蔣飛

　　IPO再啟將如何影響市場？說得多了，也就有了影響，至少對市場情緒而言。盡管證監會曾交代過財務核查與啟動IPO程序之間的關系，但這些表態現在已經淹沒在種種猜測和傳言中。

　　《第一財經日報》綜合監管層和中介機構等各方的信息顯示，一些符合條件的公司可能在4月之后逐步啟動IPO程序，但具體的時間點取決于各家公司的進度；截至目前，中介機構沒有收到任何有關發行批文的信息。

　　IPO重啟時間大猜想

　　隨著IPO財務大核查自查階段截止日期臨近，北京金融街富凱大廈附近聚集了來自全國的券商投行人員，而市場也在反復猜測IPO重啟的日期。由于證監會并未給出明確的時間表，各種傳言不脛而走，其中包括“已有若干家過會企業拿到發行批文”，以及“證監會圈定了若干企業作為抽查對象”等。

　　記者核證了上述兩種流傳甚廣的傳言，結果顯示其“靠譜”成分很小。在自查報告尚未收齊、證監會也未著手對自查情況進行評估的時候，圈定抽查對象無從談起；而證監會相關負責人此前也曾針對本報記者提問強調，在審企業通過財務專項核查，是拿到發行批文的“必要條件”。

　　一些項目通過發審會的投行人士也對記者表示，目前沒有從證監會方面得到任何有關發行批文的消息。至于那份所謂的抽查名單，一位保代直言其為“企業和中介機構自己嚇唬自己”。

　　“如果現在有抽查名單，那一定是假的。現在不僅自查報告還在繼續往會里送，哪些企業會最終知難而退、撤銷IPO申請也不知道。”一位接近監管層的人士對記者說。

　　核查結束后啟動IPO程序

　　今年“兩會”之前，證監會曾組織各業務部門負責人召開媒體通氣會。在發行工作的專場通氣會上，記者曾對相關負責人提出過IPO何時重啟的問題。得到的回復歸納起來是兩點：一是IPO開閘沒有時間表；二是財務核查是證監會出具發行批文的必要條件。

　　“兩會”期間，證監會副主席姚剛再次回應了上述問題。據《中國證券報》3月8日的報道，姚剛在3月7日表示，IPO財務報告專項檢查分為兩個階段。第一階段是核查階段，由發行人、中介機構自查；第二階段由監管部門抽查部分公司的自查報告。核查階段結束后，IPO相應程序即可啟動。

　　這段話是迄今為止證監會高層對IPO重啟問題的最重要的回應。由于核查階段是截止到3月31日，按照姚剛的表述，今年4月以后就會重啟IPO進程。需要注意的是，姚剛所說的是啟動IPO相應程序，這與最終的發行上市仍有距離。那些已經通過發審會，并且財務核查情況良好的在審企業可能更早地拿到發行批文，但也不排除會有其他的會后事項需要解決。

　　更進一步的推論或許是，在財務核查這個“特殊的反饋意見”落實之后，證監會層面不會再對發行設置障礙，但在審企業的情況千差萬別，最終拿到批文的時間點會因公司而異。

　　3月8日出版的《中國證券報》等證券類平面媒體刊登了姚剛關于IPO的相同表述。但由于網絡媒體在3月7日第一時間轉載的快訊曲解了原意，市場上產生了“上半年不會有IPO”的誤解。這種誤解不僅存在于普通投資者中間，甚至一些券商的投行負責人也這樣認為。

　　“兩會”之后，證監會沒有對財務核查以及IPO做出過進一步的表態。上述誤解的存在，加上媒體不斷地猜測IPO時點，使得市場愈發迷惑。一些投資者呼吁證監會能夠提升透明度，做好“監管政策的信息披露”。

　　另一方面，在核查階段結束之后，證監會將對部分企業的自查報告進行抽查。來自中介機構的消息稱，抽選的企業數量在40家到50家之間。但目前中介機構并不知曉證監會的抽查范圍，以及篩選抽查企業所采取的原則。

　　市場化發行改革仍是方向

　　去年，姚剛在接受媒體專訪時曾表示，不能依靠停發新股救市。事實上，去年10月之后在事實上沒有新股發行的情況下，市場仍然一路下跌，直到上證指數兩次擊穿2000點之后才出現實質反彈。

　　去年11月之后宏觀數據的轉好是A股反彈的根本原因，這也從另一個角度反映了市場走勢大體反映了人們對基本面的預期。

　　記者近期的采訪顯示，經歷過將近半年時間的“節奏放緩”之后，證監會將進一步改革新股發行制度，“市場化”仍是主題詞。

　　IPO核查期間證監會對發行人提出的一些信息披露要求將常態化，市場主體在發行過程中需要承擔哪些責任也將進一步明確。

　　最近，證監會公告稱將追究綠大地欺詐發行中保薦機構和會計師事務所的責任，目前相關的深圳鵬城會計師事務所已經被取消證券業務資格，而華泰聯合證券也面臨沒收承銷收入以及相同數額的罰款。

　　在上述專訪中，姚剛表示，證監會將維護市場供求的動態平衡。這一方面需要創造條件讓市場機制發揮作用，促使發行人衡量發行的成本，選擇發行的時機，市場的內在機制就會自動調節發行節奏；二是大力培育機構投資者，主動做好長期資金進入資本市場的銜接和服務工作。

進入【新浪財經股吧】討論