中小型項(xiàng)目承銷逆勢增長

　　大盤股發(fā)行節(jié)奏趨緩?fù)瑫r(shí)，中小盤股發(fā)行穩(wěn)步上升。2008年上半年，登陸深交所的中小盤股共57只，較去年同期增長35%。

　　總量增加的同時(shí)，新股保薦的市場份額日益向優(yōu)質(zhì)保薦機(jī)構(gòu)聚集。國信證券、廣發(fā)證券和平安證券在今年上半年分別完成了9只，8只和7只股票的首發(fā)，三家保薦項(xiàng)目合計(jì)達(dá)到24家，占比高達(dá)41.38%。

　　據(jù)中國證監(jiān)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前共有保薦機(jī)構(gòu)66家，其中有40家保薦機(jī)構(gòu)在今年上半年沒有任何IPO保薦項(xiàng)目上市，占比超過60%，而2007年沒有IPO項(xiàng)目上市的保薦機(jī)構(gòu)占比約40%。

　　“中小盤股對(duì)市場的影響較小，監(jiān)管層調(diào)放行更為容易。同時(shí)上市資源非常廣泛，能夠保證項(xiàng)目的連續(xù)性。這些因素保證了我們的承銷收入穩(wěn)步上漲，波動(dòng)較小。”一家深圳籍券商投行部負(fù)責(zé)人表示。

　　據(jù)2008年半年報(bào)，平安證券2008年上半年的承銷收入較去年同期上漲43.5%，國信證券則上漲21%。

　　“中小型項(xiàng)目的發(fā)行更加市場化，需要長期的項(xiàng)目資源的儲(chǔ)備以及經(jīng)驗(yàn)的積累。而這些積累是一個(gè)不斷強(qiáng)化的過程，從而造成市場份額的聚集。”上述券商投行人士表示。

　　搶灘債券

　　與今年上半年股票融資額下降對(duì)應(yīng)的，是債券發(fā)行量迅速上升。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，2008年1-7 月，包括企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、可分離債以及公司債在內(nèi)的企業(yè)債券發(fā)行額達(dá)到1757億元，同比大幅增長1.73倍。同時(shí)這種增長似乎在加速進(jìn)行，今年7月，市場上企業(yè)債與公司債的發(fā)行量合計(jì)已達(dá)421億元，同比增長2.3倍，環(huán)比增長1.7倍。

　　“中期票據(jù)暫停發(fā)行、宏觀緊縮背景下企業(yè)資金緊張以及股票融資難度加大是短期內(nèi)中長期債券發(fā)行量大幅提升的主要原因。”國泰君安金融行業(yè)分析師梁靜表示。

　　而債券發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)張正在不斷緩解因股票發(fā)行規(guī)模的萎縮對(duì)券商承銷業(yè)務(wù)帶來的沖擊。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，目前仍有23家公司擬公開發(fā)行企業(yè)債券、擬發(fā)行規(guī)模1891億元。梁靜預(yù)計(jì)，“若這批債券均能得以順利發(fā)行，則將帶來超過25億元的承銷收入。”

　　這部分增長大部分還會(huì)進(jìn)入龍頭型券商的腰包。

　　2008年1-7月，20家券商參與了公司債、可轉(zhuǎn)債及企業(yè)債的發(fā)行，僅占保薦機(jī)構(gòu)總數(shù)的30%。可轉(zhuǎn)債和公司債的發(fā)行方面，排名前四的中信、中金、高盛高華和國泰君安共占據(jù)市場份額的80.9%，其中中信和中金更是分別占到了37.68%和21.11%，行業(yè)的集中度可見一斑。

　　“企業(yè)債券發(fā)行熱潮才剛剛開始，預(yù)期未來5 年企業(yè)債券發(fā)行額的復(fù)合增速將達(dá)到30%。屆時(shí)，其將同股票發(fā)行一道成為證券公司(特別是龍頭券商)承銷業(yè)務(wù)收入的主要支撐。”梁靜表示。