招商證券僅上漲8.42%險遭破發
創出今年新股首日漲幅新低
周小雍
昨日招商證券(600999.SH)登陸A股主板市場，以上市首日不足10%的漲幅，成為今年首日表現最差的新股。
招商證券昨日以每股35.01 元開盤后，一路震蕩走低，并帶動券商板塊集體下挫。盤中最低價為33.11元，較發行價溢價僅6.8%。最終報收于每股33.61元，僅較發行價上漲了8.42%，創下今年新股首日漲幅新低。
此外，招商證券昨日換手率也僅為59.93%，接近今年新股上市首日的最低換手率——光大證券(601788.SH)在今年8月上市首日換手率為58.48%。
分析人士認為，招商證券每股31元的發行價格定價偏高是其上市首日險些“破發”的重要原因。“與中信證券和海通證券這些券商股相比，招商證券的估值還是有點高。”西南證券分析師王大力說。他此前給出招商證券22元的詢價價格和2009年預測28倍市盈率。
在招商證券發行詢價之前，多數機構給予招商證券的估值區間約在20元~25元。但招商證券最終的發行價格確定為31元/股，對應2008年攤薄后市盈率為56.26倍。遠高于目前二級市場上券商股平均30倍左右的動態市盈率。
“除了估值問題外，招商證券也是趕上比較特殊的時間窗口。”銀河證券北京望京營業部首席證券分析師徐澤勇認為，上海證券交易所新一代交易系統即將切換，交易平臺存在不確定性可能也是影響因素之一。
對于“新股不敗神話”可能被打破的趨勢，徐澤勇認為這是市場在逐步走向理性，上市定價逐步市場化的漸進過程。
有分析人士認為，溢價“水分”被擠出，招商證券價值回歸不可避免。“如果市場出現調整信號，不排除以后會復制光大證券走勢。”某券商分析師表示。
也有分析師認為長期來看投資機會仍存，“基于開展融資融券、股指期貨業務等帶來的一定想象力，作為必然的試點券商，也為招商證券未來的股價走勢提供了一定的支撐。”徐澤勇說。
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