新股上市首日破發已經是近日市場常見現象，但同一天上市的5只新股全部破發則成為昨日市場的一大奇景。風范股份、司爾特、新都化工、亞太科技、鴻路鋼構5只上市新股昨日全部破發。除鴻路鋼構上午9點56分瞬間觸及41元的發行價之外，其余4只新股全天成交價全部趴在發行價下方。

　　市場人士認為，在目前制度下，新股破發使得那些有資格參與詢價的機構投資者自食苦果，為高價發行得益者“抬轎子”的傻事將會變少，打新股虧損將促使后續新股發行價降到合理水平；監管層也應不斷完善新股發行制度，嚴厲監管、打擊新股詢價過程中的利益輸送、暗箱操作等損害市場公平的行為。

　　破發股成把抓

　　《大眾證券報》最新統計數據顯示，以昨日復權后的收盤價計算，今年元月以來上市的21只新股中已有14只破發，占到了總數的66%，其中9只新股在上市首日即遭破發。

　　數據還顯示，去年上市的349只次新股中，跌破發行價的股票總數更是達到83只，超過了上市新股總數的三成。從板塊上看，中小板新股破發數達到56只，超過了所有破發新股的一半；創業板的破發只數也達到了29只，占到新股破發總規模的30%。

　　“我算是很幸運了，風范股份居然就中了兩個簽，2000股總共也就虧了一萬塊錢，好在沒參與另外幾只新股的申購。”本報長期跟蹤的南京專業打新投資者史先生昨日對記者說道，之前暗自埋怨風范股份中簽太少，現在則有點欣慰，“新股不敗已成往事，現在打新無疑是往外送錢。”

　　廣州證券新股策略分析師趙巧敏昨日向《大眾證券報》表示，新股上市首日全部破發，這已經打破了A股新股發行上市的紀錄，“之前在發布新股策略中還將風范股份作為首選對象，現在卻是當日跌破發行價幅度最大的，接下來做新股定價策略只能慎之又慎了。”

　　高價、高頻發行是禍首

　　到底誰導演了近來新股頻頻破發的悲劇？英大證券研究所所長李大霄昨日向《大眾證券報》表示，這么高的發行價怎能不破發？如果這些詢價機構把發行價下調10%，這些新股在首日反而還有上漲空間。“你自己不糾錯，那就等著市場來幫你糾正吧。”

　　風范股份主承銷商申銀萬國的保薦代表人周學群昨日接受《大眾證券報》采訪時坦言，風范股份破發的首要原因是市場大勢不好，另外詢價機構也是參差不齊，最終的發行價定得確實有點高，但風范股份的質地還是很好的，中簽的機構三個月后存在解套的可能。

　　按照網上發行日期進行統計，元月以來確定發行價格的18只新股的發行平均市盈率竟高達78.72倍。雖然因兩只主板新股的發行PE明顯偏低使得平均水平較一周之前的81倍有所下降，但這仍是2009年IPO重啟以來新股發行估值的歷史最高。

　　“高發行價確實是新股破發的元兇，但如此高密集的發行頻率也難逃其責。”深圳某券商不愿具名的分析師也向記者表示，源源不斷的新股被打包上市，乍一看都是中小板和創業板，但積少成多的事實慢慢造成了市場資金面的貧血，新股可以發，但也要看市場的承受力，否則只能接受破發。

　　據Wind數據顯示，2010年共有349只新股登陸A股，IPO融資總規模合計達到4921億元，即使以自然日365天為統計口徑，也相當于每天有一只新股上市，每天從市場抽走資金近14個億。而剛進入2011年，元月份以來又將有30只新股完成網上發行，融資總額也將達到277億。

　　市場倒逼發行制度完善

　　證監會主席尚福林上周五對2011年八項重點工作做出了部署，排名首位的就是加快建設多層次資本市場體系，擴大直接融資。而當前的新股破發潮能否再次倒逼新股發行制度再次改革？

　　“新股融資還得繼續，但針對如此大規模的破發，新股發行制度還得繼續深化變革。”大同證券策略分析師劉云峰昨日向《大眾證券報》表示，首先要繼續擴大詢價對象的范圍，盡可能增加新股定價的市場化，其次是增強定價信息的透明度，特別是承銷商建議機構報價的區間范圍應該及時向市場公布；另外存量發行可以提上日程，這樣可避免發行過多新股造成募集資金過多，這其中還要建立新股發行的做空機制，在發行價過高的情況下由市場迅速自動調節；針對于主承銷商、發行人以及詢價機構的利益輸送，管理層應當給予嚴厲監管與打擊。

　　周學群向記者表示，存量發行可能是新股發行制度改革需要突破的重點，當前的增量發行對老股東約束作用小，加大了發行規模的隨意性，另外管理層應當賦予主承銷商更多的配售權，這可以為發行人提供更好的投資股東，從而引入更多的價值投資者。

　　李大霄認為，在當前發行制度下，市場已經啟動自身的調節功能，定價過高，市場只能以破發來應對，這也使得吃過苦頭的詢價機構定價更為審慎，將使得新股發行的“三高”回落；而一級市場投資者必須要轉變觀念，“打新包賺”的時代已經一去不復返。

　　記者  徐海峰