本報記者 徐亦姍 北京報道

　　“IPO的口徑沒有發生變化。”7月19日下午召開的新聞通氣會上，證監會有關部門負責人指出。而此前，市場盛傳新股發行體制改革指導意見將于當日公布。

　　傳聞背后，是市場圍繞本次IPO改革漫長等待期的種種猜疑。據本報記者統計，2009年至今的前三輪IPO改革中，伴隨改革難度增加和涉及面逐步擴大，證監會從發布意見征求稿到最終指導意見出爐的時間，呈逐步遞增態勢，分別為19天、23天和26天，但均未超過30天。

　　而截至2013年7月19日，距離6月7日晚發布的《中國證監會關于進一步推進新股發行體制改革的意見(征求意見稿)》(下稱“意見征求稿”)，已經過去了44天。

　　漫長等待期背后，第四輪發行體制改革無疑將面臨更艱巨任務。這包括具體措施方面，厘定行政監管介入與市場化改革方向的邊界；制度改革方面，以信息披露為核心的大方向下，法規推進與市場環境的相互配合。

　　在指導意見修訂落實過程中，包括《證券發行與承銷管理辦法》在內的一系列配套規章制度也在修訂。征求意見稿中，針對新股定價和詢價做了大量調整，包括提高個人投資者對發行定價的參與度、承銷商自主配售的引入、網上網下配售比例的調整、網下配售向公募和社保傾斜等，這些都需要管理辦法配套推進。

　　6月7日，證監會發行部主任劉春旭回應媒體提問時曾表示，按照新的指導意見稿中的規定，未來承銷辦法會做非常大的調整。

　　“2009年以來，每一輪指導意見正式實施之后，IPO承銷辦法都要做同步的修改，這次也一樣。現在的承銷辦法中，關于如何詢價，誰能詢價等都有詳細規定，按照新的指導意見稿中的規定，未來承銷辦法會做非常大的調整。”上述人士指出。

　　十天后的6月18日，證監會召集券商舉辦的新股發行體制改革內部培訓會上，劉春旭再度證實，新股發行改革發布同時將修訂發布管理辦法。但其指出，證監會放寬規定的部分，各保薦機構需自行制訂、完善規則以應對。針對自主配售權，證券公司須有一套規則且對外事先明示，有相應決策機制。

　　及至6月21日，本輪改革征求意見結束，證監會在當日媒體通氣會上再度指出，將抓緊做好《證券發行與承銷辦法》、信息披露規定等配套文件的修訂工作，保證平穩銜接。

　　但截至7月19日，征求意見稿和相關配套法律法規修訂均未出爐。

　　與44天漫長等待期相對的，是市場對本次發行體制改革的高度關注。由于IPO已經成為懸在資本市場頭上的一把達摩克利斯之劍，近一個半月以來，包括券商投行在內的相關主體，紛紛積極參與、提交修改意見。

　　官方數據顯示，6月20日上午(本輪改革征求意見結束前一日)，證監會已經收到2450份回復意見，包括信件6封、傳真15份，電子郵件2429封等，超過2012年新股改革征求意見總數的1650份。

　　但征求意見后的正式稿“只聞樓梯響”，讓投行人士等得有些焦急。

　　“我們迫切等待新股發行體制改革意見的正式出臺，特別是大股東禁售承諾、發行風險提示等需要寫進申報材料里的內容，一旦公布，就可以馬上按照新規修改手上的招股說明書。”西部一家券商投行部門人士告訴本報記者。

　　北京一家小型券商保薦人則抱怨，他從六月初到現在一直在等待正式稿公布，“至少要公布正式稿，IPO后續才能重啟，但從現在情況看，一切關于重啟的傳聞都是道聽途說，不足為信。”

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