公司主營業務為肝素鈉原料藥的研究、生產及銷售。目前化學原料藥板塊2010年預測市盈率約為22倍。考慮到公司所處細分行業，及其行業地位和成長性等因素，我們認為其2010年PE在20-25倍間較為合適。以公司2010年每股收益3.06元計算，公司的合理股價應為61.2-76.5元。

　　主要依據：

　　深圳市海普瑞藥業股份有限公司主要從事肝素鈉原料藥的研究、生產及銷售，是全球產銷規模最大、裝備最先進、質量最為安全可靠的肝素鈉原料藥生產企業，也是我國肝素鈉原料藥行業內唯一同時獲得美國FDA認證和歐盟CEP認證的企業。公司產品99%以上直接或間接出口，在我國肝素產業出口金額排名中列首位；其客戶遍布全球，包括賽諾菲-安萬特等國際制藥巨頭。公司生產所采用的核心技術：肝素鈉原料藥提取和純化技術，包括雜質與組分分離技術、病毒和細菌滅活技術、基團完整性保護和活性釋放技術、定向組分分離技術等具有國際領先水平。

　　公司此次募集資金將圍繞主營業務進行，用于擴大現有FDA等級和CEP等級肝素鈉原料藥的生產規模，總投資額約為8.65億元。項目完成后，將大幅提升公司生產規模，提升公司的國際市場份額，鞏固公司在國內外肝素原料藥行業的領先地位，進一步增強公司的競爭實力。

　　風險提示：

　　公司可能面臨以下風險：1、產品質量風險；2、原材料供應及價格波動的風險。