記者 高超

　　本報訊 中國水電(601669)明日將在上交所上市。作為2011年截止到目前為止最大的IPO，該股票的上市無疑已成為最近幾天A股市場最吸引眼球的一個重點事件。對于中國水電的上市，不同類型的投資人可能會有不同的關注視角，比如以看客心態旁觀股市的眼光出發，該股會不會“破發”，無疑將是最大的懸念。關注短期大盤走勢的投資者，可能希望知道中國水電上市會不會有“神秘資金”保駕護航，或者是弱市之下引發大盤股對其他股的資金“擠出效應”。對于關注大盤遠期走勢的投資人則會產生一個疑問，中國水電已經成功IPO了，是否意味著接下來陜西煤業和中交股份的IPO會快馬加鞭？

　　“破發”與否成市場心態試金石

　　關于中國水電上市當日破不破發的問題，大概已經成為短期內A股市場最吸引眼球也最具懸念的一個“賭局”。看好中國水電走勢的人認為，在匯金救市、中小企業扶持政策出爐等宏觀政策背景之下，目前市場氛圍有所轉暖，再加上中國水電本次IPO屬于在弱市低調發行，其上市之后，反而可能醞釀后續的中期投資機會，吸引資金關注。

　　看空中國水電首日表現的觀點也不難理解，一方面，該股弱市IPO，缺乏群眾基礎。本報此前亦有報道，因該公司顯得有些“霸道”的“投資風險特別公告”傷了大家的感情，不少股民通過互聯網祝其“破發”。另一方面，中國水電大盤股的屬性以及基本面的題材，與當前二級市場的投資熱點并不吻合，因此，在“破發”已經成為潮流的情況之下，破發大軍中再多一個中國水電，一點也不會令人感到奇怪。但無論怎樣，中國水電周二的“處子秀”，都將成為檢驗目前A股市場心態的一塊試金石。

　　神秘資金護航抑或產生“擠出效應”

　　眾所周知，對于重量級的大盤股IPO來說，其上市當日的股價表現往往關系到上市公司、主承銷商乃至上市公司大股東的“面子”。有過往案例表明，為了求得好的“彩頭”，一些承銷商或者是上市公司曾絞盡腦汁確保其二級市場股價在上市初期不出現明顯下跌。這就是所謂的“神秘資金”護盤效應。

　　而與資金護盤相反的一個現象是，在弱市之中發行上市的大盤股，經常會對二級市場的其他股票構成“擠出效應”。這一現象也不難理解，在當前弱市之下，整個上海股市每天的成交量也就維持在500多億的水平，中國水電上市交易，勢必需要相當數量的場內資金消化其籌碼。在場外資金進入有限的情況下，必然有不少場內資金是拋掉其他股票或者是放棄了買入其他股票的機會來買中國水電。

　　周二的市場，究竟會上演“神秘資資金護盤”，還是“擠出效應”，大家拭目以待。

　　中國水電之后   大盤股IPO仍快馬加鞭？

　　二級市場低迷并不代表IPO會減速。種種跡象表明，當前監管部門對新股發行速度的節奏掌控，已經越來越“市場化”。

　　不看大盤點位的臉色，嚴格意義上來說是一種監管理念的進步。其一，歷史經驗表明，刻意放緩或暫停大盤股的IPO，其“護盤”的效果極其短暫，在某些特殊的弱勢環境之下，甚至完全起不到維護市場信心的作用。另一方面，大盤股低調詢價、低調上市，有助于避免中國石油式的“慘劇”發生，并為二級市場的參與者預留投資機會或者上漲空間。在市場氛圍不佳時發新股與在市場心態亢奮時發行相比，對中小投資者來說，痛苦顯然是短暫的。

　　但接下來就有一個問題，由于年初制定的融資任務遠未完成，因此四季度的IPO節奏極可能加快。已經過會的陜西煤業以及中交股份，其IPO進度是否會快馬加鞭，無疑也值得大家高度重視。

　　發自《投資快報》

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