新浪財(cái)經(jīng)客戶端：A股多空大戰(zhàn) 世界杯魔咒或子虛烏有

　　隨著新一輪IPO開(kāi)閘，一大波“打新”機(jī)會(huì)正在向投資者襲來(lái)。

　　5月19日，肖鋼在證監(jiān)會(huì)[微博]研究部署學(xué)習(xí)貫徹《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》的相關(guān)工作會(huì)議上確定，從6月到年底，計(jì)劃發(fā)行上市新股100家左右，并按月大體均衡發(fā)行上市。6月9日，證監(jiān)會(huì)宣布核準(zhǔn)10家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，IPO的大門(mén)正式開(kāi)啟，也為投資者吹響了“打新”的號(hào)角。

　　回顧2013年底一輪IPO發(fā)行，48家公司首日開(kāi)盤(pán)漲跌幅基本在20%左右，收盤(pán)漲跌幅均值42.75%。平均來(lái)看，48家新股上市5日后上漲近70%，20日收錄最高漲幅105%。本次IPO再度重啟，預(yù)計(jì)將再度引發(fā)打新熱潮。

　　在A股市場(chǎng)上，打新股歷來(lái)是風(fēng)險(xiǎn)極低，而回報(bào)易高的投資機(jī)會(huì)，股民一旦申購(gòu)成功，往往收益翻番甚至多倍上漲。新股發(fā)行的節(jié)奏從三月份來(lái)步步逼近，“打新”這個(gè)懸在IPO樹(shù)上誘人的果子也隨著發(fā)行日的逼近逐漸清晰，一眾股民摩拳擦掌，躍躍欲試。不過(guò)，在開(kāi)始“打新”之前尋找到合適標(biāo)的、摸清投資法門(mén)，才能“百發(fā)百中”。

　　●專(zhuān)題撰文 南方日?qǐng)?bào)記者 陳若然

　　策劃 賈肖明

　　新股申購(gòu)有新政

　　截至6月6日，有578家企業(yè)排隊(duì)IPO發(fā)行(不包括中止審查和輔導(dǎo)備案登記受理的)，已受理288家，已反饋276家，已披露更新14家；此外還有輔導(dǎo)備案登記受理614家。從目前IPO排隊(duì)情況來(lái)看，約六成為創(chuàng)業(yè)板和中小板。目前已有440家擬IPO企業(yè)完成了預(yù)披露，預(yù)計(jì)募集資金在2700億元以上。

　　據(jù)公開(kāi)信息，當(dāng)前一輪IPO已過(guò)會(huì)43家企業(yè)，擬融資218億元。根據(jù)證監(jiān)會(huì)前期年底前再發(fā)100家新股的表述，年底前月均發(fā)行新股15家左右，每周4家左右。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，目前已過(guò)會(huì)的公司有43家，已預(yù)披露更新的公司大概有17家。根據(jù)當(dāng)前公開(kāi)的網(wǎng)上申購(gòu)時(shí)間表，6月18日，投資者就可以參與新股網(wǎng)上申購(gòu)。

　　資料顯示，聯(lián)明股份、龍大肉食、雪浪環(huán)境、飛天誠(chéng)信將于6月18日進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，率先感受打新資金的熱情。而在接下來(lái)的是6月19日依頓電子和北特科技也將接棒發(fā)行，6月23日則是一心堂。

　　與此前IPO不同的是，本次IPO重啟對(duì)發(fā)行制度進(jìn)行了調(diào)整。以新發(fā)行制度指導(dǎo)意見(jiàn)為前提，5月10日，上交所[微博]發(fā)布了《上海市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)上按市值申購(gòu)實(shí)施辦法》。掘金心切的投資者當(dāng)前困惑的是，新制度將給市場(chǎng)新股申購(gòu)帶來(lái)哪些變化？原有的網(wǎng)上申購(gòu)和網(wǎng)下配售的中簽率及其相應(yīng)的收益與此前相比將有何不同？

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)在1月份首輪IPO之后調(diào)整過(guò)的新規(guī)，業(yè)內(nèi)人士將新股發(fā)行改革后的變化總結(jié)成三點(diǎn)：限制市盈率，取消超募和定價(jià)發(fā)行。在此前一輪IPO中，新股發(fā)行很容易出現(xiàn)“三高”，詢價(jià)機(jī)構(gòu)若想打新打中，必須在報(bào)價(jià)上步步攀升，報(bào)價(jià)提高，入圍可能性也將提高。

　　2014年1月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》，網(wǎng)下詢價(jià)市場(chǎng)迅速降溫，證監(jiān)會(huì)同時(shí)要求招股書(shū)詳細(xì)披露發(fā)行費(fèi)用，要求盡量不安排老股轉(zhuǎn)讓、要求企業(yè)不能超募，對(duì)于機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這意味著“詢價(jià)發(fā)行”變得簡(jiǎn)單，打新報(bào)價(jià)更大程度上接近按照公式計(jì)算出的發(fā)行價(jià)。

　　機(jī)構(gòu)人士表示，照此看來(lái)，預(yù)計(jì)新股高價(jià)發(fā)行的概率較低，二級(jí)市場(chǎng)的空間就相應(yīng)較大，機(jī)構(gòu)參與打新的熱情或大幅提高。不過(guò)，由于下半年發(fā)行確定為100家，規(guī)模本身受限，打新可能會(huì)更容易中簽入圍，但獲配比例則可能下降。

　　申購(gòu)門(mén)檻有所提高

　　而對(duì)于普通散戶投資者來(lái)說(shuō)，雖然“打新”風(fēng)險(xiǎn)較低，但門(mén)檻卻較此前有所提高。在申購(gòu)新股的條件方面，新規(guī)要求必須持有一定市值的老股才能打新，即需要申購(gòu)者持有1萬(wàn)元市值以上某交易所上市股票時(shí)，才有資格申購(gòu)相應(yīng)交易所上市的新股，其中滬市每持有10000元市值最高可申購(gòu)每只新股1000股，深市每持有5000元市值最高可申購(gòu)每只新股500股。

　　盡管10000元市值對(duì)于許多股民來(lái)說(shuō)不是難題，不過(guò)，按照新規(guī)，在時(shí)間方面，持有市值10000元的計(jì)算方法是，如果申購(gòu)日為T(mén)日，則按照T-2日前20個(gè)交易日，賬戶收盤(pán)日均持有市值需要不少于1萬(wàn)元。由于6月18日首開(kāi)新股申購(gòu)，按照上述規(guī)定，從6月16日開(kāi)始往前推20個(gè)交易日，即是5月16日，才是計(jì)算市值申購(gòu)的額度時(shí)間。對(duì)于不符合上述市值門(mén)檻條件的投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)前想要增持股票以取得打新資格為時(shí)已晚。

　　對(duì)于資金本就緊張的投資者而言，門(mén)檻提高還意味著，打新股的投資者除了需要資金用來(lái)打新，還需要其它資金用來(lái)保證其它股票的市值。

　　此外，網(wǎng)下投資者及其管理的配售對(duì)象報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)包含每股價(jià)格和該價(jià)格對(duì)應(yīng)的擬申購(gòu)股數(shù)，且只能有一個(gè)報(bào)價(jià)。

　　根據(jù)中金公司此前的測(cè)算，在今年首批發(fā)行新股中，若單日可同時(shí)參與幾家新股項(xiàng)目，預(yù)計(jì)個(gè)人投資者的平均新股申購(gòu)收益在25%左右。若單日僅能參加一家新股項(xiàng)目，則個(gè)人投資者的平均新股申購(gòu)收益在7%左右。

　　如何計(jì)算新股發(fā)行價(jià)？

　　由于擬上市公司在發(fā)行中不安排老股轉(zhuǎn)讓?zhuān)�投資者只要根據(jù)募集資金、發(fā)行費(fèi)用、發(fā)行數(shù)量這幾個(gè)參數(shù)就可算出發(fā)行價(jià)。當(dāng)預(yù)計(jì)募集資金不含發(fā)行費(fèi)用時(shí)，新股發(fā)行價(jià)格預(yù)估可用下述公式計(jì)算：

　　新股發(fā)行價(jià)=【預(yù)計(jì)募集資金×(1+超募比例)+發(fā)行費(fèi)用】/(預(yù)計(jì)發(fā)行總股數(shù)-老股減持股數(shù))

　　舉個(gè)例子，投資者王大媽想要申購(gòu)下周三發(fā)行的某新股，如果要計(jì)算下周發(fā)行的該新股發(fā)行價(jià)，其募資25837萬(wàn)元，公開(kāi)發(fā)行不超2000萬(wàn)股，發(fā)行費(fèi)用包括保薦費(fèi)用850萬(wàn)元、審計(jì)驗(yàn)資費(fèi)用224萬(wàn)元、律師費(fèi)用60萬(wàn)元、評(píng)估費(fèi)用30萬(wàn)元、與本次發(fā)行相關(guān)的信息披露費(fèi)用225萬(wàn)元、材料制作費(fèi)10萬(wàn)元、股份登記費(fèi)4萬(wàn)元、上市初費(fèi)7.5萬(wàn)元，合計(jì)1410.5萬(wàn)元。

　　該費(fèi)用加上承銷(xiāo)費(fèi)用，假設(shè)承銷(xiāo)費(fèi)按新股發(fā)行募資總額的7%計(jì)算，發(fā)行費(fèi)用=1410.5＋2000×發(fā)行價(jià)格×7%。由于不安排老股轉(zhuǎn)讓?zhuān)�假設(shè)發(fā)行價(jià)為X，則計(jì)算發(fā)行價(jià)的公式為：1410.5＋2000X×7%＋25837=2000X，計(jì)算可得股票發(fā)行價(jià)為14.6元。

　　此次IPO新股發(fā)行報(bào)價(jià)難度降低，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，“打新”的活兒也變得輕松易行，簡(jiǎn)單且賺錢(qián)。

　　盡管此次發(fā)行的新股報(bào)價(jià)降低難度，且規(guī)模不大，但打新賺錢(qián)的預(yù)期依舊強(qiáng)烈。首批10家擬上市公司市盈率大部分低于同行平均水平，以聯(lián)明機(jī)械為例，據(jù)悉其發(fā)行市盈率或僅為12倍左右，明顯低于同行業(yè)30倍的平均水平。

　　對(duì)目前已過(guò)會(huì)而尚未發(fā)行的公司有43家，華泰證券分析團(tuán)隊(duì)對(duì)已過(guò)會(huì)的43家企業(yè)進(jìn)行分析，建議強(qiáng)烈關(guān)注的企業(yè)有木林森、中礦環(huán)保、華恒焊接、迪瑞醫(yī)療；重點(diǎn)關(guān)注天華超凈、艾比森、重慶燃?xì)�、富邦科技、�?lián)名股份、康躍科技、康尼機(jī)電、長(zhǎng)白山、一心堂。

　　●重點(diǎn)關(guān)注●

　　◎中礦環(huán)保行業(yè)龍頭 地位領(lǐng)先

　　中礦環(huán)保是一家專(zhuān)業(yè)從事黏稠固體廢棄物處置技術(shù)研究、設(shè)備制造和銷(xiāo)售的高科技環(huán)保企業(yè)。公司擬募集1.82億元，用于公司生產(chǎn)研發(fā)基地以及市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

　　公司產(chǎn)品的主要銷(xiāo)售群體為煤炭、市政、造紙、化工、冶金以及食品等行業(yè)的大型工礦企業(yè)。目前煤炭行業(yè)企業(yè)是公司最主要的客戶來(lái)源。受制于煤炭行業(yè)景氣度下行，下游客戶投資意愿下滑，因而我們預(yù)計(jì)公司將推進(jìn)向市政以及其它工業(yè)領(lǐng)域黏稠固廢處理發(fā)展。

　　機(jī)構(gòu)分析，公司整體業(yè)務(wù)在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先，特別在煤泥資源化處置領(lǐng)域，是目前國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　此外，根據(jù)中國(guó)煤炭加工利用協(xié)會(huì)出具的文件認(rèn)定，公司在我國(guó)煤泥資源化綜合利用領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，2008年、2009年、2010年和2011年相應(yīng)業(yè)務(wù)規(guī)模均在業(yè)內(nèi)排名第一。

　　華泰證券認(rèn)為，我國(guó)固廢處理落后于煙氣治理和污水治理，行業(yè)天花板更遠(yuǎn)。公司作為黏稠固體廢棄物處置的龍頭企業(yè)，工程經(jīng)驗(yàn)豐富、技術(shù)儲(chǔ)備充足，未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大。預(yù)計(jì)公司未來(lái)3年的盈利增速將維持這一水平�？紤]到公司為黏稠固體廢棄物處置的龍頭，公司未來(lái)市場(chǎng)空間巨大，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，建議進(jìn)一步重點(diǎn)跟蹤。

　　◎華恒焊接行業(yè)整體需求前景好

　　華恒焊接主營(yíng)產(chǎn)品是焊接自動(dòng)化成套裝備。主要產(chǎn)品包括焊接機(jī)器人成套裝備、焊接自動(dòng)化專(zhuān)用設(shè)備和全位置管焊設(shè)備，2011年，三者分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2.75億、0.75億和0.55億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為65%、18%和13%。

　　華恒焊接本次擬發(fā)行不超過(guò)2700萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25%，募集資金主要用于“焊接機(jī)器人工作站，焊接自動(dòng)化成套裝備項(xiàng)目，數(shù)字化焊接電源項(xiàng)目，研發(fā)中心項(xiàng)目以及用于其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金”。

　　公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工程機(jī)械、煤礦機(jī)械、造船、鐵路機(jī)車(chē)、石化設(shè)備、汽車(chē)、航空航天、核動(dòng)力裝置、食品機(jī)械、醫(yī)藥機(jī)械、冶金設(shè)備等裝備制造業(yè)的生產(chǎn)過(guò)程。2004—2011年，焊接設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)需求從48億增加到307億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)30%。截至2011年，焊接工藝的自動(dòng)化水平僅為20%—30%，遠(yuǎn)低于國(guó)外發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家的80%，未來(lái)自動(dòng)化率提升空間巨大，行業(yè)整體需求前景良好。

　　公司是本土領(lǐng)先的焊接自動(dòng)化裝備及解決方案供應(yīng)商，也是目前本土市場(chǎng)少有的對(duì)數(shù)字化焊接電源、運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)和自動(dòng)化、智能化控制系統(tǒng)等焊接自動(dòng)化裝備核心模塊具有完整自主研發(fā)和生產(chǎn)能力的中國(guó)企業(yè)之一，其焊接機(jī)器人成套設(shè)備技術(shù)已達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平。

　　◎迪瑞醫(yī)療研發(fā)能力突出

　　狄瑞醫(yī)療本次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1534萬(wàn)股A股，占發(fā)行后總股本的25%，募集資金4.3億，用于在公司原有產(chǎn)品、技術(shù)、客戶的基礎(chǔ)上進(jìn)行的產(chǎn)品線容量擴(kuò)充、研發(fā)平臺(tái)建設(shè)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展。

　　首先，規(guī)模化生產(chǎn)項(xiàng)目能提高公司現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模，滿足快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，緩解當(dāng)前公司大部分產(chǎn)品實(shí)際產(chǎn)量超過(guò)設(shè)計(jì)產(chǎn)能的壓力；其次，研發(fā)工程中心建設(shè)將成為公司保持核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)研發(fā)能力不可或缺的配置和保障，此外，公司營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)中心建設(shè)能為公司新增產(chǎn)能消化及服務(wù)質(zhì)量提高奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　公司主營(yíng)醫(yī)療檢驗(yàn)儀器及其配套試紙?jiān)噭┑难邪l(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司尿系列產(chǎn)品在醫(yī)療檢驗(yàn)市場(chǎng)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，公司在尿液分析儀市場(chǎng)位居前列，尿沉渣分析儀，生化、血細(xì)胞系列產(chǎn)品具有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)儲(chǔ)備產(chǎn)品豐富，具有較好的發(fā)展前景，機(jī)構(gòu)建議投資者持續(xù)跟蹤。

　　◎木林森龍頭有望成整合者

　　木林森擬發(fā)行4385.25萬(wàn)股流通股，占發(fā)行后總股本的25.06%。公司一直專(zhuān)注于LED封裝及應(yīng)用系列產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)LED封裝及應(yīng)用產(chǎn)品的主要供應(yīng)商，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于家用電子產(chǎn)品、燈飾、景觀照明、交通信號(hào)、平板顯示及亮化工程等領(lǐng)域。公司產(chǎn)品主要有四大類(lèi)：Lamp LED、Display LED、LED應(yīng)用、SMD LED。受益于LED行業(yè)的大發(fā)展，公司業(yè)績(jī)快速成長(zhǎng)，收入和利潤(rùn)均有大幅提升。

　　公司是目前國(guó)內(nèi)器件產(chǎn)能規(guī)模最大的LED封裝企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為封裝器件和照明燈具。公司在產(chǎn)品性價(jià)比、產(chǎn)能產(chǎn)量上在同業(yè)中具有顯著優(yōu)勢(shì)，同時(shí)公司正在進(jìn)行LED照明高端產(chǎn)品“光源世家”的打造，開(kāi)始布局全國(guó)終端燈具賣(mài)場(chǎng)，未來(lái)發(fā)展空間值得期待。

　　華泰證券研究團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，LED開(kāi)啟民用照明的過(guò)程中，尤其在低價(jià)位市場(chǎng)，木林森具有顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是未來(lái)行業(yè)的龍頭整合者。同時(shí)，公司通過(guò)整合渠道、布點(diǎn)高端品牌，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)存在雙輪驅(qū)動(dòng)，公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值值得期待，值得重點(diǎn)跟蹤。

　　◎長(zhǎng)白山旅游占據(jù)稀缺資源

　　長(zhǎng)白山旅游本次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)6667萬(wàn)股A股，不低于占發(fā)行后總股本的25%，募集資金4.21億，用于長(zhǎng)白山國(guó)際溫泉度假區(qū)項(xiàng)目的建設(shè)，項(xiàng)目建設(shè)期為4.5年，意在進(jìn)軍旅游酒店業(yè)務(wù)。

　　公司的主要業(yè)務(wù)為旅游服務(wù)業(yè)，包括旅游客運(yùn)、旅行社及溫泉水的開(kāi)發(fā)、利用業(yè)務(wù)。由于旅游業(yè)的區(qū)域性特征較為明顯，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)依托于長(zhǎng)白山旅游景區(qū)，長(zhǎng)白山自然保護(hù)區(qū)2007年成為國(guó)家首批5A級(jí)的旅游景區(qū)，2010年底，長(zhǎng)白山森林生態(tài)功能區(qū)被列為25個(gè)國(guó)家重點(diǎn)生態(tài)功能區(qū)之一，稀缺資源是公司的核心優(yōu)勢(shì)。公司是長(zhǎng)白山保護(hù)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)唯一擁有聚龍泉溫泉水開(kāi)發(fā)資質(zhì)與度假經(jīng)營(yíng)旅游客運(yùn)業(yè)務(wù)的企業(yè)，不存在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　機(jī)構(gòu)判斷，公司盈利狀況良好，景區(qū)資源是其核心競(jìng)爭(zhēng)力，溫泉度假酒店和旅行社業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)，成長(zhǎng)潛力較大，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。

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