投資亮點(diǎn)：

　　生產(chǎn)并銷售高品質(zhì)肝素原料藥是公司唯一主業(yè)。產(chǎn)品主攻出口市場(chǎng)。是目前國(guó)內(nèi)肝素原料藥行業(yè)唯一通過(guò)美國(guó)FDA認(rèn)證的企業(yè)。在09年因百特事件引發(fā)國(guó)內(nèi)肝素鈉全行業(yè)質(zhì)量危機(jī)時(shí)，公司生產(chǎn)得到FDA認(rèn)定“零缺陷”，批準(zhǔn)只有采用海普瑞產(chǎn)品為原料藥的APP公司成為美國(guó)大劑量普通肝素成品的獨(dú)家供應(yīng)商，并邀請(qǐng)參與FDA肝素鈉產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)品檢驗(yàn)新標(biāo)準(zhǔn)的修訂，大大提升了公司國(guó)際知名度。

　　肝素相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)巨大。肝素具有很強(qiáng)的抗凝血、抗血栓功能，至今仍是世界上最有效和臨床用量最大的抗凝血藥物，其市場(chǎng)價(jià)值因?yàn)槿�球肥胖癥發(fā)病人數(shù)和心腦血管疾病的發(fā)病數(shù)量增長(zhǎng)而持續(xù)上升。預(yù)計(jì)2010年全球肝素類產(chǎn)品市場(chǎng)將達(dá)到74億美元，高質(zhì)量，大批量和資源地優(yōu)勢(shì)是公司的三大核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司產(chǎn)品質(zhì)量高，擁有年產(chǎn)5萬(wàn)億單位的產(chǎn)能，位居全球第一。其中FDA級(jí)產(chǎn)品2萬(wàn)億單位，CEP級(jí)產(chǎn)能為0.5萬(wàn)億單位。肝素主要來(lái)自健康生豬的小腸粘膜，我國(guó)是世界第一大生豬飼養(yǎng)國(guó)，產(chǎn)量占全球的60%以上，公司是國(guó)內(nèi)第一大采購(gòu)商，具備議價(jià)能力和資源獲取能力。

　　財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：

　　百特事件推高原料藥價(jià)格飛漲，公司同時(shí)享受價(jià)格和市場(chǎng)雙重飆升。08年因百特事件導(dǎo)致國(guó)內(nèi)原料藥供應(yīng)大幅縮減，產(chǎn)品出口價(jià)格從08年的 4000$/kg飆升到最新的10000$/kg；而高質(zhì)量和全球知名推動(dòng)公司的國(guó)內(nèi)出口份額從07年的32%提升到09年47%，占全球的27%。

　　估值與建議：

　　公司148元的發(fā)行價(jià)，對(duì)應(yīng)73x的發(fā)行市盈率屬于近期新高，而根據(jù)市場(chǎng)一致預(yù)期，公司發(fā)行價(jià)格動(dòng)態(tài)PE仍低于中小板和創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥公司20%。

　　風(fēng)險(xiǎn)：

　　公司產(chǎn)能和規(guī)模迅速增長(zhǎng)帶來(lái)公司管理和質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入，上游原料供應(yīng)也會(huì)帶來(lái)盈利風(fēng)險(xiǎn)。