、上北京等等，四處開始溝通工作。

　　郭健坦言，實際的情況要比當初的想象還復雜。單純的國有股東，得一層層報有資產處置權的集團方面進行審批。而且混合所有制股東的企業，國有股東履行股份轉持義務后，還需向其他非國有股東進行補償。

　　據悉，其中最為復雜的是中國交通建設股份有限公司，這家公司及其下屬中交廣州航道局和中交第四航務工程局均為招商股東，且為混合所有制股東，最后支付現金要由中交建集團履行。

　　20天后的7月8日，國務院國資委下發 《關于招商證券股份有限公司國有股轉持有關問題的批復》，同意在招商證券發行A股并上市后相關26家股東分別進行國有股轉持。

　　博時股權緊急轉讓

　　國有股轉持問題解決之后，招商證券冀望盡快獲得發行批文，但卻被告知，博時基金股權轉讓需盡快完成。

　　此時招商證券持有博時基金73%的股權，很顯然，這已經超過了證監會規定的，內資基金公司單一股東持股不能超過49%。證監會要求招商證券在半年內轉讓部分博時基金股權，以符合監管要求。

　　監管層要求招商證券在上市之前必須解決博時基金的股權問題。招商證券只好加快博時股權的轉讓步伐。

　　2009年8月中旬，招商證券將其所持有的24%博時基金股權在天津產權交易中心掛牌交易，掛牌價為109.5元/股。這比當初接盤時的價格每股低了20多元。郭健解釋道，雖然該價格與此前收購價131.67元/股有差距，但這是在購買后除權及經過2008年利潤分紅后折算下來的成本價。

　　9月11日，擬轉讓的博時基金24%股權被等比分為四份。評估值為6.39億元，掛牌價格為6.57億元，最終由四家公司接手。

　　有分析師認為，這對招商證券的上市估值肯定會產生影響。“我覺得招商證券之所以遲遲沒有轉讓博時股權，可能也是因為當初在申請延期時，并沒有規定具體時間，他們當然想上市之后再去轉讓這部分股權了。那樣招商證券的估值水平將會上漲一截。”北京一家證券公司的分析師直言。

　　接盤者

　　接手博時基金股權的四家公司名字直至此次獲得發行批文之后才在招股書中披露。天津港(集團)、上海盛業資產管理(下稱上海盛業)、瞡安實業、豐益實業發展(下稱豐益實業)分別受讓博時基金6%的股權。

　　根據記者查閱的工商登記注冊資料顯示，上海盛業注冊資本為1.5億元，法人為楊林峰，雖然其成立于2003年9月，不過該資金的出資時間卻為今年8月13日，這家公司看來就是沖著博時的股權才注的資。北京子平創業投資為其單一股東，法人代表為錢紀泳。

　　瞡安實業成立于2003年6月，注冊資本金為2.3億元，法人為劉盈。國民置業有限公司為其單一股東，法人代表為張琦。據記者了解，劉盈還以北京子平創業投資的名義出任上海盛業監事。

　　豐益實業成立于2003年9月，注冊資本為5.5億元，法人為張江泳，出資時間為今年6月10日。上海益進創業投資是其單一股東，其中股東有張琦、張江泳、付彥波，分別出資2.32億元、2.32億元、1.16億元，法人亦為張江泳。

　　另外，瞡安實業與豐益實業為國民信托第一、二大股東，而外界普遍認為，國民信托實際控制人為香港新世界集團，且公司高管與董事會中有四人有著新世界的背景，包括代表瞡安實業出任執行董事的田涌。

　　同時，在國民信托的2008年年報中，將瞡安實業、國民置業、豐益實業列為關聯方。

　　由此看來，上海盛業、瞡安實業、豐益實業三者關系非同一般，有一致行動人的嫌疑。

　　招商證券董事會秘書郭健向記者解釋，招商證券對這三家公司進行過核查，三家公司歷史上彼此有過合作，但目前已不存在任何關聯。“不可能是我們找的人接盤，我們是國有企業，何苦去這么做？”針對市場上的質疑，郭健表示。

　　來源：經濟觀察網

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