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本報記者 李亞 發自深圳
通過歷史的長河，我們可以看到中國的匯率改革與證券市場所處的階段與上世紀70到80年代日本和韓國有相似之處。
目前中國面臨的情況是境外資金通過經常項目、直接投資、QFII、地下兌換等各種
形式流入境內，而且QFII一再增加投資額度，流入資金會越來越多。QFII等境外投資機構事實上已開始對境內證券市場的投資理念、定價機制、投資行為等施加影響。
以韓國為例，QFII制度在韓國實施了十余年的時間。由于采取漸進式的開放步伐，外資對韓國市場的投資由點及面，最后全面參與。1992年后，境外投資者在韓國連續10年保持資金凈流入。截至2001年底，外資持股市值達936982億韓元，占韓國股市總市值的36.6%。自開放以來，境外投資者持股比例大幅增加，對韓國的市場影響力相當顯著。隨著韓國國內證券市場的成長，三星電子等半導體板塊股及績優股成為境外投資者追捧的熱點。
從1994年起，韓國股市經歷了4年下跌，其間韓國政府8次提高QFII額度，1998年5月全部放開后，由外資主導了持續1年多的大行情，1年多時間韓國KOSP指數上漲了125.5%。
隨著市場開放程度的提高，外國機構投資者對韓國股市的興趣越來越濃厚，數目已經占韓國證券市場上全部國外投資者的60%以上，且該比例有繼續增加的趨勢。全部外國投資者以不到0.5%的投資者數量持有了韓國市場超過1／3的市值。
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