■ 本報記者 宋璇

　　CFP圖

　　春節(jié)期間想要在位于上海五角場萬達(dá)廣場B1層的翠華茶餐廳找到一張空桌子是很難的。與“吃貨們”在店門口人頭攢動景象相呼應(yīng)的是，翠華控股在香港聯(lián)交所上市還不到3個月，其股價漲幅就達(dá)到80%。這樣的盛況或許會讓上市遇阻的俏江南[微博]更加著急上火，而對那些已經(jīng)引入風(fēng)投的大型餐飲企業(yè)來說，上市的沖動亦日漸強(qiáng)烈。

　　然而，理想是美好的，現(xiàn)實(shí)卻是殘酷的，零售額已經(jīng)超過兩萬億元的中國餐飲業(yè)，卻只有區(qū)區(qū)十?dāng)?shù)家上市公司，這似乎是非常不合常理的事情。而這條上市路上的荊棘卻讓企業(yè)看不到盡頭。

　　“俏江南們”的失意

　　2009年11月，酒樓連鎖企業(yè)湘鄂情登陸深市中小板之后，餐飲企業(yè)赴A股上市的步伐停滯。2400余家A股上市公司中，僅有西安飲食、全聚德和湘鄂情3家餐飲類上市公司

　　俏江南不是中國最好吃的中餐館，但絕對是中國最紅的餐館。

　　從2008年9月，俏江南與鼎暉創(chuàng)投“牽手”，到2012年1月30日，俏江南的名字出現(xiàn)在證監(jiān)會披露的終止審查企業(yè)名單中，張?zhí)m之子、俏江南總裁汪小菲在接受媒體采訪時“等待太久，人心浮動”的感慨，在某種程度上代表了等待上市的餐飲企業(yè)的心聲。

　　2009年11月，以粵菜、湘菜、鄂菜三大菜系為主，以淮揚(yáng)菜、魯菜為輔的復(fù)合菜系酒樓連鎖企業(yè)湘鄂情登陸深市中小板之后，餐飲企業(yè)赴A股上市的步伐停滯。2400余家A股上市公司中，僅有西安飲食、全聚德和湘鄂情3家餐飲類上市公司。

　　“證監(jiān)會在去年5月發(fā)布了《關(guān)于做好餐飲等生活服務(wù)類公司首次公開發(fā)行股票并上市有關(guān)工作的通知》(簡稱《通知》)，監(jiān)管層重啟餐飲企業(yè)IPO的意圖非常明顯。”江蘇一家中型券商投行部項目經(jīng)理對《國際金融報》記者表示。

　　據(jù)了解，《通知》從發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r、發(fā)行人主要經(jīng)營模式以及持續(xù)發(fā)展能力等七個方面對餐企信息披露進(jìn)行了要求。其中，針對備受市場關(guān)注的餐飲企業(yè)食品安全問題，通知要求餐飲企業(yè)必須披露企業(yè)食品安全控制體系，比如負(fù)責(zé)食品安全的高級管理層的身份，從事質(zhì)量監(jiān)控的員工人數(shù)及有關(guān)員工的職位、資歷和背景，以及對供應(yīng)商的檢測方式、次數(shù)及標(biāo)準(zhǔn)等。同時《通知》還規(guī)定必須披露包括消防、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等機(jī)構(gòu)部門對發(fā)行人的處罰情況。

　　對于餐飲企業(yè)獨(dú)特的賬務(wù)特點(diǎn)，通知要求餐企應(yīng)披露發(fā)行人采用的主要會計政策，特別是餐飲收入、與餐飲相關(guān)的煙酒收入、特許權(quán)及加盟費(fèi)等收入的確認(rèn)和計量方法。同時針對現(xiàn)金、刷卡收入結(jié)算，以及打折、發(fā)卡、贈券等行為，會計師應(yīng)確認(rèn)其會計核算方法。

　　證監(jiān)會2月7日最新發(fā)布的首次公開發(fā)行股票申報企業(yè)基本信息情況表中，出現(xiàn)了包括北京嘉和一品企業(yè)管理、順峰飲料酒店管理、狗不理集團(tuán)、廣州酒家集團(tuán)、靜雅食品、廣州凌豐集團(tuán)在內(nèi)的6家餐飲企業(yè)。上述企業(yè)均申請在深交所掛牌。

　　6家企業(yè)中，廣州凌豐集團(tuán)處于預(yù)披露階段，如果此次證監(jiān)會的財務(wù)審查順利，其有可能成為最近兩年來上市的惟一一家餐飲企業(yè)。此外，除北京嘉和一品企業(yè)管理還在初審之外，其余都在反饋意見階段。

　　不過，上述券商投行部人士表示：“餐飲企業(yè)財務(wù)審核的難度很大，各個供應(yīng)商都要跑，能不能堅持到最后還很難說。”

　　追逐上市不逢時

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，2006年至2008年，風(fēng)投注資餐飲行業(yè)的規(guī)模至少達(dá)80億元。然而，真正登陸資本市場的餐飲企業(yè)卻少之又少

　　中國烹飪協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2011年末，全國餐飲業(yè)的零售額超過兩萬億元，但2011年末，營業(yè)額超過10億元的餐飲企業(yè)數(shù)量只有44家，這距商務(wù)部提出的“2013年，培育100家年營業(yè)額l0億元以上的品牌餐飲企業(yè)集團(tuán)”的目標(biāo)，還有一些距離。

　　培育集團(tuán)化、規(guī)模化的餐飲企業(yè)離不開資本市場的主力，這正是餐飲企業(yè)們趕著上市的主要原因。在上市過程中，利用現(xiàn)代企業(yè)制度規(guī)范企業(yè)發(fā)展，更是一種推動企業(yè)發(fā)展的“正能量”。然而，對餐飲企業(yè)來說，“趕趟兒”式的追逐上市是否恰逢其時，卻很難說。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，2006年至2008年，風(fēng)投注資餐飲行業(yè)的規(guī)模至少達(dá)80億元。然而，真正登陸資本市場的餐飲企業(yè)卻少之又少。

　　安信證券餐飲旅游行業(yè)分析師董云翔表示，回顧發(fā)達(dá)國家和地區(qū)餐飲業(yè)的發(fā)展歷史，審視中國餐飲業(yè)版圖，孕育大型餐飲航母的路徑必然是沿著連鎖化(多品牌、多業(yè)態(tài))、工業(yè)化以及餐飲食品一體化的方向上整合發(fā)展。未來中國餐飲旗艦企業(yè)應(yīng)該是多品牌、跨業(yè)態(tài)的餐飲平臺，以最大限度地滿足中國消費(fèi)者多元化的飲食需求。

　　可是，吃貨們的邏輯卻不同。“‘飲食’是一種文化——飽口腹之欲的同時，更能愉悅你的其實(shí)是廚師通過對食材的加工所表現(xiàn)出的創(chuàng)造力。”一位網(wǎng)友發(fā)表微博感嘆。上市餐飲企業(yè)股價向左、口味向右的表現(xiàn)，應(yīng)該是餐飲創(chuàng)業(yè)者們在追逐資本之余，應(yīng)該認(rèn)真思考的問題。

　　墻內(nèi)開花墻外香

　　中國餐飲業(yè)雖然市場很大，受到風(fēng)投的關(guān)注，但企業(yè)發(fā)展過程中積累的問題卻不是短期內(nèi)能夠解決的。在針對餐飲企業(yè)的審計過程中，財務(wù)不規(guī)范是最大的問題，盡管政策有明確的規(guī)定，但要真正照章辦事卻并非易事

　　與內(nèi)地餐飲企業(yè)上市路坎坷形成鮮明對比的是，其他資本市場上，餐飲企業(yè)風(fēng)生水起。

　　翠華在內(nèi)地各分店的生意爆棚與該公司的股價形成完美呼應(yīng)。2012年11月26日，香港翠華控股在香港聯(lián)交所主板上市，被譽(yù)為“香港茶餐廳第一股”。由于招股價區(qū)間定在1.89港元至2.27港元，翠華一度被香港媒體戲稱為“貴價茶餐廳”。或許正是因備受關(guān)注，上市首日股價上漲12.78%，報2.56港元，表現(xiàn)強(qiáng)勁。

　　上市期間，盡管德意志銀行和香港凱基證券等機(jī)構(gòu)對該股預(yù)期謹(jǐn)慎。但兩度“六連陽”的走勢令金融界刮目相看。

　　德意志銀行在稍早發(fā)表的研究報告中，將對翠華控股的投資評級由“買進(jìn)”下調(diào)至“持有”，其目標(biāo)價維持在2.97港元。德銀分析認(rèn)為，翠華控股股價自上市以來已漲幅巨大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋離了同屬香港飲食板塊的大家樂以及恒生指數(shù)的同期表現(xiàn)。德銀預(yù)期翠華控股在2013財年的凈利潤增速為51.5%。公司估值在同業(yè)中已屬于最高水平，這意味著公司的股價已經(jīng)充分反映了增長潛力。

　　盡管機(jī)構(gòu)唱空，但翠華股價還是在2月20日盤中達(dá)到4.38港元，創(chuàng)下上市以來的新高，該股上市以來累計漲幅已經(jīng)接近80%。昨日，該股股價出現(xiàn)回落，收盤下跌2.58%，報4.15港元。

　　與此同時，作為惟一在海外上市的中資餐飲企業(yè)，2010年9月上市的中式快餐企業(yè)鄉(xiāng)村基的股價也在經(jīng)歷中概股風(fēng)波之后，走出低谷。2月20日，該股股價收報8.37美元，較前一交易日上漲2.57%，今年以來，該股累計漲幅已經(jīng)超過15%。

　　此外，不算已經(jīng)私有化的小肥羊、因重組停牌的福記食品服務(wù)之外，香港主板還有包括唐宮中國、味千拉面和小南國等餐飲業(yè)上市公司，股價表現(xiàn)均可圈可點(diǎn)。

　　“中國餐飲業(yè)雖然市場很大，受到風(fēng)投的關(guān)注，但企業(yè)發(fā)展過程中積累的問題卻不是短期內(nèi)能夠解決的。”上海一家會計師事務(wù)所合伙人對記者表示，“在針對餐飲企業(yè)的審計過程中，財務(wù)不規(guī)范是最大的問題，盡管政策有明確的規(guī)定，但要真正照章辦事卻并非易事。”

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