中交建募資縮水150億九項(xiàng)目錢(qián)緊 或發(fā)債百億止渴
羅諾
核心提示：據(jù)記者了解，事實(shí)上就在中交建IPO縮減融資規(guī)模時(shí)，其融資計(jì)劃便已提上議程。
在等待了近三周后，中交建上市掛牌日期逐漸清晰。
早在2月底，記者已獨(dú)家獲悉中交建即將于3月初掛牌，而掛牌日聚焦3月9日(詳見(jiàn)本報(bào)3月1日《中交建即將掛牌 吸金60億演繹“奪命狂飆”》)。然而，就在掛牌前夜，中交建融資計(jì)劃已蓄勢(shì)待發(fā)。
“近150億的融資差額讓公司再融資面臨很大挑戰(zhàn)�！�3月6日，中交建某高層人士向記者透露。中交建此次IPO原計(jì)劃近200億的融資額度最終縮減為50億元。
上述人士透露，中交建A股掛牌上市后，將根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展部署后續(xù)融資計(jì)劃，選擇發(fā)行中票、短債或可轉(zhuǎn)債，而募資規(guī)模將在百億左右。
而據(jù)記者了解，事實(shí)上就在中交建IPO縮減融資規(guī)模時(shí)，其融資計(jì)劃便已提上議程。
發(fā)債或近百億
“目前再融資方案正在討論中，按規(guī)定將不可能是采取增發(fā)股票的方式。”一位接近中交建知情人士向記者透露。
據(jù)該知情人士介紹，雖然中交建IPO因未能募得足夠資金，但仍有“曲線”方式彌補(bǔ)不足，“中交建選擇再融資方案確定為發(fā)債，采取何種發(fā)債方式還在研究中，將根據(jù)市場(chǎng)和公司自身需求，選擇發(fā)行中票、短債或可轉(zhuǎn)債�！�
對(duì)中交建而言，在掛牌上市之后立即啟動(dòng)再融資程序可謂“不得已而為之”。
2011年9月底，中交建披露的招股書(shū)預(yù)披露版顯示，原本預(yù)計(jì)發(fā)行不超過(guò)35億A股，發(fā)行后總股本不超過(guò)183.25億股，募集資金不超過(guò)200億元，主要用于工程船舶和機(jī)械設(shè)備購(gòu)置、廣明高速公路延長(zhǎng)線項(xiàng)目等九大項(xiàng)目，以及償還銀行貸款20億元。
而在2012年2月初的中交建正式招股書(shū)中，在募集資金用途中，原本計(jì)劃用于償還銀行貸款項(xiàng)目的20億資金被取消，其余項(xiàng)目不變，但每個(gè)項(xiàng)目募集資金使用量都大幅縮水，募集資金總使用量縮減為50億元。
據(jù)記者獲悉，此次中交建融資的募投九大項(xiàng)目共投資約450億元，原本預(yù)計(jì)將有近一半資金來(lái)自IPO融資。但隨著IPO落定，即使除去計(jì)劃歸還銀行的20億元債務(wù)，和計(jì)劃換股吸收路橋建設(shè)的部分股權(quán)，若按原定投資九大項(xiàng)目的資金計(jì)劃，還有100余億資金缺口。
“九大項(xiàng)目中很大一部分已經(jīng)開(kāi)工，資金需求緊張，而九大項(xiàng)目能否按計(jì)劃完成，是中交建戰(zhàn)略發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵�！鄙鲜鲋槿耸刻寡�，此次資金投向的基建建設(shè)業(yè)務(wù)、疏浚業(yè)務(wù)及裝備制造業(yè)務(wù)均屬于資本密集型行業(yè)，若公司未能及時(shí)以合理的成本籌集資金，項(xiàng)目開(kāi)展可能受阻。
上述知情人士表示，再融資規(guī)模將依IPO后資金缺口總量而定，規(guī)模將在百億元左右。
“方案還沒(méi)有最后定，目前股市和債市都比較波動(dòng)，雖然項(xiàng)目對(duì)資金需求比較急迫，再融資還是采取比較穩(wěn)妥的方式，不會(huì)為了短期內(nèi)獲得大量資金而太冒險(xiǎn)�！鄙鲜鲋槿耸勘硎荆税l(fā)債，也不完全排除采用信托和融資租賃等多元化融資渠道相結(jié)合的方式。
“曲線救國(guó)”式募資
“中交建IPO雖然未募集足夠資金，但啟動(dòng)的發(fā)債等融資程序可彌補(bǔ)IPO不足，若選擇采用可轉(zhuǎn)債方式發(fā)行，也可以變相理解為將此次融資200億的IPO計(jì)劃分兩次發(fā)行完成，當(dāng)然后者發(fā)行成本將比IPO更大�！睖夏惩缎懈邔尤耸空f(shuō)。
而中交建在掛牌后立即啟動(dòng)再融資程序發(fā)債是否合理？是否能順利通過(guò)監(jiān)管層審核？
“這不存在政策沖突。”上述接近中交建的知情人士坦言，股市與債市是獨(dú)立的兩個(gè)市場(chǎng)，其性質(zhì)也有根本性區(qū)別�！爱�(dāng)時(shí)中交建因受有關(guān)授權(quán)方案限制，最終選擇縮股發(fā)行時(shí)，已就后續(xù)再融資問(wèn)題與監(jiān)管層有過(guò)溝通。”
實(shí)際上，由于IPO融資不足，而在上市后啟動(dòng)發(fā)債的大盤(pán)股并非中交建一家， “縮股”發(fā)行的新華保險(xiǎn)(601336.SH)再融資也同樣于掛牌后啟動(dòng)，并于近日通過(guò)董事會(huì)決議而進(jìn)入最后程序中。
2012年2月初，新華保險(xiǎn)公告，董事會(huì)已審議通過(guò)發(fā)行總額不超過(guò)100億元5年期以上的次級(jí)債，總額不超過(guò)50億元10年期以上的債務(wù)融資工具。此前的2011年年中，新華保險(xiǎn)A+H股募集規(guī)模僅133億元，此預(yù)期不僅與其傳聞中近400億融資計(jì)劃差距頗大，就算與其縮減后的融資預(yù)期的200億元也相差甚遠(yuǎn)。
“市場(chǎng)不好，公司上市后即展開(kāi)再融資計(jì)劃將不鮮見(jiàn)。”上述滬上某投行高層人士表示。
|
|
|
|