要看報(bào)告的分析方法

　　主持人：2009年整個(gè)券商報(bào)告，好像分歧最大的是流動(dòng)性。

　　陳元地：我注意到，2007年券商看到2000點(diǎn)到2900點(diǎn)的區(qū)間。實(shí)際上，2007年漲到6124點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)券商的預(yù)測(cè)，為什么呢？就是券商對(duì)這些跟美國(guó)股市的關(guān)系也沒考慮，資金供需考慮得也不太多。

　　唐永剛：我覺得這樣來(lái)看這問(wèn)題，年底各個(gè)券商也好，各個(gè)基金也好，提供這種策略報(bào)告的情況下，投資人不僅僅是要看這個(gè)結(jié)果，還要看它分析的方法。

　　主持人：推理的過(guò)程。

　　唐永剛：推理的過(guò)程，還有它的一些前提假設(shè)，這個(gè)很關(guān)鍵。就是說(shuō)你有前提假設(shè)，然后你在一個(gè)核定的邏輯下，推出這個(gè)結(jié)果了，如果你假設(shè)是錯(cuò)的，或者說(shuō)這個(gè)前提假設(shè)過(guò)一段時(shí)間之后發(fā)生了重大變化，那當(dāng)然最終結(jié)果也就變成荒謬的了，所以這點(diǎn)是很關(guān)鍵的。

　　主持人：那券商比我們強(qiáng)在哪兒呢？

　　唐永剛：作為券商、專業(yè)的研究機(jī)構(gòu)，你必須要做到，第一要有預(yù)見性，不要求太長(zhǎng)，但是最起碼3個(gè)月，甚至半年應(yīng)該有；第二點(diǎn)，要客觀，不能人云亦云。你必須跳出市場(chǎng)之外來(lái)看，2009年流動(dòng)性到底會(huì)怎么樣，有哪些因素會(huì)有點(diǎn)變化，包括宏觀經(jīng)濟(jì)情況、上市公司業(yè)績(jī)情況，包括比如說(shuō)美國(guó)次貸危機(jī)，2009年會(huì)怎么樣。

　　主持人：你的建議是什么？

　　陳元地：我覺得，應(yīng)該把券商報(bào)告作為一個(gè)正常的理性的區(qū)間來(lái)對(duì)待，但是資本市場(chǎng)經(jīng)常是不理性的，因此要加上自己對(duì)于不理性的一個(gè)預(yù)防。

　　主持人：要有自己的觀點(diǎn)，是吧？

　　陳元地：對(duì)。

　　唐永剛：我們認(rèn)為2009年市場(chǎng)是一個(gè)W形反復(fù)震蕩的市場(chǎng)，震蕩市的操作策略就是，跌下來(lái)之后你要敢于買，漲起來(lái)不要貪，見好就收，就這么簡(jiǎn)單。

　　2009年是主題投資時(shí)代

　　主持人：券商2009年的策略，好像很明顯的一個(gè)特點(diǎn)就是主題投資，大家都談到主題投資，是這樣嗎？

　　唐永剛：這個(gè)很明顯，我們就堅(jiān)持淡化指數(shù)主題投資。要把握什么呢？把握交易性機(jī)會(huì)。因?yàn)樵?009年宏觀經(jīng)濟(jì)情況依然很不明朗的情況下，無(wú)論是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況，還是國(guó)際市場(chǎng)情況，很難做出一個(gè)比較樂觀的判斷。我們比較樂觀，判斷2009年第二季度，小V形見底反彈。在這種情況下，它只能支持股市出現(xiàn)一種波段性震蕩走勢(shì)，整個(gè)趨勢(shì)不能夠出現(xiàn)單邊市場(chǎng)的情況下，最好的操作策略就是主題投資。把握那些由于政策受益，由于有金融創(chuàng)新，由于并購(gòu)等主題造成的投資機(jī)會(huì)。

　　主持人：但是也有分歧很大的。大家都覺得2008年可能是震蕩的行情，然后就是大家基本上是這樣一個(gè)看法。分歧大的就是行業(yè)，我們看了20家券商的投資策略，總共包括了27個(gè)行業(yè)，幾乎就覆蓋了A股市場(chǎng)所有的板塊了，但最看好的行業(yè)呢，是醫(yī)藥和建筑、機(jī)械，集中度我感覺是明顯降低了。

　　唐永剛：這是必然的規(guī)律。如果市場(chǎng)趨勢(shì)非常明確，比如說(shuō)2007年，金融地產(chǎn)為投資主線的情況，大家都會(huì)去奔那個(gè)主線，如果沒有這個(gè)主線的情況下，比如說(shuō)我們判斷2009年，就是個(gè)震蕩市，就是主題投資時(shí)代，那主題其實(shí)是會(huì)比較多的。所以，大家這個(gè)時(shí)候去選擇的品種范圍比較廣了，可能關(guān)注的品種，就不再是大市值品種，至少我們認(rèn)為中小市值品種肯定跑贏大盤。

　　中小市值品種被券商看好

　　主持人：不只是你們，好多人都覺得是中小市值品種。這次我們統(tǒng)計(jì)了一下，中興通訊以8家券商提名，榮登2009年的金股狀元，2008年是萬(wàn)科，當(dāng)時(shí)90%投票率。隨后是中國(guó)鐵建，5家券商看好。然后是中聯(lián)重科、海螺水泥、用友軟件、金風(fēng)科技、恒瑞醫(yī)藥、萬(wàn)科、國(guó)電電力、蘇寧電器，同時(shí)獲得4家推薦并列第三名，冀東水泥、中信證券、上海機(jī)場(chǎng)、三一重工、東方電器、北大荒、海爾電器還有遠(yuǎn)望谷，8只是被3家券商所提名，而且券商普遍覺得，中小市值的股票要強(qiáng)于大盤藍(lán)籌。

　　唐永剛：但是你這個(gè)名單里面，大部分還是大市值股票。

　　主持人：對(duì)，我也覺得很奇怪，這個(gè)資料弄錯(cuò)了吧，怎么都是大市值。

　　唐永剛：實(shí)際上，比如我們推薦的20只金股，分為十大藍(lán)籌股和十大成長(zhǎng)股，我們當(dāng)然不認(rèn)為我們的十大藍(lán)籌股表現(xiàn)會(huì)不好，但是至少我們認(rèn)為可能十大成長(zhǎng)股會(huì)比那藍(lán)籌表現(xiàn)得更好，從上漲幅度上、從收益率上來(lái)看會(huì)更好一些，而且我們那些藍(lán)籌里面可能也有一些成長(zhǎng)性品種。但是，對(duì)各大券商來(lái)說(shuō)，可能偏重于藍(lán)籌的品種，因?yàn)樗�主要針�?duì)的投資者結(jié)構(gòu)不一樣。

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