本報記者 羅諾 北京報道

　　“市場的羸弱和對于后市經濟環境的悲觀，使很多機構最終未有勇氣高價‘賭’一把中國水電。”一位參加過中國水電IPO上海路演的機構人士坦言。

　　9月25日晚，中國水電4.50-4.80元的IPO初步詢價區間公布，讓人大跌眼鏡。其后，中國水電更宣布其IPO發行規模確定在30億股，較發行上限減少5億股。

　　按此測算，中國水電融資額度則將在135億到144億元，距離其預計的173億融資規模差數十億元。

　　中國水電IPO發行為何遇冷？而中國水電的募資真的未達其計劃嗎？

　　“中國水電IPO的詢價區間低于預期，主要還是市場不好�！�9月26日上午，中國水電有關負責人士告訴記者。

　　如果說市場弱勢和眾人的質疑是中國水電IPO遇冷的外因，那么近日大盤股頻發，尤其是9月23日中交股份IPO更可謂是壓碎中國水電IPO超募夢的最后一根稻草。

　　“之前中國水電就知道后面可能還有中交股份200億的融資大單，但沒有想到其這么快就上會，9月初聽到的說法是中交股份及另幾筆儲備大單今年是否上還未定論。”9月26日，接近中國水電的有關知情人士告訴記者，正由于對這些大單有所警惕，中國水電才在9月中旬決定不再等待市場轉好的時間窗口，而加快發行。

　　9月20日，中國水電拉開公開路演推介會的序幕，中交股份IPO的關聯方——路橋建設(600263.SH)悄然停牌稱：大股東中交股份IPO上會在即。23日，中國水電剛完成路演，中交股份便披露天量融資計劃。

　　“中交股份上會的消息在中國水電路演過程中，早已傳導到各大投資者，除了中國水電，后面還有陜煤股份和中交股份等資產質量并不低的大盤股發售，當然機構對中國水電的熱度會大降，更多機構會選擇謹慎觀望態度，報價時，價格則會報得較低，即使認購不到中國水電，后面還有那么多優質的投資品種�！�9月26日，北京某投行高層坦言。

　　中國水電于7月29日過會，一個月后的8月29日，計劃融資172億的陜煤股份過會，9月28日，中交股份IPO申請也將接受審核，且過會是大概率事件。這讓人不得不警惕在今年余下的三個多月，是否還有更大的大盤股待發。

　　此外，中國水電“擇機”也是其IPO發行遇冷因素之一。

　　據本報記者了解，早在8月25日，中國水電的發行審核申請便已“封券”待發，為選擇好的發行時點，中國水電主動推辭發行批文的取得時間，在取得批文十天后，才開始招股程序，也就是說中國水電推遲了20日進入發行程序。

　　“如能爭取回這20天的發行先機，后續大盤股和大盤環境帶給中國水電IPO的影響可能比現在的結果好�！� 上述北京本地某投行高層遺憾地表示。

　　雖然中國水電IPO募資結果差強人意，但據記者了解，就算縮股發行30億股，且以4.5元的發行價區間下限發行，其募到的135億元，也超過原計劃的募資額度。

　　本報記者獨家獲悉的2010年3月中國水電計劃上報監管層的上市融資項目文件資料顯示，斯時，中國水電的融資計劃為129億元。后因融資項目涉及房產而整改。經過近一年調整，除上述涉及房地產項目投資皆全部被換外，而總的計劃募資額度則從129億增加44億元變更為173億元。

　　實際上，中國水電IPO整改前后的計中，募投于實體工程項目雖然發生變化，但其投資額總數依然未有變化，之所以增加44億元，則是在補充流動資金上的計劃從之前的16億增加到60億元，則正好增加44億元。

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