陳旭 實習記者 薄冬梅

　　發審委委員：供職中介機構IPO業務增長最高至3400%

　　6月7日，中國證監會每周五例行的媒體通氣會上，證監會相關人士通報了關于發行制度改革的一些信息。就在此前的5月底，證監會第15屆主板發審委委員名單公布，在這份25人的名單中，24人續聘，與上一屆發審委委員名單幾乎沒有變化。

　　對于這份名單，證監會新聞發言人表示，新一屆發審委成立屬于例行環節，沒有特殊含義。當然，這對于眾多排隊待過會的公司來說卻是意義非凡，因為這些人是他們能否踏過上市門檻的“鐵面判官”。

　　這些“判官”中，僅第10屆就有15位是來自于諸如會計師事務所、律師事務所和資產評估公司的中介機構。經濟觀察報著力梳理了這五年間這些中介機構IPO業務的增長情況(全部統計數據基于已上市公司數據)，希望能從一個側面追尋到一些對發行制度進一步改善有價值的信息。

　　對于這些掌握著很多公司上市前途的委員們來說，他們自身也是利益中人，這樣的數據梳理有助于發審流程中信息的公開透明，這也是監管層一直致力達到的目標。

　　事實上，雖然很多公司都知道證監會在發審制度上有著嚴格的規范和規定，但是他們在選擇中介機構時也更愿意選擇那些發審委委員關聯的中介機構。

　　“從券商進場輔導企業開始，如何選擇會計師事務所和律師事務所就成為一門大學問。”北京一家券商的保薦代表人告訴經濟觀察報，他也會告訴他的客戶，最好選擇“有關系”的會計師事務所和律師事務所。這里的“有關系”指的是，這些會計師事務所和律師事務所中，有現任或者前任的發審委委員。一家創業板上市公司的原董秘老李也證實了這一點，“我們確定保薦人的時候，他們就說要選擇第10屆主板發審委委員所在的會計師事務所和律師事務所。”

　　數據的意味

　　第15屆主板發審委，與5年前的第10屆有著一個幾乎一模一樣的版本。

　　2008年5月5日，證監會公布了第10屆主板發審委委員名單，4個月后的9月16日，IPO暫停，這次暫停持續了191天。2009年7月10日，證監會公布了第11屆主板發審委委員名單，第10屆主板發審委委員全部獲得續聘，同一天，IPO正式開閘。

　　經濟觀察報通過數據統計顯示，第10屆和第11屆主板發審委委員中，共有9位委員來自會計師事務所，5位委員來自律師事務所，1位委員來自資產評估公司。由于這兩屆發審委委員的任職時間從2008年5月5日至2010年5月3日，去除IPO暫停時間，經濟觀察報梳理了這些委員所供職機構在2009年和2010年與IPO企業相關的業務量情況。2009年IPO企業總數量為111家，2010年為347家，同比增長212.61%。

　　2009年，一些中介機構特別是會計師事務所發生較大規模整合，通過公開數據和Wind數據整理分析發現，15位來自中介機構的委員，他們所供職的機構，有12家IPO業務量同比增長超過了IPO整體增長水平。

　　這其中楊雄委員所供職的中和正信會計師事務所2009年并入天健正信。合并計算，IPO業務同比增長率3400%。在這些有委員供職的機構里，IPO業務同比增長率超過500%的機構就達到了6家，這其中北京中倫金通律師事務所和北京康達律師事務所2010年IPO業務同比增長率分別為700%和550%。

　　柏凌菁委員供職的江蘇公證會計師事務所、譚紅旭委員供職的北京興華會計師事務所，2009年沒有一單IPO業務，但這個局面恰巧在柏凌菁連任發審委委員的2010年被打破，兩家會計師事務所在2010年分別完成了9單和2單IPO業務。一位保薦代表人告訴記者，往屆的發審委委員和連任的發審委委員所在的中介機構最受歡迎。如果將統計區間再拉長一年，江蘇公證會計師事務所和北京興華會計師事務所在2011年的IPO業務量則上升至13單和8單，同比增長率高達44.44%和300%，而在那一年，IPO總量同比萎縮了20%。

　　惟一一位來自評估機構的委員劉登清，其所供職的北京中企華資產評估有限責任公司，2010年IPO業務同比增長率達到了300%。而如果將2011年計算在內，劉登清所供職的機構，在當年拿到了16單IPO業務，雖然沒有增長，但相對于IPO總量的萎縮，實在得來不易。

　　創業板發審委也不例外。

　　2009年8月14日成立的創業板首屆發審委有35位委員，其中有21位委員來自中介機構。2010年8月10日，新一屆創業板發審委產生，上一屆委員全部得到續聘。對比他們供職的機構2009年和2010年的IPO業務量，可以發現，其中15家機構的業務增長率超過了IPO整體增長水平。當年，麻云燕委員供職的廣東信達律師事務所的業務IPO業務增幅達到了550%，陳臻委員供職的上海通力律師事務所的IPO業務從2009年的0單上升到了4單，如果將2011年計算在內，上海通力律師事務所2011年的IPO業務同比增幅達到了150%。

　　在眾多與發審委委員關聯的中介機構中，立信系會計師事務所最為典型，這家機構是這五年中經過幾次合并、分家而形成的，出過數個發審委委員。

　　孟榮芳，立信會計師事務所董事、高級合伙人、風險管理委員會主任，曾經在2008年至2010年連任第10屆及11屆主板發審委委員；劉杰生，立信羊城會計師事務所合伙人，于2010年擔任第12屆主板發審委委員；李旭東，立信大華會計師事務所副總經理，于2011年擔任第13屆主板發審委委員。創業板發審委方面，立信系也不乏委員。李文智，在2009年當選首屆發審委委員時(第二年連任)曾供職于廣東大華德律會計師事務所，一個月后，該所被立信吞并；康吉言，立信會計師事務所合伙人，2011年被聘為第三屆發審委委員。

　　Wind數據統計顯示，“立信系”會計師事務所合伙人2008年當選主板發審委委員之后，2009年立信的IPO業務量為10單，2010年為33單，2012年為42單，這還未計算廣東大華德律會計師事務所的業務量，后者在2009年9月被立信吞并。另外，立信大華(單獨計算)2009年IPO業務量為1單，2010年為13單，2011年為13單，2012年為12單。

　　2009年至2012年，“立信系”合并、分家前后，IPO總數量分別為111家、347家、277家和150家，年均同比增幅分別為212.61%，-20.17%和-45.85%。有意思的是，立信大華在立信羽翼之下時的2009年至2010年，業務取得了爆發式增長，甚至在IPO萎縮的2011年和2012年表現都好于同行。而在2011年9月與立信分家并改名為大華會計師事務所之后，2012年的IPO業務幾乎未受影響。

　　分家之前，立信的表現則更為優秀，在2011年IPO總量下降20%的情況下，立信的IPO逆勢增長了接近30%，但立信在與大華分家之后，2012年的IPO業務量則從上年的42單萎縮至23單。“李文智(原供職于立信系)跳槽去大華了，你說我們選哪家？”一位保薦人告訴記者。

　　與立信系相反的一個例子是，北京康達律師事務所，在婁愛東連任第10屆和第11屆主板發審委委員(2008年至2010年)后兩年間沒有新的發審委委員。本報通過梳理該所的業務量發現，在經歷了2009年2單IPO到2010年13單IPO的輝煌期后，該所的IPO業務不斷萎縮，2011年該所IPO業務量為9家，2012年僅有5單IPO業務。直到兩年后的2012年5月的第14屆主板發審委中才又出現該所會計師的名字。

　　白馬、活馬和死馬

　　2009年，老李任職業董秘的那家公司在發審會投票中得到了5票，這意味著在7人小組的投票中，他的公司過會了。

　　有媒體總結過IPO審核流程中，最關鍵的人物有11個，包括預審員2人，發行部處長2人，發審會發審委委員7人。從報送材料開始，這些準備上市的公司就想盡辦法和相關人接觸。為了加快預審，老李當時想盡辦法找能接觸預審員的渠道。

　　如果順利地過了這一關，之后的重要一環就是初審會，“負責初審的發行部領導會在材料中點出重點關注問題。按照慣例，沒有重點關注問題或者只有一個這類問題的話，基本可以通過發審會；有兩個的話，那就要看發審委委員們的投票了；如果有三個重點關注問題，那基本上死定了。”老李將這三種狀態稱為白馬、活馬和死馬，不過也有特殊，據說當年藍色光標就有三個重點關注問題，但還是順利過會。

　　而拜訪委員就成了這些企業下力氣的工作。如果服務自己的中介機構里有發審委委員的話，一些準備上發審會的企業想辦法通過這個渠道見委員。據李先生說，見面的重點任務是向委員介紹自己的企業，讓委員更熟悉企業的情況。

　　另外一家已上市的公司高管也告訴記者，他們也不知道是哪個委員可能被抽到審核他們的企業，只能想辦法盡可能多地見到這些委員。

　　據上述那位董秘李先生透露，他們那次上會之前找的那個委員也介紹了其他的委員與其見面。而上市之后，李先生所在的企業就把審計機構換成了這位委員所在的會計師事務所了。

　　制度的邊角

　　由時任證監會主席的尚福林簽署的《中國證券監督管理委員會發行審核委員會辦法》，到今年已經是第七個年頭了。其中在第三章發審委的職責中，第十一條規定：發審委委員以個人身份出席發審委會議，依法履行職責，獨立發表審核意見并行使表決權；第十三條規定：不得與發行申請人有利害關系，不得私下與發行申請人及其他相關單位或個人進行接觸；不得有與其他發審委委員串通表決或者誘導其他發審委委員表決的行為。

　　此外，該章節第十五條還列出了發審委委員的回避情形，明令禁止和發行人有過接觸和參與過發行人相關業務的委員出席投票。在實際情況下，作為行業中人，很難規避這些委員與申請過會的企業接觸見面。

　　此外，大量的中介機構分分合合，更難區分這種關系。“像我們所，2009年并購了好幾家會計師事務所，我們有委員，并進來的所也就有了，他們手中的客戶和我們所的委員見面很難避免。何況會計師事務所針對這個問題也沒有真正的防火墻。”北京一家會計師事務所的一位人士告訴經濟觀察報。

　　用數據計算發審委的尺度，在一級市場已經不是秘密。老李就曾經購買過這樣一份報告，其中對擬上市公司選擇中介機構最大的建議就是：這家中介機構要有發審委委員。■

進入【新浪財經股吧】討論