融資融券是否箭已上弦？

    目前融資融券聯(lián)網(wǎng)測試還在進(jìn)行之中。繼10月25日首次測試之后，中信證券、銀河證券等11家券商、滬深證券交易所和中國證券登記結(jié)算有限公司融資融券聯(lián)網(wǎng)測試計(jì)劃還將于11月8日舉行第二次測試。

　　我們不知道還有多少次測試，但更重要的是，如果測試之后一切正常，是否表明融資融券推出就箭已上弦。

　　“比較正常的測試，也比較簡單，就是把流程走一下，沒出現(xiàn)什么問題，但我們已經(jīng)沒以前那么興致勃勃了，比較擔(dān)憂的是融資融券制度建設(shè)進(jìn)度。”參加測試的人士如此說。

　　讓券商中人有這樣的想法，主要是由于當(dāng)前市場處于極度弱勢之中。而融資融券中的融券具有的做空功能是產(chǎn)生這種疑慮的重要原因。

　　“對于融資融券試點(diǎn)年內(nèi)是否能推出，我已經(jīng)沒那么熱情高漲了。”一位有望成為融資融券試點(diǎn)的券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總監(jiān)昨日同本報(bào)記者談到時(shí)說。據(jù)他了解，由于全球金融危機(jī)的演變和A股市場環(huán)境的變化，融資融券進(jìn)度或?qū)⒎啪彙?/p>

　　10月5日證監(jiān)會宣布啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)以來，境外一些媒體曾經(jīng)有某種程度上的質(zhì)疑。在全球主要金融市場監(jiān)管者頒布限制做空的禁令時(shí)，中國推出賣空機(jī)制是否不合時(shí)宜。

　　而基金對融資融券的熱情目前依然有限。“不會馬上去嘗試的，畢竟大家倉位都不重，不急需資金買入股票。”北京一位基金公司研究部總監(jiān)昨日說。

　　機(jī)構(gòu)客戶對融資融券沒有體現(xiàn)出熱情，而一些個(gè)人投資者大戶卻對做空更有興趣。國信證券上海營業(yè)部的VIP客戶黃建中參加了融資融券仿真交易，根據(jù)他提供的仿真交易記錄，在10月13日賣空了1萬股遼寧成大(600739.SH)，而遼寧成大至今跌幅為16.78%，賣空收益可觀，相反他融資買入的股票如中國中鐵(601390.SH)則下跌導(dǎo)致仿真交易賬面浮虧。如果在融資融券試點(diǎn)啟動(dòng)以后，融券更受歡迎的話，這將導(dǎo)致股市繼續(xù)下跌，與政策層救市本意相悖，上述一位券商人士說。

　　但市場也有意見認(rèn)為，融資融券推出之后，融資量將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過融券量。其中作為證券融出方的券商實(shí)際上也不情愿融券給客戶做空，這會導(dǎo)致券商自營證券的損失。“這些自營證券對于我們?nèi)�商來說是財(cái)務(wù)投資，如果客戶成功了，我們的自營券就浮虧了，那到底是希望客戶成功還是失敗，我們內(nèi)心有些矛盾。”上述證券公司融資融券負(fù)責(zé)人士說。而在日韓融資融券市場，由中央證券金融公司主持的轉(zhuǎn)融通制度是提供融券規(guī)模最大的來源，遠(yuǎn)高于券商自身的融券規(guī)模，大約占總規(guī)模的70%。

　　北京一家證券公司的金融衍生品部負(fù)責(zé)人昨日說，由于全球市場波動(dòng)太大，畢竟衍生品是引發(fā)金融危機(jī)的源頭，此時(shí)關(guān)于衍生品的制度建設(shè)思路變得更加謹(jǐn)慎是無可厚非的。融資融券最終是否實(shí)施可能還取決于有關(guān)方面對當(dāng)前形勢的判斷。陸媛

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