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 中航油新加坡公司陳久霖
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中航油重組的輪廓漸漸清晰起來，但在重組中航油過程中暴露出來的尷尬也無處可藏：不得不通過行政手段來解決市場問題。
今年10月，中航油首次向母公司呈報交易和賬面虧損。在如此重大問題面前，母公司中航油集團竟然違背新加坡當地監管規則，隱瞞真相，提前配售15%的股票，將所得1.08億美元貸款給中航油�？梢哉f，此舉不僅加大了國家的損失，更嚴重損害了中國公司的海外聲
譽。也正是此舉，使中航油的行為不再是單個公司的個體行為，為后來國資委不得不牽頭重組岌岌可危的中航油埋下了伏筆。讓人感嘆的是，中航油集團的資本騰挪還是沒能挽救中航油。12月1日，中航油不得不向新加坡當地法院申請破產保護時，其損失已達5.5億美元。
更大的損失是目前和未來在海外上市的中國公司的信譽。這部分的損失是無法估量的，而且一旦失去，即使花數倍的努力也未必能重新獲得。所以中航油集團必須站出來向投資者表示，中航油的所有問題將由其母公司解決；所以國資委必須作出決定，代價再大，也會重組中航油，而不會任其破產。于是就有了行政色彩濃重的中航油重組方案：中國國際航空公司將參股中航油，國內6家銀行將不會追討中航油的1.2億美元貸款，而且工行還將牽頭進一步向中航油注資。這就是重組中航油的現實邏輯。市場人士的“中國的國有企業既然在海外上市，即應按照國際慣例和市場法則辦事”的主張，在現實面前顯得蒼白無力。從此
我們就能理解為什么銀行是我國最脆弱的金融環節———為了維護穩定，為了維護聲譽，銀行往往是金融風險的最后買單者。
今日的重組，又是通過行政化手段來實施，不得不讓投資者對公司未來的運作產生擔心，更不用說國家施以援手的成本與代價了。
高改芳
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