報告作者：劉麗 撰寫日期：2009-07-01

　　從公司未來的發展來看，將主要集中于長沙，除現有門店的改造外，未來可能的盈利增長點還有春天百貨長沙店營業面積的增加和outlets主題購物公園的建成。基于09、10年預測業績0.76元、0.96元，綜合考慮A股百貨類公司相對估值水平，我們認為公司的合理估值為09年預測業績的25-30倍PE，合理估值區間為19.00-22.80元，取其上限22.80元作為上市首日合理估值。

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