聶偉柱

　　農(nóng)業(yè)銀行IPO還未完成，其對(duì)農(nóng)行的正面效應(yīng)已然顯現(xiàn)。

　　近日，國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一——穆迪宣布將農(nóng)行的獨(dú)立評(píng)級(jí)——銀行財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)(BFSR)從E+上調(diào)至D-，展望為穩(wěn)定。此外，穆迪還再次確認(rèn)了農(nóng)行A1/Prime-1的長短期外幣存款評(píng)級(jí)，展望為正面。

　　農(nóng)行是四家國有商業(yè)銀行中唯一仍未上市的銀行，截至2009年末，該行總資產(chǎn)為8.9萬億元人民幣。近期，農(nóng)行正式啟動(dòng)IPO，按照此前披露的上市安排，7月15日，農(nóng)行將在上證所掛牌；7月16日，農(nóng)行在港交所掛牌。

　　穆迪認(rèn)為，上調(diào)農(nóng)行BFSR體現(xiàn)了三個(gè)要點(diǎn)：其一，農(nóng)行的資本狀況預(yù)計(jì)在IPO之后會(huì)得到加強(qiáng)；其二，農(nóng)行在上海和香港上市后，預(yù)計(jì)其信息披露的透明度會(huì)相應(yīng)提高，問責(zé)制有所改善；最后，農(nóng)行收益和資本水平，將使農(nóng)行在基本情景和壓力情景下都能控制不良貸款增長的預(yù)期。

　　穆迪預(yù)期，農(nóng)行目前不良貸款處于或接近周期性低點(diǎn)，而且資產(chǎn)質(zhì)量很可能會(huì)惡化。尤其是對(duì)地方政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)業(yè)和農(nóng)村地區(qū)的貸款，很可能會(huì)在到期時(shí)成為不良貸款的主要來源。“盡管如此，上調(diào)農(nóng)行BFSR，是因?yàn)槟碌险J(rèn)為農(nóng)行能夠消化未來可能上升的不良貸款，并使其財(cái)務(wù)實(shí)力不受到嚴(yán)重?fù)p害。”穆迪負(fù)責(zé)農(nóng)行的主分析師章怡稱，“無論是在基本情況假設(shè)下，還是在壓力情況假設(shè)下，其改善的撥備前利潤、資本和貸款損失準(zhǔn)備金預(yù)計(jì)可對(duì)預(yù)料中的信用成本的上升提供緩沖。”

　　2009年11月，穆迪曾對(duì)農(nóng)行采取評(píng)級(jí)行動(dòng)，當(dāng)時(shí)穆迪給予農(nóng)行A1的外幣存款評(píng)級(jí)，并將此評(píng)級(jí)展望從穩(wěn)定調(diào)整為正面。此次穆迪未對(duì)農(nóng)行A1的外幣存款評(píng)級(jí)進(jìn)行調(diào)整的原因在于，A1存款評(píng)級(jí)上調(diào)的前提是主權(quán)評(píng)級(jí)上調(diào)。

　　今年6月初，穆迪曾調(diào)整其對(duì)工行、建行和中行的評(píng)級(jí)：工行、建行、中行BFSR分別上調(diào)至D+、D+、D，展望均為穩(wěn)定；再次確認(rèn)工行、建行、中行長期及短期外幣存款評(píng)級(jí)均為A1，展望均為正面。