國有股東監管缺位 高管獅子大開口

　　本報記者 郝 靜 上海報道

　　一份《2009總裁年度工作報告》將國泰君安推上了風口浪尖，截止到2008年12月31日，國泰君安的薪酬及福利費用32億元，按員工數3200人粗略推算，人均年薪高達百萬！

　　對于外界質疑，國泰君安很快給予回應：2008年底的應付職工薪酬總額由歷年節余、當年計提和當年發放三部分組成，而并非當年計提就當年發放。而這32億元薪酬從哪里來，如此分配是否符合財政部新規仍存懸疑。

　　此外，集中減持法人股是其投資收益較高的原因，可是這樣的薪酬分配是否是對國有資產的一種變相侵吞？國泰君安的第一、二、三大股東分別為上海國有資產經營有限公司、中央匯金公司和深圳市投資管理公司。也就是說，它是一家國有控股的證券公司。如此“瓜分”難道不是國有資產的流失嗎？這個動議是由誰發起的？大股東是否認可？又是由誰來拍板決定的？是股東的集體決定還是內部高管自己的意愿？

　　業務虧損仍發高薪

　　經記者調查發現，雖百萬年薪說并非確鑿，但券商通過將此會計科目玩弄于股掌，在靠天吃飯之下仍可旱澇保豐收。

　　“應付職工薪酬也可以將其理解為一個利潤蓄水池。”光大證券一位分析師對記者表示，“歷年累積且并非一次發放，因此單提這一項意義不大，中信去年的數字更驚人。”券商老大中信證券在2007年的應付薪酬為48.4億，除以正式員工1396人，平均下來每人可拿347萬元之多。

　　“在牛市券商往往會計提較大額度的應付薪酬，用以未來調價利潤。”西南證券王大力坦承。熊市又如何呢？2007年國泰君安完成凈利潤73.9億，同比巨增5倍多，賺的盆滿缽滿之余計提了14.2億應付薪酬，2006年的該項數字為6.3億元。

　　而國泰君安的熊市利潤已縮至不到56億，而應付薪酬的累計已經達到30.7億！換句話講就是大部分的盈利付了員工福利，著實令人不解。

　　“國泰君安這么做的目的不清楚，但可以預見的是2009年或以后業績會出現一個比較大的增長。因為從會計上看，應付薪酬是計費用，費用大那么利潤就相對降低了。”王大力表示。

　　“換言之，高費用相應就需要比較高的收入來與其配比。”熊市之下，國泰君安的各項業務均未如理想：傭金收入49.8億，比起2007縮減一半，年初定的業務指標也只完成了62%；證券承銷收入僅為5.2億元，投資部甚至還虧損了1.44億元。

　　2月5日，在記者試圖聯系公司了解更多詳情時，總裁辦及財務負責人的兩部電話始終處于無人接聽狀態。

　　32億薪酬哪里來？

　　不管這部分薪酬是不是當年分配和怎樣去分，要付出去卻是不爭的事實，因此出處值得深究。一位業內資深人士表示：高薪的來源有二，一是其40億法人股收益，二是34億元的外部注資。

　　市場將視線牢牢鎖定在其69億的投資收益上：上半年國泰君安的自營收益已高達60億元，當時投資收益67億元，公允價值損益-7億元。公司監事會主席鄭會榮曾表示，由于自營部門對市場判斷準確，在市場大幅調整的情況下，國泰君安的自營盤避免了較大損失。

　　鄭會榮亦承認，除準確判斷市場因素外，集中減持法人股也是投資收益較高的原因。早在2001年，國泰君安以賬面價值31.25億、評估價值18億元的逾期債權打包，與大股東上海國資公司進行了一次資產置換。后者則向國泰君安注入3億元現金及估值11億元申能股份、大眾交通的法人股權；同年，華融資產管理公司還注入了中石化法人股5.87億股，每股價格僅低至2.5元。

　　當時總值約20億元的長期股權投資，在7年后成了國泰君安業績的救命稻草：據知2008年上半年國泰君安拋售解禁法人股獲利近40億元。

　　至2008年3月31日，國泰君安減持中石化約2億股，該季度單這一項就為國泰君安進賬36億之巨！正如鄭會榮所說，這筆法人股減持較準地踏準了景氣周期：在1月份摸至階段性高點24.76元，隨大盤一路下滑，3月31日收盤還有12.1元，最新的收盤價已跌到了8.14元。

　　外援扛起了另外半壁江山：國泰君安曾于2007年4月對其原有股東進行了一次總額為34億元的內部配售：根據其臨時股東大會的決議，公司以每股價格1.08元向全體股東增發10億股，選擇增發的股東需同時以每股價格1.92元等比例購買國泰君安投資管理股份公司的股權。除國泰君安將獲增資10.8億元外，國泰君安投資管理股份公司也將獲增資19.2億元。

　　國泰君安的前三大股東：上海國有資產經營有限公司、中央匯金投資有限責任公司和深圳市投資控股有限公司分別支付了3.57億、2.16億和1.13億的增資擴股款。但因國泰君安并非上市券商，更多交易細節無法從公開資料中獲知。

　　在記者致電至上海國資公司時，辦公室人士表示：“我們也不清楚，他們不是已經公開澄清了嗎？你還是要去問國泰君安自己。”

　　金融企業績效獎勵如何評估？

　　不是第一個，國泰君安也并非最后一個被擺上臺面的“年薪門”的當事人。

　　北京一家國企的宋會計對記者表示：“企業內部一般考核的是當年的經營額和利潤額兩個指標，經營額就是營業收入，放在國泰君安的例子里就是它的交易額。但具體細化到每個企業都不同，企業怎么規定怎么發工資都是自己的事情，權限相當大。再說了，就算是虧損，員工的工資還不得照發不誤嗎？”

　　經記者了解所知，雖然此前傳出幾輪券商普降薪，但仍無傷其高薪根本。“年終獎肯定是受影響的，工資的影響其實并不大。主要是我們在2008年1月份漲了一次工資，加了好幾倍呢。后來的降是迫于股東方面壓力，做給外界看的罷了，幅度不大。”一家上市券商的員工對記者表示。

　　財政部終于在近日打出了一記重拳：春節前發布了《關于印發<金融類國有及國有控股企業績效評價暫行辦法>的通知》，辦法將對銀行業、保險業、證券業和金融控股公司四大類金融企業進行績效評價，提出了對包括盈利能力、經營增長、資產質量和償付能力四大項20小項指標的考核以及權重確定，根據績效評價分數及分析得出的評價結論進行評級。

　　按辦法粗略考核一下國泰君安，證券類企業的兩項績效權重最大的指標來計算：代表盈利的凈資產收益率較之2007年有大幅度下滑，而代表償付能力的凈資本負債率由2007年的20.4%些微上升至23.7%。或許這就是老總祝幼一決定大肆犒勞旗下員工的動因？

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