21世紀經濟報道 蘇江

　　核心提示：即便洽洽拿到批文募資，但這兩個項目在2012年8月前均無法實現利潤，2012年僅能實現不足1000萬凈利潤。

　　上海市環保局發布的一則環保核查公示讓擬IPO公司洽洽食品股份有限公司(下稱“洽洽食品”)再次成為市場關注的焦點。

　　早在兩個月前的去年11月19日，洽洽食品沖刺中小板的首發申請就已獲得證監會發審委審核通過，然而兩個月過去了，同期過會的中小板公司西泵股份(002536.SZ)早已在1月11日掛牌上市，秀強股份(300160.SH)等3家創業板公司也已在1月13日掛牌，即便是去年12月6日過會的鴻路鋼構(002541.SZ)也已在1月18日正式掛牌。

　　對此，洽洽食品董秘李振武在1月18日下午告訴記者，沒有拿到批文并非因為上海環保局的核查，而是公司需按證監會要求補交材料，估計月底差不多能夠拿到發行批文。

　　環保核查風波

　　1月7日，上海市環保局在其官方網站上公布了《關于上海洽洽食品股份有限公司上市環保核查(補充)的公示》，公示由于洽洽食品正在申請上市，因此根據國家環保總局《關于對申請上市的企業和申請再融資的上市企業進行環境保護核查的通知》的要求，上海市環保局目前正在對洽洽食品的全資子公司上海洽洽進行補充環保核查。

　　彼時距離洽洽食品過會已有一個半月，其間同期過會的中小板和創業板公司早已拿到發行批文，因此有投行人士分析稱洽洽食品遲遲未獲批文可能與此有關。

　　不過，洽洽食品品牌總監李會芬在1月18日對記者表示，上海市環保局的環保補充環保核查只是公司主動申請，并非獲取發行批文的必要條件。

　　據李會芬介紹，洽洽食品在去年2月份就準備上市申報材料，因此安徽省環保廳出具的核查意見僅是截至2009年年底，3月份公司就向證監會遞交了相關申請材料。

　　來自洽洽食品招股書申報稿第十三節“募集資金運用”中第6條“募集資金投資項目環保情況”中顯示，去年1-2月間包括安徽、上海、山東、重慶、河北、黑龍江和內蒙古等7個相關省級環保機構出具了環保核查意見。

　　“由于公司到去年11月份才通過發審委審核，因此我們主動向相關環保機構提交了最近一年的環保核查申請，其中上海環保局已經度過了10天公示期，我們了解后沒有什么問題，預計核查函20日左右出來，”李會芬告訴記者，“其他各省的環保機構我們也同樣遞交了申請，大部分已經拿到了核查函，還有少數幾個正在核查之中。”

　　盡管補充環保核查屬實，但照李會芬的說法，補充環保核查函并非拿到發行批文的必要條件，“因為涉及跨年度，所以我們主動申請補充了這一材料。”

　　而洽洽食品董秘李振武則表示，公司按照證監會的要求已經補交了相關材料。但其對相關材料并未加以說明，“溝通都比較正常，預計月底前后拿到發行批文”。

　　針對此前洽洽食品的保薦機構相關人士給出的洽洽食品股東希望通過2010年財務數據并表以提高發行估值的說法，李振武則明確表示此次提交的補充材料并非公司2010年年報，也不存在希望提高估值的想法。

　　成長性存疑

　　雖然洽洽食品聲稱隨著募集資金投資項目的建成，公司的營業收入和盈利能力將會有較快的增長。但數據顯示，其2009年營收16.49億元和凈利1.07億元，較2008年同比下降了18.58%和5.84%。

　　而根據洽洽食品此次的發行計劃，公司計劃發行5000萬股募集約5.2億元用于投資哈爾濱洽洽食品加工項目、內蒙古原料基地建設項目、洽洽食品生產工藝提升及自動化項目和洽洽食品供產銷全流程業務信息平臺建設項目。

　　根據公司招股書申報稿披露，哈爾濱項目建設期為兩年，預計年平均凈利潤為6357.7萬元；而洽洽食品生產工藝提升機自動化項目需要1年半的建設周期，年平均凈利潤約1687萬元。

　　這意味著即便洽洽食品在本月底拿到發行批文順利募資，但這兩個募投項目在2012年8月前均無法實現利潤，2012年當年也僅能夠實現不足1000萬元的凈利潤。這對于洽洽食品來說顯然是遠水解不了近渴。

　　更為重要的是，雖然名為洽洽食品，但公司產品較為單一，盈利能力更是主要集中在主打產品葵花子類產品之上。數據顯示，葵花子類產品收入在2007-2009年占主營收入分別為72.64%、71.06%和73.5%，2010年上半年更是提升至78.59%。