時代周報記者 陸玲

　　既在預料之外，又在情理之中。

　　隨著前任總裁肖時慶的落馬一度前途黯淡的銀河證券迎來他們期待已久的新掌舵人—“退休”半年后，54歲的證券行業大佬胡關金再度出山。

　　據接近胡的人士告訴時代周報記者，胡仍不甘心放棄他的“券業夢”—打造一家中國的高盛。

　　對于胡關金接任銀河證券總裁的消息，銀河證券辦公室一直不予置評，但銀河證券實際控制人中央匯金有限責任公司人士向媒體證實了上述人事安排。

　　命途多舛的銀河證券是否就此“棄暗投明”？

　　匯金“收回”銀河證券

　　“就像當年加盟華西證券一樣，胡關金重新出山仍然不想放棄他的‘券業夢’。”一位接近胡關金的知情人士對時代周報記者說。

　　2004年，50歲的胡關金帶著打造一家中國高盛的夢想毅然離開其一手打造的國信證券，奔向華西證券。胡覺得自己二次創業的條件已基本成熟。浸淫證券業十年的經驗有必要在華西證券這張民營券商的白紙上試驗一下。

　　然后今年1月，胡關金夢碎離開。據接近胡的人士稱，胡辭職后一直在深圳家中休息，“不想再回到證券業”，并于6月開始著手組建私募股權投資公司，開展PE業務。

　　彼時，銀河證券正開始了其歷史上最大的動蕩，原總裁肖時慶已因個人問題接受有關部門調查。當天下午，中國證監會主席助理吳利軍代表證監會宣布，任命李正強為銀河證券黨委書記；謝平代表匯金公司宣布，由胡長生代行銀河證券總裁及法定代表人職務。

　　據接近銀河證券股東層面的一位核心人士稱，自5月份李和胡兩位新高管到位以來，銀河內部的人事問題就一直沒有消停過。

　　眾所周知，自2005年年底的大重組后，新銀河證券內部公司的內部治理問題，以及大股東匯金公司在銀河證券人事管理中沒有話語權的矛盾開始逐漸突出。

　　據上述人士介紹，由于問題逐漸突出，過去幾個月來，匯金公司和中國證監會開始頻繁接觸，希望能夠盡早找到解決問題的辦法。

　　這時胡關金開始進入了他們的視野。據業內知情人士告訴時代周報記者，今年年初的一次券商內部集合會議上，銀河相關領導發現，和中信、國信等券商比起來，除了規模外竟毫無優勢可言，“深受觸動”。但彼時剛剛離開華西的胡還“沒有考慮好”。

　　一不愿公開姓名的銀河證券中高層人士表示，此次引進胡關金背后，就是雙方已經達成了協議：中國證監會將徹底退出銀河證券的人事管理工作，大股東匯金公司將完全行使管理權，“胡關金接任總裁后，救火隊長胡長生將重回匯金公司”。

　　業內人士開始擔心，如若證監會派駐的高層真的相繼離開銀河后，銀河的現有人員如何帶領銀河駛入市場化？

　　“胡關金是券業的實力派人物，既有能力締造國信這樣的相對市場化大券商，在證監系統內還有自己的歷史人脈和資源。這對于突然扔掉證監會會管帽子的銀河來說，胡的到來絕對是一個最恰當不過的選擇。”北京一位長期跟蹤券商行業的知名研究員說。

　　國信、華西二度輝煌

　　胡關金，1955年12月生，歷任浙江大學經濟系金融專業講師、金融教研室主任、財政金融系副教授、系副主任，在業內以頗具“嚴謹，低調，有想法，學者風”著稱。

　　1989年末，胡關金辭職南下深圳，進入深圳科技工業園總公司。1994年，深圳證管辦亟須物色一位副主任，時任科技園工業總公司副總經理兼開發公司總經理的胡關金，因為“對口”水到渠成走馬上任。

　　兩年后，深圳市改組深國投證券(后來擴股更名為“國信證券”)，胡關金請命掛帥，開始了人生的大轉折。在胡關金帶領下，國信證券從1億注冊資本和7家營業部起步，在市場競爭中保持穩定快速發展，投行業務是公司王牌業務。

　　但在飛速發展的表象下，其實內部已有問題顯現。據接近胡的人士稱：“作為國有企業，國信證券事實上已經出現了內部人控制的苗頭，胡的權限開始受到深圳市政府很多約束，胡關金且戰且退。”

　　恰在這時，胡關金認識了朝華系控制人張良賓，并許以20%期權和相當自由的權限，于是，2004年5月，在國信證券的鼎盛時期，胡關金毅然辭別掌控8年之久的國信證券，奔赴四川出任華西證券總裁。

　　胡關金壯志入川，不再是初到國信時的孤身一人，而是帶著一群追夢人，包括陳杰明以及國信證券前副總裁姜長龍等數位國信證券骨干。陳杰明稱，“他是個好領導，人品也好”。而接近胡的人士告訴時代周報記者，胡確實有其魅力，走到哪里，都會有實力干將跟著。

　　在胡的帶領下，熊市之中的華西證券業績大幅攀升，成為券業異軍突起的“黑馬”。2005年時，華西證券保薦代表人和準保薦代表人已升至16名，投行規模40余人。

　　然而好景不長，在胡關金接過張良賓“邀請函”后不到1年，張良賓突然鋃鐺入獄，華西證券的大股東換成瀘州老窖，種種復雜的關系和利益博弈開始凸顯出來，胡關金不得不遺憾離開。

　　據接近胡的人士稱，胡關金平素生活簡單，除了讀書沒有其他愛好，離開華西證券后，第一次摸起了高爾夫球桿。

　　三大挑戰

　　作為曾是國內最大券商的銀河證券，歷任高管都在證監會系統里有很深的人脈和資源，加上因為隸屬于證監會的黨委系統，銀河證券很多業務可謂都是“近水樓臺先得月”。

　　“但很奇怪，和它擁有的資源比起來，銀河的投行業務確實不怎么樣。”北京一位長期跟蹤券商行業的人士告訴時代周報記者，數年來銀河證券高層人事不穩，一定程度上損害了該公司的競爭力。另一方面，銀河的管理模式一直帶有濃厚的國企管理色彩，沒有很好的激勵機制。

　　2007年，銀河證券中石油A股IPO投行團隊被剛剛進入中國的合資券商瑞銀證券連人帶項目一鍋端走。2008年前后，銀河證券開始推出薪酬體制改革，努力尋求一定程度上的“市場化”取向。但據銀河內部人士指出，改革進程并不順利。

　　“歷經2005年年底的大重組后，銀河早已沒有重回過去的‘條件’，不管是與中信這些本土券商，還是與瑞銀、高盛高華等合資券商相比，銀河都已落下不小的距離。”上述券商研究員認為。

　　根據2006-2008年中國證券業協會公布的各項業務排名，除“靠天吃飯”的經紀業務外，銀河證券不管是在原來的強項投行、資產管理，還是目前的創新業務上都表現一般。

　　這些都是即將到來的胡關金面臨的挑戰。“好在投行和經紀業務是胡關金的優勢”。英大證券研究所李大霄告訴時代周報記者，胡其實最大的優勢是有想法，對市場的路子很熟，是一個比較市場化的管理者。

　　尤其是胡這幾年一手打造的“國信模式”的成功。據國都證券一內部人士告訴時代周報記者，胡當年的老部下去了國都證券負責投行后，國都的投行業務就有了飛速的進展。

　　“但這種模式能否和銀河證券的文化融合是很大的問題。”上述國都證券內部人士告訴時代周報記者。“國信和華西證券都是市場化程度較高的券商，銀河證券相對已經很成熟且政府背景深厚，如何解決這種文化上的沖突，本身就是個難題。”

　　“另一方面，如何協調并理順銀河證券復雜的內部人事關系是一個很大的挑戰。特別是實際控制人中央匯金和監管者證監會之間的關系。”此外，胡關金作風強硬，同時強調團隊作戰，進入銀河證券也會帶領他的團隊進入，“這將是一大隱憂”。上述國都證券人士告訴時代周報記者。

　　“不過最終結果如何，要看胡關金的權限如何，銀河的策略是否都是在圍繞胡去做，還只是胡的一部分。在目前中國，一個公司從來就不是某個人的公司，單靠某一個人過來改變一個公司的情況難度很大。而且，要知道在中國改革派并不是都有很好的結果。”北京知名券商研究員告訴時代周報記者。

　　銀河證券一位人士表示， 既然胡關金受到了各方認可，那么很期待他能夠處理好各方關系后專心做好銀河證券。我們需要穩定，期待他振興銀河證券。

　　胡關金經得起考驗嗎？

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